関税、ツイート、そして勝利の錯覚：中国が最新の貿易エスカレーションでいかに米国を出し抜いたか
東部時間午後7時18分、トランプ大統領のツイートが市場を雷鳴のように直撃しました。大統領は中国からの輸入品に対する関税を大幅に引き上げ、関税率を125%に引き上げると同時に、他のほとんどの相互関税を90日間10%に一時停止し、引き下げると発表しました。翌日の取引終了までに、ウォール街は有頂天の驚きをもって反応しました。ダウ工業株30種平均は2,600ポイント以上急騰し、S&P500種株価指数は8.2%上昇、ナスダック総合指数は10.4%急騰し、約20年ぶりの高値を記録しました。
多くの人にとって、これはワシントンの勝利のように見えました。大胆で、計算高く、そして人を圧倒するような勝利です。しかし、関税による攻撃と歓喜に沸く市場の裏側では、より複雑な現実が展開されています。そしてその現実の中で、北京は負けているように見えながらも、すでに長期的な戦略を確保しているのかもしれません。
割に合わない関税による勝利：数字の裏側
トランプ大統領の発表は、いつものように断定的でした。彼は中国が世界市場を「尊重していない」と非難し、数十年にわたって米国経済を搾取してきたと訴えました。彼の命令の中心は、中国からの輸入品に対する関税を、以前の変動率から一律125%に即時引き上げることであり、是正措置、力の誇示として位置づけられました。同時に、彼は米国とより広範な貿易問題で協力し、報復しなかった75カ国以上に一時的な猶予を与えました。
しかし、トレーダーが広範な関税の一時停止をリスク軽減イベントとして歓迎する一方で、水面下の実際の状況は異なる様相を呈しています。中国はこのような動きを予測していただけでなく、並行的な貿易ルートとグローバルなパートナーシップを通じて戦略的に身を守ってきたのです。
グローバルサプライチェーンという煙と鏡
表面的には、中国は負けました。しかし実際には、ほとんど動じていません。
過去2年間、関税による脅威が政策に変わるにつれて、中国の輸出業者は組織的にサプライチェーンを再編成しました。「Made in China」の刻印が押された商品は、より巧妙なルートでアメリカの港に到着するようになりました。ベトナムで梱包され、メキシコでラベルを貼り替えられ、カナダの港を経由して積み替えられています。
ニューヨークを拠点とする投資会社の貿易アナリストは、「トランプは、彼が唯一持っていた本当の切り札、つまり関税という荒っぽい手段を放棄しただけだ」と述べています。「中国に対する関税を引き上げ、他のすべての国に対する関税を引き下げることは、ただ単に三角貿易を奨励するだけです。パイプが12カ国に通っているのに、すべての漏れを塞ぐことはできません。」
デトロイトを拠点とするサプライヤーは、より鮮明な絵を描いています。「自動車部品が中国からメキシコに送られ、箱を詰め替えられ、NAFTAのラベルを貼って米国の工場に出荷されています。すでに物流で5手先を読んでいる人を、125%の関税で脅かすことができると思いますか？」
言い換えれば、関税の取り締まりは国際的なモグラ叩きゲームになりつつあり、米国はほうきで遊んでいるようなものです。
なぜ株価上昇が問題解決につながらないのか
市場の熱狂は、その根底にある脆弱性を覆い隠しています。アナリストは、急激な反発は長期的な楽観の兆候ではなく、少なくとも今のところは、買い戻しと不確実性からの解放であると警告しています。
ある株式ストラテジストは、「トレーダーはあらゆる面でのエスカレーションに備えていた」と述べています。「トランプがほとんどの同盟国に対して選択的に関税を一時停止したとき、それはまるで圧力弁を解放したかのようでした。しかし、本当の緊張、特に中国やEUとの緊張は、まだ解決されていません。」
実際、NvidiaやAppleのようなハイテク大手は株価が急騰しましたが、これらの企業は中国のサプライヤーや委託製造業者に深く依存しています。新しい関税は、下流のコストを増加させるか、さらに複雑なサプライチェーンの曲芸を奨励する可能性があり、どちらもマージンリスクと業務上の不確実性をもたらします。
北京の計算された沈黙と戦略的な忍耐
トランプ大統領の爆発的な宣言とは対照的に、北京の対応は控えめで、冷静ですらありました。中国商務部は、具体的な「比例的な対抗措置」を発表しましたが、即時の報復は控えました。専門家は、この沈黙は弱さではなく、戦略であると示唆しています。
香港を拠点とする国際経済学の教授は、「中国は見栄えを理解している」と指摘しました。「トランプには花火が必要です。北京には安定が必要です。だからこそ、彼らは投資制限、通貨操作、またはレアアースの輸出のシフトを通じて、ゆっくりと、しかし決定的に行動するでしょう。」
さらに、中国は米国関税の対象から除外された国々、ASEAN加盟国やラテンアメリカ経済との貿易関係を静かに深めてきました。これらの国々は、北京に対抗するのではなく、仲介者となり、中国製品が米国のペナルティを回避できるようにし、両方の市場へのアクセスを確保しています。
なぜ同盟国はゲームに参加しないのか
トランプ大統領のツイートは、協力と非報復を理由に75カ国以上を称賛しました。しかし、多国間貿易交渉に詳しいアナリストは、このいわゆる同盟の永続性に疑問を投げかけています。
ある欧州の貿易外交官は、「これらの国々のどれも、次の選挙で覆される可能性のある米国の政策をなだめるためだけに、中国との貿易関係を危険にさらすことはないだろう」と内密に語りました。「彼らは微笑み、うなずき、自分たちに都合の良いことをするでしょう。」
実際、第三国を経由して輸入される中国製品に「二次的」関税を課すには、複雑な調整と相互執行が必要ですが、利害が異なることを考えると、それはありそうにありません。多くの小規模経済にとって、中国の輸出のパイプ役になることは、儲かるニッチ市場になっています。彼らに自己破壊を求めるのは非現実的です。
米国の労働力という蜃気楼と再工業化の神話
トランプ大統領に近い人々の中には、関税が米国の製造業を再燃させることを期待している人もいるかもしれませんが、専門家はこれは希望的観測にすぎないと警告しています。米国の労働力は、構造的に準備ができておらず、経済的に低マージンで労働集約的な製造業に再参入するインセンティブもありません。
中西部を拠点とする産業コンサルタントは、「ミシガン州の若者が、パートタイムで食料品を配達する方が稼げるのに、工場でボルトを締めるようになると本当に思っているのか？」と問いかけました。「ここのインフラプロジェクトでさえ、労働者を見つけることができません。私たちは2世代にわたって熟練した基盤を空洞化してきました。」
これは単に経済の問題ではなく、文化の問題でもあります。自動化、教育格差、ライフスタイルの変化により、国内回帰は現実的な計画ではなく、ロマンチックな考えになっています。
結論：レバレッジの錯覚
トランプ大統領の関税戦略は、大音量で、突然で、劇的な、典型的な地政学的劇場でした。しかし、その表面下では、グローバルなチェス盤は、強引な関税を超えて動いています。中国は、見出しの数字では罰せられていますが、国際関係とサプライチェーンの曲芸のネットワークを通じて、すでに適応しています。
一方、米国市場は、一時的に活気づきましたが、貿易戦争で最も強力な武器が時代遅れになりつつあり、この紛争につながった構造的な不均衡が未解決のままであるという、不安な現実に直面しています。
今や問題は、トランプ大統領の戦略がうまくいったかどうかではなく、第三者の梱包工場を経済理論と同じように貿易が自由に行き交う世界で、それがそもそも可能だったのかどうかです。このゲームでは、認識が政策となります。そして、ワシントンが勝利を宣言した一方で、北京は静かに戦争に勝利したのかもしれません。