トランプ氏のデジタル最後通牒、世界のハイテク戦場を再形成か EUは関税の標的に
ワシントン — ドナルド・トランプ大統領は火曜早朝、自身のソーシャルメディア「トゥルース・ソーシャル」への投稿で、米国のテクノロジー企業にデジタル税や規制を課している国々に対し、報復関税や輸出制限の計画を発表し、広範な警告を発した。
声明の中でトランプ氏は、「米国のテクノロジーに損害を与え、あるいは差別する」よう設計されていると特徴づけた「デジタル税、デジタルサービス関連法、デジタル市場規制」を具体的に標的とした。同大統領は、これらの措置が「とんでもないことに、中国最大のテクノロジー企業には完全に抜け道を与えている」と述べ、即時撤廃を要求した。
トランプ氏は「デジタル税、立法、規則、または規制を有する全ての国に対し、これらの差別的措置が撤廃されない限り、私は米国大統領として、その国の対米輸出品に相当な追加関税を課し、我々の高度に保護されたテクノロジーとチップに対する輸出制限を導入する」と記した。
トランプ氏が言及したデジタル税とは、グーグル、アップル、アマゾン、メタ、マイクロソフトといった大手テクノロジー企業が自国内で生み出す収益に対して、様々な国が課している税金のことだ。これらの税金は、テクノロジー・プラットフォームの運営方法を規定する広範なデジタル規制と相まって、各国政府がデジタル経済に対する支配力を強めようとする中で、国際貿易関係における火種となっている。
トランプ氏の最後通牒は、複数の国が導入している規制の枠組み、特に欧州連合（EU）の包括的なデジタル関連法に対する直接的な挑戦を意味する。この脅威は、既存の商業的取り決めへの潜在的な混乱を投資家が織り込み始めるにつれて、貿易関係と市場の安定性に即座に影響を及ぼす。
デジタル標的となったブリュッセル
トランプ氏の広範なレトリックの背後には、欧州連合（EU）を狙った的を絞った攻撃がある。EUのデジタルサービス法（DSA）とデジタル市場法（DMA）は、米国のテクノロジー大手に対し前例のない規制上の重荷を課してきた。いわゆる「ゲートキーパー」プラットフォームを抑制するために設計されたEUの枠組みは、グーグル、アップル、アマゾン、メタ、マイクロソフトといった米国技術的優位性の象徴である企業に不均衡な影響を与えている。
ご存知ですか？EUのデジタルサービス法（DSA）は、明確なコンテンツモデレーションシステム、広告およびレコメンダーの透明性、大規模サービスに対するリスク評価を義務付けることで、オンラインプラットフォームをより安全で透明性の高いものにしています。一方、付随するデジタル市場法（DMA）は、最大の「ゲートキーパー」プラットフォームに対し、自己優遇の禁止、相互運用性の義務付け、公平なアプリストア規約の設定といった厳格な競争促進ルールを定め、デジタル市場をオープンで競争可能な状態に保ちます。これらの法律は、オンライン上の基本的権利を保護し、EU全体での支配的なプラットフォームの力を抑制します。
これらの規制が「中国最大のテクノロジー企業に完全に抜け道を与えている」という大統領の非難は、より微妙な現実を示唆する証拠があるにもかかわらず、ワシントンの政策サークル内で支持を集めている論調を反映している。バイトダンスのTikTokのような中国のプラットフォームがデジタル市場法の下で「ゲートキーパー」に指定されているのは事実だが、その執行のタイミングと厳しさが規制の非対称性という認識を生み出している。
最近の動向は、この状況の複雑さを浮き彫りにしている。欧州委員会は、中国の電子商取引プラットフォームであるTemuとAliExpressに対し、正式な調査を開始しており、予備的な違反認定があれば、世界売上高の6%に達する罰金が科される可能性もある。しかし、これらの執行措置をもってしても、EUのデジタル規制の根本的な構造に関する米国の懸念は解消されていない。
「我々が目の当たりにしているのは、単なる貿易紛争ではなく、グローバルなデジタル経済のルールを誰が作るのかを巡る根本的な競争だ」と、政権の考え方に詳しいある上級貿易アナリストは述べた。
デジタル課税のステルス拡大
トランプ氏の最後通牒はブリュッセルをはるかに超え、先進諸国に広く普及しているデジタルサービス税（DST）の網羅的なウェブを包含している。フランスの先駆的なデジタルサービス税に続き、イタリア、スペイン、英国、トルコでも同様の措置が取られており、これらはホワイトハウスが米国の技術的優位性に対する協調的な攻撃と見なしているもの全体を表している。
主要国におけるデジタルサービス税（DST）の税率概要
| 国名 | 主要税率 | 範囲と主な注記 |
|---|---|---|
| 英国 | 2% | オンラインマーケットプレイス、ソーシャルメディアプラットフォーム、検索エンジンに適用。英国での収益およびグローバルグループ収益に基づく基準。 |
| フランス | DST 3% + ストリーミング課税 1.2% (2024年) | DSTはデジタル広告、インターフェース、ユーザーデータ収益化を対象。2024年よりストリーミング動画に別途1.2%の課税。 |
| イタリア | 3% | デジタル広告、デジタルインターフェース、収益化されたユーザーデータを対象。 |
| スペイン | 3% | デジタル広告とユーザーデータ収益化に適用。一般的な基準：国内収益300万ユーロ、グローバル収益7億5000万ユーロ。 |
| トルコ | 7.5% | デジタル広告、コンテンツ、ソーシャルメディアサービスを広くカバー。実務報告書では大統領による税率調整権限が言及されている。 |
| オーストリア | 5% | デジタル広告サービスに特化。2020年から施行。 |
| デンマーク | ストリーミング課税 2% | 適用範囲が狭く、ストリーミング動画サービスのみに適用。 |
| ハンガリー | 7.5% | メディアコンテンツと広告を対象。以前の一時的なゼロ税率停止に続くもの。 |
| ポルトガル | ストリーミング/動画課税 1–1.5% | 動画共有およびサブスクリプションストリーミングに適用。追跡中のより広範なDST提案とは別。 |
| ポーランド | ストリーミング課税 1.5% (DST提案は注記) | ストリーミング課税は施行中。より広範なDST提案は引き続き検討中。 |
| カナダ | 計画されていた3%を撤回 | 米国との貿易交渉を背景に、政府は実施に先立ち計画されていたDSTを正式に撤回した。 |
これらの措置の戦略的重要性は、その直接的な歳入への影響をはるかに超える。各デジタル税はデジタル主権の主張、すなわち企業の本拠地にかかわらず、自国内のデジタル経済を規制し課税する国家政府の権利の主張を意味する。
カナダが米国の圧力を受けて提案していたデジタルサービス税を最近撤回したことは、トランプ氏のアプローチが潜在的に有効であることを示唆している。この撤回は、より広範な貿易交渉の道を開き、他の国々が同様の圧力にどのように対応しうるかの雛形を提供する。
しかし、欧州連合はより手ごわい課題を提示している。特定の税制措置について迅速に方針転換できる個別の国とは異なり、EUの規制枠組みは27の加盟国が関わる多国間のコミットメントであり、迅速な変更を困難にする複雑な制度的プロセスを伴う。
市場の再調整と投資への影響
トランプ氏の脅威によって生じた明確なセクター間の分裂は、市場の即座の反応によって明らかになった。すでに27.5％の対米関税の重荷に苦しんでいた欧州自動車株は、投資家が長期化する貿易の不確実性を織り込むにつれて、さらなる圧力を経験した。BMW、フォルクスワーゲン、メルセデス・ベンツ・グループ、ステランティスの株価は、トレーダーたちが重要な米国事業における長期的な利益率圧縮に備える中、急落した。
対照的に、米国のテクノロジー株は目覚ましい回復力を示した。多くのアナリストは、トランプ氏の姿勢に内在する規制の明確性が、逆説的にこれらの企業に利益をもたらす可能性があると示唆している。米国の報復の可能性は、欧州の執行をより慎重なものにするインセンティブとなり、これまでテクノロジー企業の評価を圧迫してきたコンプライアンス負担を軽減する可能性がある。
半導体セクターは、より複雑な様相を呈した。トランプ氏の輸出制限の脅威は当初、同盟国のサプライチェーンへの混乱を懸念させたが、業界専門家は、そのような措置は欧州のパートナーよりも中国の企業を標的とする可能性が高いと強調した。オランダの半導体製造装置大手であるASMLは、米欧関係の広範な悪化による潜在的な波及効果を投資家が評価する中、わずかに株価を下げた。
中国の側面：レトリックを超えて
EUの規制が中国企業に優遇措置を与えているというトランプ氏の主張には、政治的有用性と事実の複雑さの両方の要素が含まれている。中国のプラットフォームが規制執行のタイミングや方法において遅延や差別化を経験してきた一方で、最近の規制措置は、トランプ氏の描写が示唆するよりもバランスの取れたアプローチを示している。
欧州委員会がTikTokのデータ慣行、Temuの製品安全性プロトコル、AliExpressのリスク評価手順に対して行っている進行中の調査は、中国のデジタルプラットフォームに対する真剣な規制審査を示している。これらの手続きは、米国企業に課された措置に匹敵するか、それを超える多額の罰金や事業制限につながる可能性がある。
しかし、執行のタイミングは、規制の非対称性に関する正当な懸念を生み出している。米国企業はEU規制の施行と同時に即時のコンプライアンス負担に直面したが、中国のプラットフォームに対する調査は、より遅く、より体系的なスケジュールで進められており、一部ではこれが重要な市場拡大期における競争優位性を提供していると見なされている。
不確実な情勢での戦略的ポジショニング
投資ストラテジストたちは、この進化する状況に対応するためポートフォリオを再調整しており、トランプ氏の最後通牒からいくつかの明確なテーマが浮上している。欧州自動車セクターは、既存の関税負担と潜在的なエスカレーションが組み合わさって、収益と評価額に対して複数の圧縮シナリオを生み出すため、おそらく最も脆弱なセクターである。
急速に成長している中国の電子商取引セクター、特に欧州への影響が大きい企業は、ユニットエコノミクスを根本的に変える可能性のある規制強化に直面している。超低価格と迅速な配送モデルに基づいて構築されたプラットフォームは、規制遵守コストと、小口貨物配送を対象とする可能性のある輸入課税措置の両方によって、競争優位性が損なわれる可能性がある。
一方、米国の人工知能および半導体企業は、規制の不確実性の低下と、将来的な貿易協定の一環として、欧州が米国サプライヤーからのデジタルインフラ調達を拡大する可能性のあるコミットメントの両方から恩恵を受けるかもしれない。
為替面は、もう一つの複雑さを加えている。ユーロの対ドルでの最近の弱さは、貿易摩擦が激化する環境下での欧州経済の競争力に対する広範な懸念を反映している。
今後の展望：緊張緩和か、混乱か
好戦的なレトリックにもかかわらず、複数アナリストは、双方が長期的な対立よりも管理された緊張緩和を望んでいる可能性を示唆する兆候を検出している。多くのEU製品に対する15％の基本関税の枠組みを概説しつつ、欧州による相互削減が実施されるまで自動車関税を高率で維持するというアプローチは、包括的な貿易戦争よりも調整された圧力を好むことを示唆している。
デジタルサービス規制を施行するEU当局者に対する標的を絞ったビザ制限の検討は、米国の消費者や企業に影響を与える広範な関税よりも、政治的に持続可能であることが証明される可能性のある、新たなエスカレーション手段となる。
一方、欧州の政策立案者たちは、最大の貿易相手国との経済的に損害の大きい対立を避けつつ、規制の整合性を維持するという課題に直面している。合意への道筋は、根本的な規制目標の放棄よりも、執行のタイミングやコンプライアンスの枠組みの修正を伴う可能性が高い。
市場がトランプ氏のデジタル最後通牒の影響を消化し続ける中、一つの確かなことが浮かび上がる。世界のテクノロジーセクターは、規制の枠組み、貿易政策、国家安全保障上の懸念がますます複雑に交錯する地政学的な競争の新たな局面に入った。この対立の解決は、個々の企業の財務実績だけでなく、今後10年間のデジタルガバナンスの広範な構造を決定する可能性が高い。
投資助言ではありません