トランプ・メディアの30億ドル規模の暗号通貨戦略：米国のデジタル資産情勢を再構築するその内幕
政権のデジタル資産に対する傾倒を深める大胆な動きとして、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（TMTG）が、暗号通貨取得に特化した前例のない30億ドル（約4600億円）の資金調達を準備していることが、計画を直接知る6つの情報源から明らかになった。
新規株式による20億ドルと転換社債による10億ドルで構成されるこの資金調達は、トゥルース・ソーシャルを運営する同社を、新興ソーシャルメディア企業から潜在的な暗号通貨大手へと変貌させる戦略的転換を意味する。複数の情報源によると、明日ラスベガスで開幕する「2025年ビットコイン会議」までに発表がある可能性もあるという。
「これは単なる企業資産の多様化策ではありません」と、機密保持義務のため匿名を条件に語った、この取引の構造に詳しいウォール街の幹部は述べた。「彼らは、規制面での追い風を味方につけ、多角的な暗号通貨プラットフォームを構築しようとしています。市場はその選択肢を積極的に評価しています。」
政治的優位性を持つマイクロストラテジー戦略
TMTGのアプローチは、相次ぐ債務と株式発行を通じてビットコイン資産を蓄積し、時価総額を1000億ドル以上にまで押し上げたマイクロストラテジーの戦略と酷似している。しかし、TMTGの戦略には決定的な違いがある。それは、企業利益と連邦政府の政策との間に前例のない政治的連携があることだ。
金曜日に25.72ドルで取引を終えた同社の株価は、ビットコインと高い相関性を示す高ベータ銘柄に、政治的な選択肢が付加された独特のパターンで取引されている。最近の取引データ分析によると、TMTGの日次リターンとビットコインの相関関係は劇的に強まっており、3月以前の0.2未満から、現在0.65以上にまで上昇している。
「企業会長が、アメリカを『世界の暗号通貨の首都』にすると宣言した現職大統領でもある場合、市場がまだ定量化に苦慮している評価プレミアムが生まれます」と、ある大手投資銀行のベテラン暗号通貨アナリストは、背景説明として語った。
ビットコイン資産のさらにその先
ビットコインの取得が当面の焦点であるように見えるが、TMTGは暗号通貨分野でより広範な野心を抱いている。規制当局への提出書類および同社の戦略について説明を受けた情報源によると、計画には以下が含まれる。
- Crypto.comと提携して、ビットコインとクロノスを追跡する上場投資信託（ETF）を立ち上げる。
- 既にワールド・リバティ・フィナンシャル、アメリカン・ビットコインのマイニング事業、そして物議を醸しているミームコインであるTRUMPとMELANIAに多額の株式を保有しているトランプ家の既存の暗号通貨ポートフォリオを拡大する。
- ワールド・リバティ・フィナンシャルが持つ分散型取引プラットフォームを基盤に、潜在的な暗号通貨取引所の運営に向けて位置づける。
提案された条件で資金調達が完了すれば、TMTGの財務体質は大きく変革されるだろう。同社の手元資金は約7億ドルから37億ドルに膨らみ、発行済株式は約35%増加して約2億9800万株になる。
「現在のビットコイン価格10万9500ドルで計算すると、30億ドルは約2万7400ビットコインを購入できます」と、デジタル資産評価を専門とするクオンツアナリストは計算した。「これにより、TMTGは直ちに世界のビットコイン保有上場企業トップの一角に位置づけられるでしょう。」
厳しい監視下での財務変革
今回の資金調達の動きは、トランプ家の急速に拡大する暗号通貨関連資産に対する監視が強まる中で行われている。これらの資産は、現在、トランプ大統領の推定純資産72億5000万ドルの40%近くを占めると報じられている。
1月以降、証券取引委員会（SEC）は複数の暗号通貨企業に対する調査を一時停止しており、批評家たちはこれを、大統領のビジネス利益に明らかに有利な規制環境だと特徴づけている。
「懸念されるのは、潜在的な利益相反だけでなく、デジタル資産が今後どのように規制されるかという前例を設定することです」と、現在暗号通貨企業に助言している元SEC執行弁護士は述べた。「私たちは、議会プロセスではなく、行政権の影響力によって、暗号通貨規制環境の最大規模の改訂がリアルタイムで行われているのを目の当たりにしています。」
TMTGは、報じられている資金調達計画について確認も否定もしていない。コメントを求められた同社広報担当者は、以前の報道について具体的な説明をせずに批判し、特定のメディアが「政治的意図を持つ匿名の情報源に一貫して依拠している」とだけ述べた。
市場における位置づけと投資家への影響
投資家にとって、TMTGは複雑な価値提案を提示している。今回の公募はアット・ザ・マーケット（市場価格）条件で行われる見込みで、クリアストリートとBTIGが潜在的な引受会社と報じられている。
公募後、TMTGはビットコイン保有額の約2.6倍で取引される見込みだが、マイクロストラテジーの現在の倍率は約1.6倍である。このプレミアムは、投資家がビットコインへのエクスポージャーと、トランプ関連企業であることによる規制上の優位性に対する支払いをいとわない意欲を反映している。
「機関投資家にとっての問題は、そのプレミアムが根本的な財務状況を考慮して正当化されるかということです」と、500億ドル規模の資産運用会社のポートフォリオマネージャーは指摘した。「トゥルース・ソーシャルは2024会計年度に、4億100万ドルのGAAP基準損失に対し、わずか360万ドルの収益しか上げていません。2025年第1四半期も依然として赤字でした。」
ドナルド・トランプ・ジュニアは現在、父親のTMTGにおける53%の株式（約30億ドル相当）を、株式に対する単独の投資および議決権を持つ取消可能信託を通じて監督している。これは、家族の支配を維持しつつ、利益相反の懸念に対処するために設計された取り決めだ。
広範なトランプ暗号通貨帝国
TMTGの資金調達は、トランプ家の急速に拡大する暗号通貨ポートフォリオの単なる一要素にすぎない。2024年10月、同家は分散型暗号通貨取引所であるワールド・リバティ・フィナンシャルを立ち上げた。彼らはこの企業に60%の所有権を維持し、225億WLFトークンを保有している。
最近では、ワールド・リバティ・フィナンシャルが、アブダビに拠点を置く企業MGXから、彼らのステーブルコイン製品USD1に20億ドルの投資を受けたと発表した。これは「暗号通貨企業への史上最大の単一投資」とされており、その収益は世界最大の暗号通貨取引所の一つであるバイナンスに投資されると報じられている。
エリック・トランプは、政権のマイニング推進の立場から恩恵を受けているマイニング事業であるアメリカン・ビットコインの最高戦略責任者を務めている。一方、就任式の頃に立ち上げられたTRUMPとMELANIAのミームコインは、手数料だけで少なくとも3億4900万ドルを生み出したと報じられている。
決定的なタイミングと市場への影響
TMTGの発表計画のタイミング、すなわち「2025年ビットコイン会議」直前であることは、戦略的に計算されているように見える。ラスベガスで開催されるこのイベントには、JD・バンス副大統領、トランプ氏の息子たち、そして彼の暗号通貨アドバイザーであるデビッド・サックスのほか、マイクロストラテジーのマイケル・セイラーのような業界の重鎮が出席する予定だ。
ビットコインは最近、過去最高値の10万9500ドルに達しており、多くの市場観測筋は、TMTGの発表がさらなる価格上昇を誘発する可能性があると見ている。
「現職大統領の企業がビットコインに数十億ドル規模の賭けをするということは、個人投資家と機関投資家の双方に、この資産の正当性について強力なシグナルを送ります」と、ある暗号通貨ファンドマネージャーは述べた。「この会議は、事実上、政権によるビットコインの承認となる可能性があります。」
TMTGの株主にとって、直接的な影響には大幅な希薄化が含まれる。株式公開だけでも35%、転換社債によってさらに3000万株が加わる可能性がある。しかし、ビットコイン戦略が成功すれば、流通株式の増加にもかかわらず、株価は大幅に値上がりする可能性がある。
あるベテラントレーダーは次のように要約した。「TMTGは、メディアSPACから、前例のない政治的優位性を持つビットコイン建て持ち株会社へと変貌を遂げています。これは10年に一度の好機なのか、それとも砂上の楼閣なのか、市場はまだ見極めようとしています。」