米国のイラン核施設攻撃が世界市場と地域の火薬庫に引火
ホルムズ海峡閉鎖への懸念が高まり、軍事的緊張激化で原油価格が高騰
ドナルド・トランプ大統領によると、米国の空爆によりイランの主要な核施設は「完全に、徹底的に破壊された」という。週末に行われたこの攻撃では、イランの強化されたフォルドゥ施設に対して13.6トン（3万ポンド）の地中貫通爆弾が投入され、イスファハンとナタンツの施設も標的となった。これは1979年の革命以来、イスラム共和国に対する西側諸国による最も大規模な軍事行動となる。
テヘランの迅速な報復、すなわちテルアビブやハイファを含むイスラエル諸都市を標的としたミサイルとドローンの集中攻撃は、これまで影の戦争であったものを、世界の超大国を巻き込む公然たる軍事衝突へと変貌させた。イラン革命防衛隊は、ベン・グリオン国際空港と研究施設を、重い弾頭を搭載した高性能弾道ミサイルで標的にしたと主張している。
月曜日、イラン当局者は「あらゆる選択肢が検討されている」と宣言した。これを受け、原油市場は動揺し、世界の投資家たちは、世界で最も重要なエネルギーのチョークポイントの一つに起こり得る混乱に備えた。
危機の淵で揺れる状況
紛争の急激な激化は、数か月にわたる着実な緊張の高まりの後に生じた。イランのアブドルラヒム・ムーサヴィ将軍が、イラン軍が米国の権益に対して「自由な手」で報復できると宣言したことは、湾岸地域全体の米軍基地について軍事アナリストの懸念を特に高めている。
匿名を条件に語ったあるベテラン安全保障アナリストは、「我々が目にしているのは、中東の地政学において数十年で最も危険な瞬間だ」と述べた。「テヘランからのレトリックは、彼らが大幅なエスカレーションを危険にさらす準備ができていることを示唆しているが、実際の対応は政権を脅かす報復を避けるよう調整される可能性が高いだろう。」
市場ストラテジストたちは、イランの様々な対応の確率を織り込むのに苦慮している。その中で最も懸念されるのは、世界の原油供給の約20%が通過するホルムズ海峡の閉鎖の脅威である。そのような動きは、エネルギー価格を急騰させ、世界経済に衝撃を与える可能性がある。
緊張高まる中で市場が示す不確実性
月曜日、北海ブレント原油先物価格は一時5カ月ぶりの高値となる81.40ドルをつけた後、77.17ドルまで反落し、わずか0.2%の上昇にとどまった。この小幅な値動きは、エネルギー市場における大きな不安の兆候を隠している。オプション価格からは、100ドルのコールオプションに対する需要が高まっていることが示されており、トレーダーが潜在的な供給途絶に備えてヘッジしていることが示唆される。
一方、ウォール街は慎重な取引開始となり、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.07%安の42,178.55ドル、S&P500種株価指数は0.03%高の5,969.67ドルと小幅に上昇した。投資家が伝統的な安全資産を求める中、金価格は史上最高値を更新した。
ある大手投資銀行のシニア市場ストラテジストは、「市場は現在、ホルムズ海峡の混乱というテールリスクを認識しつつも、紛争が封じ込められることを織り込んでいる」と指摘した。「注目すべきは、これまでのボラティリティ反応が比較的抑制されていることだ。VIX指数は22.6で、6月13日に緊張が初めて高まった際の急騰の半分に過ぎない。」
テヘランの戦略的計算：報復と存続の均衡
イラン指導部にとって、核インフラの破壊は安全保障上の後退であると同時に、国内の政治的課題でもある。イラン当局者は米軍施設を明確に脅迫しており、米軍を駐留させているいかなる国も「正当な標的」と見なされるとしている。
直接的な軍事報復の可能性は残るものの、安全保障専門家は、イランが以下の多角的なアプローチを好む可能性があると示唆している。
- レバノンのヒズボラ、イラクとシリアの民兵組織、イエメンのフーシ派を含む代理勢力を動員し、米軍およびイスラエル軍の標的を攻撃する。
- 西側のインフラおよび金融システムに対するサイバー攻撃を開始する。
- 核不拡散条約からの離脱、および国際査察官との協力停止。
- ホルムズ海峡の閉鎖を脅迫する（ただし実行しない可能性もある）。
すでに、船舶データによると、米国の攻撃後、少なくとも2隻の大型タンカーが海峡付近でUターンしていることが示されており、BP、トタルエナジーズ、エニなどの国際的な石油メジャーは、イラクの油田から一部の従業員を避難させている。
投資への影響：嵐の中を航海する
機関投資家にとって、現在の危機は、慎重なポジショニングを必要とする複雑なリスクマトリックスを提示している。市場アナリストは、それぞれ異なる投資への影響を持ついくつかの潜在的なシナリオを提示している。
ベースラインシナリオ（推定確率60%）では、イランは海峡を開放したまま、代理攻撃とサイバー戦争を用いる。これにより、北海ブレント原油は85～95ドルの範囲に留まり、株式市場への影響は軽微にとどまる可能性が高い。クラックスプレッドが拡大するため、エネルギー精製業者は航空会社をアウトパフォームする可能性がある。
より深刻なシナリオとして、海峡の一時的な混乱が含まれる場合、原油価格は105～120ドルに上昇し、中央銀行が金融政策の方向性を再考することを余儀なくされる可能性がある。金や安全通貨を通じたディフェンシブなポジショニングが、アウトパフォームする可能性が高いだろう。
テールリスクシナリオ（推定確率15%）は、ホルムズ海峡の完全封鎖が30日以上続き、北海ブレント原油を130～150ドルに押し上げ、深刻な世界経済成長のショックを引き起こす可能性がある。これは、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ圧力と経済の弱さのバランスを取る中で、利下げを2026年まで延期せざるを得なくなる可能性がある。
あるグローバルストラテジストは、「石油経路がマクロ経済の主要な検討事項となる」と説明した。「原油価格が持続的に110ドルに上昇すれば、12カ月間でコアPCEデフレーターに約0.2パーセンテージポイントが上乗せされ、FRBが予定している金融緩和サイクルを複雑にするだろう。」
地政学的不確実性の中でのセクターの多様化
現在の緊張の恩恵を受けるのは、ロッキード・マーティン、レイセオン・テクノロジーズ、ノースロップ・グラマンなどの防衛関連企業である。これらの企業は、2026会計年度の受注残高が、防空迎撃ミサイルの再補充により二桁の増加を見込む可能性がある。油田サービス企業やサイバーセキュリティプロバイダーもアウトパフォームする可能性がある。
逆に、航空会社、石油化学企業、ハイベータの新興国債務は、重大な逆風に直面する。特に脆弱なのは、双子の赤字を抱える原油輸入国であり、最近のスプレッド縮小により、エネルギーショックに対する緩衝材がほとんど残されていない。
世界の指導者たちが自制を呼びかける中、投資家は、ホルムズ海峡を通る船舶の航行パターン、イランの代理勢力間の通信、エネルギー先物におけるオプション市場のポジションなど、エスカレーションのリアルタイム指標に注目し続けている。
今後数日で、この危機が劇的だが最終的には封じ込められるエスカレーションで終わるのか、それとも世界市場と経済に深刻な影響を及ぼす広範な地域紛争の始まりとなるのかが決定されるだろう。
投資テーゼ
| 主要分野 | 要約 |
|---|---|
| 全体的な見通し | 市場は、イランの報復が米軍の死傷者を出さない封じ込められた紛争（確率60%）を織り込んでいる。これにより、北海ブレント原油は85～95ドルの範囲に留まり、S&P500種株価指数は軽微で一時的な下落にとどまるだろう。 |
| 潜在的シナリオ |
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| イランの最も可能性の高い行動 | 最も可能性の高い対応は、代理戦争（ヒズボラ、フーシ派などによる）と大規模なサイバー攻撃の組み合わせである。これらの選択肢はテヘランにとって政治的に容認可能であり、米国の大規模な反撃を引き起こす可能性が低い。ホルムズ海峡の完全閉 |