米国、サプライチェーンの懸念を背景に医療品と工場ロボットに対する大規模貿易調査を開始
米商務省は、輸入医療機器、保護具、および産業用ロボットを対象に、ここ数年で最も広範な貿易調査の一つを開始しました。これらの品目は合わせて年間数十億ドルの貿易額に上ります。この動きは、2025年9月2日に静かに開始され、数週間後に公表されましたが、関税を経済防衛としてだけでなく、産業全体を再構築するための手段として活用する政権の姿勢を示唆しています。
この調査は、過去の大統領が鉄鋼やアルミニウムに課税するために用いたのと同じ権限である、1962年通商拡大法232条に基づいて実施されます。しかし今回、その対象範囲ははるかに広範です。調査官は原材料ではなく、注射器や輸液ポンプからプログラム可能なロボットや金属プレス機に至るまで、完成品を検証しています。この調査は、2026年5月下旬までに大統領に行動を勧告する期限が設けられており、次期選挙のわずか数ヶ月前に大きな決定が下されることになります。
（写真：産業安全保障局）
国家安全保障上の資産としての機械
ワシントンの「国家安全保障」の定義は変化しています。これまでの232条案件は金属や鉱物に焦点を当てていました。しかし今、病院を動かし、米国の工場を稼働させるツールに注目が集まっています。ある貿易専門家は、「自動車を製造するロボットやワクチンを投与する注射器を支配すれば、米国の経済安全保障に対する影響力を支配することになる」と述べています。
その背景は無視できません。パンデミックの間、病院はマスク、注射器、防護服の確保に奔走しましたが、そのほとんどは海外からのものでした。供給不足は、米国がいかに外国の生産者、特に中国に依存しているかを浮き彫りにしました。国内生産が増加した現在でも、米国の病院は依然として輸入に大きく依存しています。
病院はコスト上昇を懸念
医療提供者にとって、これは理論的な議論ではありません。医療消耗品への関税は、直ちにコストを押し上げる可能性があります。工場が備蓄できる鉄鋼やアルミニウムとは異なり、病院はマスク、手袋、注射器を日常的に購入しています。購入を遅らせたり、代替品に簡単に切り替えたりすることはできません。
ある病院の調達担当者は、「個人用保護具のあらゆる箱が直接患者ケアに使われます。たとえわずかな関税であっても、予算や保険の交渉に直ちに影響を及ぼします」と述べています。
注射器の輸入だけでも年間10億ドルを超え、メキシコ、中国、イタリア、スイスが大きな割合を供給しています。個人用保護具は依然として世界各地から輸入されています。主要な病院ネットワークの契約を交渉する購買グループは、新たな関税が課される場合に備えて、すでにシナリオを検討し、在庫を積み増しています。
岐路に立つオートメーション
製造業者にとって、懸念は異なりますが、同様に深刻です。工場ロボットや産業機械は長期的な投資です。関税によって価格が上昇すれば、企業はアップグレードを延期したり、古いシステムを改修したり、あるいは国内の代替品を見つけるために奔走したりする可能性があります。
世界のロボット輸出は日本、ドイツ、デンマーク、中国が支配しており、ファナック、ABB、KUKA、ユニバーサルロボットといった大手企業が市場を牽引しています。一律の関税は、米国の自動車工場、航空宇宙部品メーカー、電子機器メーカー、つまり欧州やアジアから輸入されるプレス機やプログラム可能なシステムに大きく依存している産業に波及する可能性があります。
幹部らは、不確実性がすでに投資に影響を与えていることを認めています。一部の企業は、関税が課される前に購入を前倒しすることを検討しています。電気自動車への高コストな移行の最中にある自動車メーカーは、機械の費用が上昇すれば特に苦境に立たされる可能性があります。
標的となる同盟国
ワシントンが同盟国とライバル国との間に線を引くかどうかが、現在の問題です。過去の調査では、カナダやEUのようなパートナー国が免除されることがありました。しかし、最近の事例は広範な適用から始まり、各国に適用除外の申請を強いるものでした。
欧州および日本の当局者は、自国製品が安全保障上の脅威とならないことを主張し、反発の準備を進めているものとみられます。そのため、米国の政策立案者たちは、報復を招いたり同盟国を遠ざけたりすることなく、重要なサプライチェーンを保護するという難しい立場に立たされています。
元商務省当局者は、「適用除外プロセスが全てを決めることになります。誰が関税から除外され、誰がされないかによって、一夜にして勝者と敗者が決まる可能性があります」と説明しています。
すでに現れる市場の波紋
投資家は待っていません。アナリストは、関税によって輸入品が高価になれば、BDやバクスターのような米国の医療機器メーカーが恩恵を受ける可能性があると見ています。その一方で、外国製品に依存する流通業者は利益率が圧迫される可能性があります。
オートメーション分野では、工場が輸入ロボットに高額な関税を支払うことなく近代化する方法を模索する中で、ロックウェル・オートメーションのような国内のインテグレーターやソフトウェア企業が恩恵を受ける可能性があります。全面的な入れ替えではなく、改修やハイブリッドシステムに対する市場が拡大すると見る向きもあります。
医療費はもう一つの不確定要素です。もし関税が基本的な医療用品に課されれば、その値上げはインフレ率に波及し、連邦準備制度理事会（FRB）の仕事をさらに困難にする可能性があります。
次の章への準備
今後数ヶ月で、2つの主要な転換点が訪れるでしょう。詳細な製品リストがパブリックコメントのために公開されることと、関税期限前に企業が設備を急いで購入する可能性です。これまでの歴史が示すように、232条の措置は、新たな規則が施行される前に慌ただしい購入を促すことがよくあります。
投資家は、米国内に工場を持つ企業や柔軟なサプライチェーンを持つ企業を好むかもしれません。価格決定力のない輸入業者は窮地に立たされる可能性があります。ヘルスケア関連のポートフォリオは国内生産者に傾き、オートメーション関連の投資は、ハードウェア中心の輸入品ではなく、ソフトウェアや改修サービスを提供する企業へとシフトする可能性があります。
貿易政策のその先へ
特筆すべきは、この調査が貿易法に包まれた産業戦略のように見えることです。病院が日常的に必要とする消耗品と、工場が何十年も依存する機械の両方をターゲットにすることで、ワシントンは米国の生産全体の基盤を強化しようとしています。
最終的な決定は2026年春まで下されませんが、そのメッセージはすでに明確です。企業はもはやサプライチェーンの地理的条件と競争優位性を切り離して考えることはできません。サプライヤーの多様化、在庫の積み増し、米国生産への投資によって迅速に転換する企業は、永続的な優位性を獲得するかもしれません。
調査が限定的になるか広範なままであるかにかかわらず、それは新時代の到来を告げています。経済安全保障と国家安全保障は同一のものになりつつあります。そしてその世界では、いかなるサプライチェーンも真に「対象外」とはなり得ません。
社内投資見解
| カテゴリ | 詳細 |
|---|---|
| イベント | 商務省が新たな232条調査を開始。対象は個人用保護具/医療品（マスク、注射器、ポンプ）および工場オートメーション機器（ロボット、プレス機械）。開始日: 2025年9月2日；公表日: 2025年9月24日。期限: 2026年5月30日頃（大統領への報告に関する法定270日制限）。潜在的な措置には関税/輸入割当が含まれる。 |
| 基本シナリオと確率 | 見出し: 2026年に関税が課されるが、示唆されているよりも限定的。確率の内訳: 1) 医療消耗品/個人用保護具への関税 (~70%)、2) ロボット/プレス機械への標的型関税 (~60%)、3) 広範な適用除外による実効税率の減殺 (~65%)、4) パートナー国との摩擦/WTOでの問題 (~40%)。 |
| 根本原因 | 1. 強靭化政治: COVIDによるサプライチェーンの傷跡、個人用保護具の輸入依存。2. 「安全保障」の視点の拡大: 232条が一般的な産業政策の手段として利用される。3. 中国への依存: 医療用使い捨て品やオートメーションにおける単一障害点のリスクを高める；232条は迅速な大統領の行動を可能にする。 |
| 医療分野への影響マップ | - 注射器: 米国の輸入額 約11.7億ドル（2023年）。中国に関税が課された場合の勝者: BD（米国に生産能力）。敗者: 中国から調達する輸入依存度の高い流通業者。 - 輸液ポンプ: 主要プレイヤー: BD、バクスター、B.ブラウン、ICUメディカル、フレゼニウス・カビ。正味効果: 米国生産者には中立〜プラス；輸入に依存するSKUにはマイナス。 - 個人用保護具: 国内のニッチメーカーにはプラス；流通業者は利益率の圧迫に直面。 |
| オートメーション分野への影響マップ | - 産業用ロボット: 主要輸入元: 日本、ドイツ、デンマーク、カナダ、中国。主要ブランド: ファナック、安川電機、ABB、KUKA、ユニバーサルロボット（テラダイン）。影響: 世界的な関税は米国の購入者を傷つける；中国を標的とした関税は、シェアを日本/EUにシフトさせるか、北米での組み立てを促進する。 - プレス機/鍛造機: 主要輸入元: 中国、イタリア、ドイツ。主要プレイヤー: アイダエンジニアリング、アンドリッツ・シューラー。影響: 自動車部品サプライヤー（ティア1/2）の設備投資増大。 |
| 二次的影響 | - 医療費消費者物価指数（CPI）: 2026年に上昇傾向、病院の利益率を圧迫。 - オートメーションサイクル: 短期的には価格上昇、しかし長期的にはリショアリング（国内回帰）の投資収益率を強化。前倒し発注が予想される。 - 設備投資の代替策: 改修（レトロフィット）や国内インテグレーターの付加価値向上。 |
| シナリオとポジショニング | 1. 基本シナリオ（医療品/個人用保護具関税、適用除外あり）: 米国に生産能力を持つ企業にロング（BDX）；輸入依存度の高い流通業者にショート。 2. 可能性高（標的型オートメーション）: 米国インテグレーター/制御システム企業にロング（ROK）、中国を標的とした場合はEU/日本OEMにロング；世界的な関税の場合はTERにショート。 3. テールリスク（世界的関税）: 産業ベータに対するリスクオフ、米国製品インフレの加速。 4. 低確率（張り子の虎）: 最小限のファンダメンタルズへの影響。 |
| 具体的なウォッチリスト | BD: 米国の注射器生産能力。BAX/ICUI: 輸液ポンプの原産国構成。ROK: 制御システム/改修需要から恩恵。TER: 世界的なロボット関税の場合のリスク。FANUY/ABBNY/YASKY: 中国を標的とした場合は恩恵、世界的関税の場合は損失。ANDRITZ/AIDA: プレス機関税へのエクスポージャー。 |
| タイムラインとプロセス | - 主要期日: 商務省報告書は2026年5月30日までに提出。大統領の行動は迅速に続く可能性がある。 - 追跡すべきシグナル: 連邦官報の公示（コメント/公聴会期間）、Regulations.govのドケット（HSコード、適用除外の仕組み）。 |
| 鋭い見解（オピニオン） | - 232条の対象は、原材料から「スタックの上流へ」、つまり他のあらゆるものを製造する機械へと移行している。 - 病院への関税の影響は即時的である（数週間以内）。 - 原産国エンジニアリングが主要な超過リターン（アルファ）源となる。 |
| 投資家向けプレイブック | 1. 保有銘柄の売上/売上原価をHSコードと原産国別にマッピングする。 2. 利益率と顧客の価格弾力性について関税影響（+5%、+10%、+25%）をシミュレーションする。 3. 北米での組み立てオプションを持つサプライヤーを優遇し；価格転嫁力のない流通業者は割り引いて評価する。 4. ドケット公開/HSコード範囲の確定、関税前の前倒し発注といったカタリスト（材料）周辺で取引を調整する。 5. 世界的関税によるマクロテールリスクをヘッジする。 |
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