トランプ氏の銅50%関税が市場を混乱させ、世界のサプライチェーンに激変の予兆
先物価格が17%急騰し、コモディティ市場に衝撃波が波及
ニューヨーク — ドナルド・トランプ大統領は火曜日、ホワイトハウスの閣議中に、輸入されるすべての銅に対し包括的な50%の関税を課すことを発表し、世界の金属市場に衝撃を与えた。この発表により、銅先物価格は直ちに17%急騰し、世界で最も重要な工業用金属の一つである銅の供給予測を根底から覆した。
トランプ氏は記者団に対し、「本日、我々は銅を標的にしている。銅の関税を50%に設定するつもりだ」と述べた。市場はこれにリアルタイムで反応し、ニューヨーク銅先物価格は一時1ポンドあたり5.90ドルに達した後、5.00ドル近辺で落ち着いたが、それでもこの金属の取引史上最も劇的な1日の動きの一つとなった。
この発表は、政権による強硬な貿易政策における最新の措置となる。トランプ氏は今後の行動を「基本的に私の要求」であると述べ、14か国の外国首脳に対し一方的な書簡を通じて伝え、関税が発効する前に90日間の交渉期間を与えるとした。
トランプ氏は「これらの合意は、基本的に彼らへの私の要求だ」と述べた。「我々が選んだ数字は、低くも公正でもある」と続けた。
トランプ氏が銅に50%の輸入関税を課す理由
| 理由 | 説明 |
|---|---|
| 米国製造業の支援 | 国内の銅生産者および工場を外国からの競争から保護することを目的とする。 |
| 貿易交渉のテコ | 外国政府に新たな貿易協定を迫るための交渉ツールとして使用する。 |
| 不公正な貿易慣行への対処 | 外国生産者が不公正な慣行で米国産業の「価格を下回っている」という主張に対応する。 |
| 地政学的戦略 | 特にアジア諸国やBRICS諸国など、経済的または戦略的ライバルと見なされる国々を標的とする。 |
| サプライチェーンの安全性 | 外国からの銅への依存を減らし、米国のサプライチェーンを強化することを目指す。 |
| 過去の関税との整合性 | 他の工業材料（鉄鋼、アルミニウム）に対する高関税のパターンを踏襲する。 |
| 産業政策の重視 | 再生可能エネルギーやグローバル化されたサプライチェーンよりも、伝統的な産業に重点を置くトランプ氏の姿勢を反映する。 |
米国の銅の難題：希少性の数学
今回の発表は、米国の産業サプライチェーンにおける重大な脆弱性を露呈させた。原材料データによると、米国は現在、国内消費量の約45%を輸入銅に依存しており、その輸入の65%をチリ一国が供給している。
顧客への配慮から匿名を希望した大手投資銀行の金属アナリスト、マーク・レイノルズ氏は、市場の劇的な反応の背後にある厳しい数学的現実を説明した。
レイノルズ氏は、「たとえ米国のすべての銅鉱山が奇跡的に一夜にして生産量を10%増やし、スクラップ回収が5%増加したとしても、我々は依然として約60万メートルトンの構造的不足に直面するだろう」と述べた。「50%の関税は、事実上、ほとんどの外国産陰極銅を米国市場から締め出し、国内の買い手を限られた米国の鉱山およびスクラップ供給に殺到させることになる」
この供給と需要の不均衡が、COMEX-LME裁定取引（米国と国際銅市場間の価格差）が、関税投機により2月にはすでに過去最高の1トンあたり920ドルに達していた理由を説明しており、さらに大幅に拡大する可能性がある。
関税の裏側：戦略か、それとも交渉の切り札か？
今回の銅関税は、医薬品や半導体に対する今後の措置を含む、より広範な戦略の一環であると見られている。トランプ氏は、医薬品輸入に対してさらに強硬な措置を示唆し、医薬品産業に対し、12～18か月の実施期間を伴う潜在的な200%の関税を課すと脅した。
トランプ氏は「医薬品産業に関する政策は間もなく発表されるだろう。そして、その実施には1年から1年半の期間を与える」と述べた。
銅関税の法的根拠は、2月に開始され、正式には11月まで続くセクション232条の調査に基づいている。このタイミングから、一部のアナリストは、今回の発表が最終的な政策ではなく、交渉戦術であるのではないかと疑問を呈している。
ワシントンD.C.のシンクタンクの貿易政策専門家、キャサリン・チャン氏は、「セクション232条は、商務省の報告書発表から15日以内に大統領が行動することを可能にするが、司法審査を回避するものではない」と指摘した。「鉄鋼とアルミニウムの先例は、関税が数年間存続し得ることを示唆しているが、報復圧力が強まった際には、カナダ、メキシコ、EUへの適用除外が6～12か月以内に決定した」
恩恵を受ける者たち：国内の銅鉱山会社は銅で黄金を掘り当てる
今回の関税発表の即座の恩恵を受けるのは、フリーポート・マクモラン、アサルコ、リオティント・ケネコットといった米国の銅生産者であり、その株価は時間外取引で急騰した。シュニッツァーやSAリサイクリングといった国内のスクラップ加工業者も、米国供給におけるスクラップの割合が35%から40%に上昇する可能性があるため、利益を得ることが見込まれる。
ベテランのコモディティトレーダーは、「これは国内生産者にとって臨時収入だが、供給がどれだけ迅速に対応できるかには物理的な限界がある」と述べた。「鉱山拡張には許認可と多額の設備投資が必要だ。ケネコットは依然として壁の安定性の問題に対処している。ボトルネックは現実のものだ」
課題：EVメーカーと建設業は銅不足に直面
一方で、電気自動車製造業や建設業といった銅を大量に消費する産業は、不利な立場に立たされる。各バッテリー式電気自動車は、従来の内燃機関の2.5～3倍の銅を使用しており、今回の関税により、部品コストが1台あたり300～400ドル増加する可能性がある。
アンコール・ワイヤーやネクザンスUSといった国内の棒材・線材加工業者は複雑な課題に直面している。彼らは一部のコストを転嫁できるかもしれないが、建設や送電網プロジェクトにおける需要破壊のリスクを抱えている。特に、米国の送電網アップグレード法案は、2030年までに100万メートルトン以上の追加銅を必要としている時期である。
ある業界コンサルタントは、「ケーブルコストを30～40%引き上げる50%の関税は、最終的に米国のインフラ目標にとって維持不可能だ」と説明した。「政治経済はいずれ影響を及ぼし、適用除外や関税還付制度につながるだろう」
投資の見通し：銅の逆風を乗りこなす
投資家にとって、今回の関税発表は、異なる時間軸で機会と落とし穴の両方を生み出す。
短期（0～3か月）では、ストラテジストはCOMEX銅に対して強気な見方を予測しており、取引レンジは1ポンドあたり5.40～6.25ドルと見ている。米国バイヤーが限られた国内供給に殺到するため、LMEに対するCOMEXのプレミアムは1トンあたり1,400～1,700ドルまで劇的に拡大する可能性がある。
中期（3～12か月）の見通しでは、実施リスクが焦点となるため、30セント以上の日中変動幅を伴う高まるボラティリティが示唆されている。セクション232条の報告書は11月まで提出されず、議会と裁判所の両方が最終的な関税構造を緩和する可能性がある。
長期の予測では、政治的・経済的現実が妥協を強いるため、1ポンドあたり4.75～5.10ドルへの平均回帰が示されている。
大手資産運用会社の商品ストラテジストは、「短期的に見れば、米国の価格上昇とCOMEXプレミアムの大幅な拡大が最も抵抗の少ない道筋だ」と述べた。「しかし、長期的に見れば、1ポンドあたり6.25ドルを超えるCOMEX価格は、持続不可能で政策主導の異常値としてフェードアウトするだろう」
関税の変動を取引する：戦略的アプローチ
銅市場の混乱を乗り切ろうとする人々にとって、いくつかの取引戦略が浮上している。
- COMEX 2025年12月限銅の買い持ちとLME 3か月物銅の売り持ちを組み合わせることで、拡大する米国プレミアムを利用する。
- 2025年12月限のコール/プットリスクリバーサルなど、非対称な価格変動を捉えるオプション戦略。
- 企業向けには、LME連動契約を通じて川下エクスポージャーをヘッジし、仕様が許す場合はアルミニウム代替を検討する。
銅の羅針盤：注目すべき触媒
銅関税の状況を再形成し得る主要なイベントには、2025年8月1日の最初の対米一方的関税書簡の実施があり、これによって免除が政治的に交渉可能かどうかが明らかになるだろう。また、セクション232条銅報告書の2025年11月の法的期限も注目される。
一方、チリの供給における動向、具体的にはエスコンディーダ鉱山の賃金交渉や潜在的な港湾ストライキも、チリと米国間の銅の流れにさらなる複雑さをもたらす可能性がある。
免責事項：提示された投資の見解は、現在の市場データ、確立された経済指標、および過去のパターンに基づいています。すべての予測は、単なる予言ではなく、情報に基づいた分析を表すものです。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。読者は、個別の投資ガイダンスについて金融アドバイザーにご相談ください。