市場の万力：関税が米国企業を圧迫し、消費者の二極化が深刻化
連邦準備制度理事会（FRB）の最新のベージュブック報告書によると、関税に起因する容赦ないコスト増の波が、ますます価格に敏感になっている米国消費者と衝突しており、米国企業は経済情勢を根底から覆す恐れのある持続不可能な綱渡りを強いられている。
本日発表された地域経済の状況を示す報告書は、あるウォール街のストラテジストが「政策誘導型停滞」と呼ぶ状況に陥っている経済を浮き彫りにしている。投入コストを劇的に増加させ、消費者需要が軟化する中、経済はわずかに成長しているものの、保護主義的な貿易措置の重圧に苦しんでいる。
進退窮まる状況：企業の利益率ジレンマ
全米の役員室で、経営幹部は厳しい選択に直面している。コスト増を吸収し、利益率が侵食されるのを見守るか、あるいは、既に支出を控えている顧客に値上げを転嫁するかだ。
匿名を条件に語ったクリーブランドの製造業幹部は、「販売するユニットごとに利益が失われています」と述べた。「1月以降、鋼材コストは22％上昇していますが、価格は5％しか上げられていません。どこかで限界が来るでしょう」。
報告書は、ほぼ全ての連邦準備銀行区で「緩やかから顕著な」投入コストの増加を指摘しており、製造業や建設資材（鉄鋼、アルミニウムなど）が特に大きな打撃を受けている。一方、全体的な要約では、企業がコスト負担のほとんどを負っている現在の均衡は「根本的に不安定」であると警告している。
複数の大手投資銀行の内部分析は、この企業の綱渡りが限界に近づいていることを示唆しており、企業が最終的に屈してコストを転嫁すれば、消費者物価が「夏後半までに急速に上昇し始める」とFRBが指摘している。
二つのアメリカの物語：富裕層が好調な一方、中間層は後退
ベージュブックは、総支出額の数字に反する、消費行動の二極化が深まっていることを明らかにしている。ボストンのケープコッド地域の高級ホテルは堅調な予約状況を報告し、リッチモンドの高級店は好調な業績を挙げている一方で、複数地区の中間層向け小売業者は、顧客が積極的に安い商品に切り替えていると述べている。
フィラデルフィアでは、店舗オーナーが商品を動かすためにプロモーションや割引への依存度を高めていると報告した。アトランタの小売業者は、買い物客がより低価格な代替品に