銀行戦争勃発：トランプ氏、金融の門番に照準
ワシントン発 — 政治的動きがより深い経済的変化を覆い隠すことがしばしばあるワシントンにおいて、ドナルド・トランプ大統領は、自身やその同盟者らが政治的動機に基づく金融差別と見なすものに対し、劇的な一歩を踏み出そうとしている。
早ければ今週にも、トランプ氏は保守派が「デバンキング」と呼ぶ慣行、すなわち金融機関が政治的またはイデオロギー的リスクを理由に顧客との関係を断つ行為を直接的に標的とした大統領令に署名する見込みだ。『ウォール・ストリート・ジャーナル』が確認した草案によれば、これは近年稀に見る、銀行との関係に対する連邦政府による最も積極的な介入となる。
この大統領令は、規制当局に対し、均等信用機会法、独占禁止法、および消費者保護規則への潜在的な違反を調査するよう指示している。違反が認められた機関は、罰金、同意判決、またはその他の罰則に直面する可能性がある。しかし、この法的文言の背後には、より大きな問いが横たわっている。すなわち、米国の金融システムへのアクセスを誰が得て、誰が得られないかを決定する権限は誰にあるのか、という問いだ。
銀行が政治的な門番となる時
この対立は、2021年1月6日の余波、連邦政府機関が銀行に対し過激派活動に繋がりかねない口座を監視するよう促し始めた時からくすぶり続けてきた。国家安全保障の取り組みとして始まったものが、徐々に物議を醸す慣行へと拡大していったのだ。
保守派団体は、説明がほとんどないまま金融サービスから締め出されるケースが増加している。特筆すべき事例としては、ウガンダを拠点とするキリスト教系非営利団体があり、そのバンク・オブ・アメリカの口座が突然閉鎖された。同行はこの措置が海外の小規模企業にはサービスを提供しないという方針に合致すると述べたが、批判派はこれを大規模なパターンの一部と見なした。
暗号資産企業も同様の課題に直面した。バイデン政権下での規制の不確実性の中、伝統的な銀行はデジタル資産パートナーシップから手を引いた。これにより、イノベーション、イデオロギー、リスク管理がこれまでにない形で衝突する、分断された金融情勢が生み出された。
「連邦政府機関は、事実上、民間銀行を政治的適合の執行者にしてしまったのです」と、顧客との利益相反を理由に匿名を希望したある規制弁護士は語った。
司法省でさえ、高まる懸念を認識している。同省はバージニア州にタスクフォースを立ち上げ、「違法なデバンキング」の根絶と、当局が「不適切な要因」と呼ぶものに基づくサービス拒否の調査に注力している。
排除の経済学
ベテラン投資家にとって、トランプ氏の大統領令は政治を超えた意味を持つ。それは、銀行がリスクとコンプライアンスを評価する方法に潜在的な変化が生じることを示唆しているからだ。
大統領令草案は、金融機関が1月6日の暴動に関する調査に協力したやり方を批判しており、将来の顧客データに関する政府からの要請が、より大きな抵抗に遭う可能性を示唆している。
最近の市場動向は、より広範な不確実性を反映している。バンク・オブ・アメリカは45.85ドルにわずかに上昇し、JPモルガン・チェースは294.26ドルに上昇した。しかし、これらのささやかな上昇は、コンプライアンス費用と運用上の制約に関するより深い懸念を覆い隠している。
小規模な地方銀行は特に脆弱だ。SPDR S&P地方銀行ETFは59.65ドルで引け、0.83ドル上昇したが、これらの金融機関の多くは、強力なマネーロンダリング対策（AML）プロトコルを維持しつつ、複雑な差別調査を管理するための法的および規制上の十分な体力を欠いている。
暗号資産セクターはさらに複雑な状況に直面している。コインベース・グローバルは318.17ドル（3.34ドル高）で引け、投資家は規制の明確化が進めば、銀行サービスへのアクセスが再開され、同社が恩恵を受ける可能性があると見込んでいる。プロシェアーズ・ビットコインETFも0.30ドル上昇し20.79ドルに達し、デジタル資産全般への広範な楽観論を反映した。
規制の動きと市場への影響
アナリストは、この大統領令の短期的な影響は、即時の収益変化よりもコンプライアンス費用に現れる可能性が高いと見ている。銀行は顧客のオンボーディング（新規顧客登録）慣行を見直し、マネーロンダリング対策（AML）関連の法的責任を避けるため、排除基準を厳格化するかもしれない。
中小企業庁（SBA）もまた、厳しく scrutinize される対象となる。大統領令は、連邦融資プログラムに参加する貸し手に対する全面的な見直しを求めており、複数の機関にわたる一連の監査を誘発する可能性がある。
暗号資産企業はより開かれた規制の姿勢から恩恵を受ける可能性があるが、それはより明確なAMLガイドラインが伴う場合に限られる。その明確さがなければ、多くの企業が伝統的な銀行ではなく、分散型金融（DeFi）プラットフォームへと移行し続けるかもしれない。
市場の反応予測
プロの投資家は、2段階の市場反応に備えるべきだ。まず、大手銀行の短期的な利益を抑制する可能性のある、ヘッドライン主導のボラティリティを予想すべきだ。しかし、中期的に見れば、潜在的な罰金の財務上の影響が明確になれば、企業価値は回復する可能性がある。
戦略的な動きも現れている。暗号資産企業と銀行の間の新たな関係改善は、特にコインベースをロングし、古い暗号資産関連商品をショートする投資家にとって、機会を生み出す可能性がある。保守的な市場で既存の関係を持つ地方銀行も、より広範な金融指標を上回るパフォーマンスを示すかもしれない。
信用面では、伝統的な銀行へのアクセスが回復することで、フィンテック企業からFDIC（連邦預金保険公社）保証付き銀行へと、推定400億～600億ドルの無利子預金が2026年初頭までに移行する可能性がある。これはホールセール資金調達への依存度を減らし、純金利マージンを押し上げるだろう。
法務リスクの高まり
大統領令が均等信用機会法に関する苦情の波を引き起こす可能性が高いため、銀行はすべての口座閉鎖に対し、明確でリスクに基づいた根拠をもって正当化するよう圧力を受けるだろう。たとえほとんどの訴訟が棄却されたとしても、証拠開示手続きの費用だけでも、かなりの業務負担となりうる。
アナリストは、大手銀行が訴訟引当金により多くのリソースを割り当てるため、2026年まで四半期利益に1株当たり0.02～0.05ドルの潜在的な打撃があると予測している。
政治を超えて：戦略的意味合い
この大統領令は、より深く、長らくくすぶっていた問題を浮き彫りにしている。すなわち、アメリカの金融インフラへの門を誰が管理するのか、という問題だ。銀行は常に、収益性と規制遵守の間で綱渡りをしてきた。今や、政治的差別という主張が、その方程式にさらに別の層を加える。
将来の政権は、簡単に状況を逆転させる可能性がある。つまり、物議を醸す顧客を「排除しなかった」銀行を調査するかもしれないのだ。このような規制の急激な方向転換リスクは、金融セクターの企業価値評価に新たな変数をもたらし、従来のモデルでは完全に捉えきれないものとなるだろう。
投資展望：新たな領域を航海する
短期的な利益を追い求めるのではなく、投資家はこれをボラティリティイベントとして捉えるのが賢明だろう。最も効果的な戦略は、政治的に注目される銘柄の反射的な上昇を避ける一方で、新規預金を強固なリターンに変えることができる高品質な金融機関を積み立てることだろう。
主要なカタリスト（触媒）に注目すべきだ。9月の上院銀行委員会公聴会、10月の司法省タスクフォースによる初回更新、そして銀行がどの程度の訴訟引当金を積んでいるか明らかにする第4四半期決算報告などだ。
政治が金融セクターのパフォーマンスにおける最大の不確実性要因となるにつれて、これらの変化を理解することが先手を打つ上で極めて重要となる。
この記事は情報提供のみを目的としています。投資判断は、資格を持つ金融アドバイザーの助言を得て行うべきです。市場および規制は変更される可能性があります。