トランプ氏、希土類供給確保と学生ビザ合意の米中貿易枠組みに承認を示唆

トランプ大統領、米中貿易枠組みでレアアース供給確保と学生ビザ合意を示唆

米中関係という高リスクのチェスゲームにおいて、本日、ドナルド・トランプ大統領が貿易交渉における画期的な進展を発表した。これは、今後の政治的検証を乗り越えれば、世界のサプライチェーンと金融市場を再構築する可能性を秘めている。

トランプ大統領は6月11日、「トゥルース・ソーシャル」で、「中国との我々の合意は、習近平国家主席と私の最終承認待ちで完了した」と宣言し、ロンドンでの長期にわたる交渉を締めくくる枠組み合意が成立したが、両国の首脳による最終署名が条件であることを明らかにした。

鉱物と頭脳の交換

この暫定合意の核心は、戦略的な交換にある。中国は、電気自動車からミサイル誘導システムまであらゆるものに電力を供給する重要な材料である「完全な磁石と必要なあらゆる希土類」の米国メーカーへの供給を再開する一方、米国は中国人学生の米国の大学へのアクセスを維持する。これは高等教育機関にとって数十億ドル規模の収入源となっている。

この枠組みは非対称な関税水準を維持しており、米国は中国からの輸入品に55%の関税を課す一方、中国は米国製品に10%の関税を課す。トランプ大統領はこれを勝利と強調したが、アナリストはより懐疑的な見方をしている。

交渉担当者との継続的な協議のため匿名を希望したある貿易専門家は、「我々が見ているのは、本物のリセットではなく、本質的に管理された緊張緩和だ」と述べた。「関税が歴史的に持続不可能な水準に達した後、双方にとって圧力解放弁が必要だったのだ。」

今回の発表は、先月ジュネーブで仲介された90日間の関税休戦に続くものだ。この休戦では、両経済大国が、米国関税が145%、中国関税が特定製品で125%にまで跳ね上がった最も厳しい報復措置を一時停止することで合意していた。

大統領宣言の裏側

トランプ大統領の「関係は素晴らしい！」といういつもの凱旋ムードにもかかわらず、この取り決めは実施までに大きな障害に直面している。米上院財政委員会の幹部らはすでに公聴会を要求しており、通商法301条の権限の下、20%ポイントを超える関税調整には議会との協議が必要であることを指摘している。

さらに意味深長なことに、北京は具体的な条件について目立った沈黙を保っている。中国当局は「ジュネーブ休戦と整合する枠組み」を確認したものの、トランプ大統領の発表で強調された55%/10%の関税非対称性を明確に支持することを避けている。

ワシントンを拠点とするある中国アナリストは、「メッセージの相違は偶然ではない」と指摘した。「習主席はこれを国内の支持層に対しバランスの取れた外交として提示する必要がある一方、トランプ大統領の政治的ブランドは目に見える『勝利』を求めている。この認識のギャップが、まだ全てを頓挫させる可能性がある。」

双方ともに、ジュネーブ休戦が失効する8月8日の期限までに、この枠組みを拘束力のある政策へと転換させなければ、自動的な関税再発動が発効する。

ウォール街の選択的な熱狂

金融市場は、この合意が限定的な影響を持つことを反映し、広範な楽観論ではなく、特定の分野に絞った反応を示した。ナスダックがほぼ横ばいであった一方で、特定の条項によって直接影響を受ける企業は大きく動いた。

米国を代表する希土類生産企業であるMPマテリアルズの株価は、中国からの鉱物輸出再開の影響を投資家が織り込み、8.51%下落して24.89米ドルとなった。同社のテキサスにある磁石工場は、中国の供給支配に対するヘッジとして設計されたが、中国からの材料が市場に大量に戻ってくれば、キャッシュフロー予測が10〜15%下方修正される見込みだ。

一方、アナリストが中国人学生の受け入れ再開による棚ぼた利益を算出したことで、営利目的の教育関連株は静かに上昇した。米国の大学は、2022年から2024年のビザ制限期間中に授業料収入で推定80億ドルを失っており、中国人学生のパイプラインを迅速に再構築できる教育機関には潜在的な上昇余地が生まれている。

残された障壁

この枠組みから特に欠けている点は、その限界について多くを物語っている。合意は、高度なAIチップやリソグラフィー装置に対する輸出規制を含む、最も議論の的となっている技術規制には手をつけていない。中国の自動車輸入障壁は依然として厳格に維持されており、半導体や量子技術ベンチャーに対する米国の対外投資審査メカニズムも同様だ。

国境を越えたテクノロジー投資を専門とするあるポートフォリオマネージャーは、「この合意は、デカップリングを推進する構造的な問題に取り組むことなく、最も差し迫った痛みに対応している」と述べた。「これは手術を必要とする患者にアスピリンを与えるようなものだ。」

累積的な米国の関税構造――すべての貿易相手国に適用される10%の基本関税に加え、従来の通商法301条に基づく関税、そして特定の中国製化学品に対する新たな15%の「フェンタニル前駆体」課徴金――は、貿易戦争前の水準から約40%ポイントの増加を依然として示している。

迫る8月期限

ジュネーブ休戦の期限まで残り58日となり、両政権は時間との戦いに直面している。6月下旬に予定されている議会公聴会は、この枠組みの国内政治的な実現可能性を示すシグナルとなるだろう。一方、投資家はレアアース輸出許可の免除を確認する北京国務院の通知を待っている。

ある大手投資銀行のマクロストラテジストは、「市場はここでのテールリスクを過小評価している」と警告した。「7月までに正式な調印が行われる確率は50%、プロセスが停滞して現状に戻る確率は35%、そして完全な決裂による大幅な市場調整を引き起こすリスクは15%と見ている。」

投資への示唆：不確実性を乗りこなす

この外交上の不確実性の中で、投資家が自らのポジションを構築する上で、いくつかの戦略が検討に値する。

希土類セクターは特に変動に脆弱に見える。先週、ネオジム・プラセオジム酸化物の現物価格はFOB中国で1キログラムあたり50〜52米ドルとすでに軟化していたが、アナリストは輸出許可が動き出せばさらに1キログラムあたり3〜5米ドル下落すると予想している。ただし、米国の防衛部門への補助金が国内生産者の下支えとなる。

高等教育は潜在的な好材料であり、ストラテジック・エデュケーションやアメリカン・パブリック・エデュケーションのような営利目的の教育機関は、中国人学生の再登録から恩恵を受ける可能性がある。アナリストは、第3四半期決算説明会で登録者数ガイダンスの上方修正を予想している。

中国の消費に焦点を当てた企業（センチメント改善から恩恵を受ける）と、中国の輸出企業（依然として続く関税に直面）をバランスさせるバーベル戦略は、変化する状況へのもう一つの戦術的なアプローチを提供する。

慎重な投資家は、ボラティリティ保護を検討するかもしれない。市場は、交渉が8月の期限までに頓挫した場合に起こり得る大きな混乱ではなく、問題の解決を織り込んでいるように見えるためだ。

過去の実績は将来の結果を示すものではなく、投資家は流動的で急変する地政学的展開に基づく意思決定を行う前に、ファイナンシャルアドバイザーに相談すべきである。

トランプ・習近平貿易枠組み発表に関する、投資家向けの簡潔なスナップショット

テーマ	発表された内容／現在の状況	主要なリスクと未解決事項	市場／セクターへの影響（予想）	確率加重見解*
法的地位	枠組み合意；トランプ大統領と習主席の署名、米国の実施規則が必要。	議会の反発、8月8日の期限。	株式・為替のヘッドラインリスク（二者択一）。	50%署名、35%内容修正、15%決裂。
関税構造	米国は中国に対し累積55%を維持；中国は米国製品に対し10%を維持。	関税は依然として懲罰的、対象拡大の可能性。	米国での輸入品中心の小売業に引き続き圧力をかけ、ニアショアリング貿易を支援。	2026年まで高関税の継続性が高い。
レアアース供給	中国は「直ちに」磁石とレアアースの全面的な輸出を再開。	合意が頓挫した場合の再発動；輸出許可は未発行。	NdPr価格の軟化；中国外の鉱業会社（例：MP、ライナス）にはマイナス。	短期的にレアアース価格は弱気；中期的には米国防総省の補助金により下支え。
教育ビザ	米国は中国人学生ビザ取り消し計画を撤回。	国土安全保障上の例外が復活する可能性。	米国の大学および営利目的の教育機関にプラスのキャッシュフローインパクト。	高い確率（70%）で政策は継続。
技術・輸出規制（未解決）	AIチップ、リソグラフィー、EV用パワーエレクトロニクスは依然規制対象。	BISがさらに規制強化する可能性；中国の報復。	エヌビディア/AMDへの恩恵は限定的；中国の半導体工場は供給制約を継続。	現状維持が12ヶ月以上続くと予想。
マクロ環境	軽微なディスインフレ（個人消費支出で0.05pp未満）、世界GDPにわずかな押し上げ（+0.1pp）。	決裂→関税ショック、ドル高。	FRBの金融政策は変更なし；新興市場のサプライチェーン転換は継続。	基本シナリオは緩やかなプラスだが、テールリスクに注意。
ポジショニングのアイデア	非中国レアアースのプレミアムを縮小；米国高等教育にロング；中国消費者 vs 輸出業者でバーベル戦略；テールリスクのボラティリティを割安で買う。	8月8日以降の停滞または上院の反乱により取引は逆転する。	ヘッドラインの陶酔感ではなく、結果の確率を織り込むことでアルファを得る。	触媒に注目：上院公聴会（6月