米国、戦略的鉱物争奪戦に参戦：グリーンランドのレアアース開発に1億2,000万ドル投資
トランプ政権、歴史的な採掘投資で中国のレアアース支配に挑む
米輸出入銀行（EXIM Bank）は、グリーンランドのタンブリーズ・レアアースプロジェクト開発に対し、1億2,000万ドルの融資意向書を発行した。6月12日付のこの意向書は、トランプ政権にとって初の海外採掘投資となる見込みであり、中国との資源競争が激化する中で、戦略的な一手となる。
提案されている15年間の融資は、クリティカル・メタルズ社が2億9,000万ドルのプロジェクトを2026年までに生産開始させる取り組みを支援するもので、電気自動車から先進ミサイルシステムに至るまでの技術に不可欠なレアアース濃縮物を年間8万5,000トン生産する可能性を秘めている。
北極圏における現代のゴールドラッシュ
グリーンランドの険しい南部地域に位置するタンブリーズプロジェクトは、単なる鉱山事業以上の意味を持つ。中国が世界のレアアース処理能力の約85%を支配している現状において、この鉱山は米国の鉱物資源自給自足に向けた最前線となっている。
「これは単なる岩石や金属の話ではない。我々の技術的未来の構成要素を確保することなのだ」と、重要鉱物専門の業界アナリストは指摘する。「政権は明らかに、レアアースを21世紀の石油と見なしている。」
タンブリーズ鉱床は、その異常に高い重希土類元素（HREE）の濃度が特に評価されている。カリフォルニア州にあるMPマテリアルズ社のマウンテンパス鉱山で見られるわずか2%に対し、27%ものHREEが含まれている。このため、タンブリーズは、防衛用途や再生可能エネルギーに用いられる高性能磁石に不可欠なジスプロシウムとテルビウムの、中国以外の数少ない重要な供給源の一つとなっている。
北極圏の野心から戦略的必然性へ
米輸出入銀行の今回の動きは、JD・バンス副大統領が3月にグリーンランドを訪問した後に続くものであり、自治権を持つデンマーク領土である同地の鉱物資源に対する政権の関心の高さを浮き彫りにしている。北京が磁石材料の輸出規制を最近強化した中で行われたことから、市場関係者はその地政学的な重要性を見過ごしていない。
米輸出入銀行の提示が特に魅力的なのは、一般的な民間融資よりも大幅に長い15年という有利な返済条件である。しかし、この融資には条件が付随する。クリティカル・メタルズ社はまず十分な株式投資を確保しなければならず、世界のレアアース磁石需要が年率約9%で成長している中で、時間との戦いとなっている。
「ここでの機会は計り知れないほど大きいと同時に、非常に短い」と、ウォール街の大手証券会社の商品ストラテジストは説明する。「ひと月経つごとに供給不足は拡大し、このプロジェクトは将来的にさらに厳しい市場環境に追い込まれるだろう。」
中国のサプライチェーン支配を打ち破る
タンブリーズの戦略的価値は、単なる経済的側面を超越する。バイデン政権は以前、このプロジェクトに対する中国の買収試みを阻止し、代わりにクリティカル・メタルズ社への売却を奨励した。これは、鉱物安全保障における珍しい超党派の合意を示す政策の継続である。
現在の予測では、2030年までに酸化ネオジム・プラセオジムが6万トン不足するとされており、これを補うにはタンブリーズと同規模の鉱山が4つ必要となる。MPマテリアルズ社の米国磁石工場やノベオン社のリサイクル事業を含む既存の西側諸国の生産能力は、この差し迫った不足分のごく一部しか賄えない。
このプロジェクトの冶金上の簡潔さも、もう一つの利点である。放射性物質を伴う複雑な処理を必要とする競合鉱床とは異なり、タンブリーズは単純な破砕、粉砕、重力分離、磁気分離法を用いて22%の全希土類酸化物（TREO）濃縮物を生産する。このシンプルな手法により、運営コストはレアアース酸化物1キログラムあたり12ドル未満に抑えられる。
アメリカの鉱物ルネサンスへの賭け
投資家にとって、タンブリーズは一部のアナリストが非対称な機会と評するものを提示している。クリティカル・メタルズ社の42%の権益は、約13億ドルの「ルック・スルー」正味現在価値（NPV）を意味するが、同社の時価総額は約2億ドルにとどまっている。
設備投資が3億5,000万ドルに増加し、より保守的な価格設定を想定したストレステストシナリオにおいても、このプロジェクトは68%という堅固な内部収益率（IRR）を維持しており、一般的な鉱山投資の閾値をはるかに上回る。
「市場は、ここにある戦略的プレミアムを著しく過小評価している」と、この株を買い集めている資源ファンドマネージャーは指摘する。「もしこれが1970年代の石油であったなら、すべての主要金融機関がアクセスを求めて殺到するだろう。」
約束から生産への道筋をたどる
その潜在力にもかかわらず、依然として大きなハードルが残っている。グリーンランドの厳しい気候は物流上の課題を提示し、最終的な規制当局の承認もまだ保留中である。2025年後半に予定されている国民選挙も不確実性を加える要因となっており、新しい指導部がより厳格な環境要件を課す可能性がある。
資金調達構造も依然として流動的である。クリティカル・メタルズ社は、権益を92.5%