WaymoのCFO交代が示す「概念実証」から「グローバル規模」への移行
シリコンバレーのロボタクシー大手、数兆円規模の事業拡大と次期資金調達に向けHPのベテラン幹部を起用
Waymoが月曜日に発表したスティーブ・フィーラー氏の最高財務責任者（CFO）就任は、単なる通常の役員交代以上の意味を持つ。これは、この自動運転車会社が商業的実現可能性を示す段階から、資本集約的なグローバル事業拡大を実行する段階へと移行していることを示している。この拡大には、厳格な業務遂行能力と公開市場における財務に関する深い知識の両方が必要となる。
過去5年間GoogleのCFOリーダーシップ部門で勤務し、それ以前はHP Inc.の財務責任者を務めていたフィーラー氏は、12月にエリサ・デ・マーテル氏の後任となる。この時期は、Waymoにとって最も野心的な成長フェーズと重なる。具体的には、2026年までにラスベガス、サンディエゴ、デトロイトでロボタクシーサービスを開始し、ロンドンに進出し、専用設計のZeekr車両を全車両に導入する計画だ。
この人事は、過去に500億ドル規模の損益計算書（P&L）を管理し、ウォール街のアナリストと向き合ってきた財務幹部（Alphabetの「その他の賭け」（Other Bets）ポートフォリオには特に欠けていた経験）を、昨年だけで56億ドルを調達し、今後さらに資金が必要となるであろう企業に招き入れるものだ。
交代劇：資金調達の成果を残し、円満な退任
エリサ・デ・マーテル氏のWaymo CFOとしての3年間の在任期間中、目立ったスキャンダルや財政上の問題は発生しなかった。彼女の最も大きな功績は、2024年に56億ドルの資金調達ラウンドを確保したことだ。これは、自動運転車の市場心理が不安定な時期において、Waymoの450億ドルという評価額を裏付けるものとなった。
彼女の在任中、Waymoはベイエリアに集中していた事業を米国内の複数の市場へと拡大し、UberやLyftとの提携も確立した。これらの統合には、高度な収益分配モデルや資本配分モデルが必要とされた。同社の車両フリートは増加し、サービスエリアは拡大し、複数の管轄区域にわたる事業を支えるための財務インフラも整備された。
CarbonのCFO、そしてその前はAppleの財務部門出身であるデ・マーテル氏は、ユニットエコノミクスを実証する企業に適切なシステムを構築した。彼女はAlphabetの社内予算プロセスをうまく切り抜け、Waymoが「その他の賭け」全体で四半期ごとに10億ドル以上を失い続ける中で、資本を使い果たしながらも経営を担った。彼女の在任期間中に、規制当局の調査、会計報告の修正、または業務上の論争は一切なかった。
彼女の退任は、自然な転換点と重なるようだ。システムは構築され、大規模な資金調達ラウンドは完了し、会社は今、異なる専門知識を必要とする新たな課題に直面している。
就任：厳しい現実を伝えてきた財務責任者
スティーブ・フィーラー氏の経歴は、まさにこの瞬間のために準備されてきたかのように読める。2018年から2020年までHP Inc.に在籍中、彼は同社の収益の柱であった印刷サプライ品事業の衰退という苦しい時期に財務を管理した。彼はHPのCEOの傍らで、年間10億ドルのコスト削減を達成するため、従業員の約15%にあたる7,000人から9,000人の人員削減を発表した。
その経験は重要だ。Waymoは複数の都市で同時にロボタクシー事業を拡大し、新しい車両プラットフォームを統合している。すべての取り組みが目標を達成するわけではないだろう。Alphabetの経営陣、そして最終的には外部投資家に対し、どの投資が成功しており、どれが再配分を必要とするかを伝える人物が必要となる。フィーラー氏は以前にもそのような計算を行い、その結論を公に発表してきた。
HP退社後、Googleの財務組織内でのキャリアは、補完的なスキルをもたらした。GoogleのCFOチームにおいて、企画、投資、および投資家向け広報（IR）を統括する副社長として、彼はAlphabetの社内における資本配分の正当化に関する「言葉」を習得した。その以前に担当していたプラットフォームとエコシステム財務（AndroidとChromeを含む）の責任は、Waymoの交通プラットフォームと類似したエコシステムダイナミクスを持つ製品に彼を触れさせた。
決定的に重要なのは、フィーラー氏がAlphabetの投資部門と、主権投資ファンド、戦略的投資家、そしてWaymoの軌道が継続すれば将来的に公開市場を含む外部資本源の両方と連携する方法を知っていることだ。
CFO交代の背景にある戦略的計算
この移行を説明するために、3つの要因が収斂しており、それぞれがWaymoの次の章を示唆している。
第一に、資本集約度が急上昇しようとしている。ラスベガス、サンディエゴ、デトロイト、ロンドンでロボタクシーを展開しながら、Zeekr車両を製造・維持するには、フェニックスやサンフランシスコでの事業最適化とは異なる財政的体力が必要となる。2024年に調達した56億ドルは、この拡大の初期段階を支えるが、全体をカバーするものではないだろう。Alphabetは外部投資家と共にこのラウンドを主導する意欲を示したが、次のラウンドには同様の協調が必要となる。大規模な財務を管理し、ウォール街の言葉を直接話せるCFOは、選択肢を増やすことに貢献する。
第二に、Alphabetの社内力学は、部外者が通常認識している以上に重要だ。「その他の賭け」が四半期ごとに数十億ドルもの損失を計上する中、各ユニットは親会社からの継続的な支援を求めて競争している。フィーラー氏はGoogleの財務部門で5年間を過ごし、支出要求がどのように評価され、擁護されるかを理解している。この組織的知識は、Waymoがさらなる資本注入を必要とする場合や、部分的なスピンアウト、収益分配を伴う戦略的パートナーシップ、あるいは単に高い支出権限といった構造的柔軟性を求める場合に貴重となる。
第三に、自動運転車業界が成熟するにつれて、業務規律が勝者と資本を食いつぶす企業とを分けることになる。フィーラー氏がHPで人員削減を指揮したのは、彼がそれを好んだからではなく、事業がそれを必要としたからだ。Waymoの拡大は、どの市場、車両構成、および事業モデルが許容できるユニットエコノミクスを生み出すのか、そしてどれがそうでないのかを必然的に明らかにするだろう。パフォーマンスの低い事業から資本を再配分するには、厳密な分析力と不人気な決断を下す意欲の両方が求められる。
デ・マーテル氏は、概念を実証する企業の財務インフラを構築した。フィーラー氏は、その概念を大規模に収益化する、あるいは少なくとも数十億ドル規模の継続的な投資を正当化する信頼できる収益化への道筋を示すという課題を引き継ぐことになる。
この人事は、AlphabetがWaymoの商業的検証段階をほぼ完了したと見なしていることを示唆している。今問われているのは実行の効率性であり、彼らはまさにその課題を中心とするキャリアを持つCFOを選んだのだ。
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