スイスの要塞: トランプ政権2期目でアメリカの富豪が密かに数十億ドルを海外へ移動
チューリッヒ発 - 最初はファミリーオフィスからの静かな問い合わせから始まりました。次に、マンハッタンの弁護士からの暗号化されたメールが届きました。そして今、それは本格的な動きとなっています。アメリカの富裕層の一部が、過去10年間で最大規模の資金移動をひそかに実行しています。その先は、アメリカ国外、スイスです。
ドナルド・トランプ氏が1月に大統領に返り咲き、新たな世界的な関税戦争が始まったため、特にリベラルな地域に住む超富裕層（UHNW）のアメリカ人が、巨額の資金を海外に移し始めています。彼らは政治的な抗議としてではなく、自己保身のためにそうしています。その目的は、トランプ政権2期目の経済的な予測不能性と法的リスクから自分たちの財産を守ることです。
表: 富裕層の分類と主な特徴
| 区分 | 純資産額の基準 | 代表的な資産の種類 |
|---|---|---|
| 富裕層（HNWI） | 100万ドル以上 | 株式、債券、不動産 |
| 超富裕層（VHNW） | 500万ドル～3,000万ドル | より多様な投資、未公開企業 |
| 超富裕層（UHNWI） | 3,000万ドル以上 | プライベートエクイティ、美術品、グローバル投資、複数の不動産 |
最近の取引には、3,000万ドル、5,000万ドル、さらには1億ドルの個人の送金も含まれていると、ウェルスマネージャーは確認しています。これらの資金を受け入れているスイスの銀行はフル稼働していますが、最大限の注意も払っています。
「まだできるうちに持ち出す」: 政策リスクが資本リスクに
この階層のアメリカ人（ヘッジファンド創業者、テクノロジー長者、伝統的な一族）にとって、トランプ氏の政策の不確実性は、財産保護の計算方法を変えました。彼らにとって、米国への資金的な関与はもはや単なる市場リスクの問題ではなく、政治リスクなのです。
「私たちが顧客から聞く言葉は『コントロール』、つまり自分たちの資産をコントロールできなくなるということです」と、アメリカの顧客を専門とするチューリッヒのウェルスファームのパートナーは言いました。「政権命令一つで、ゲームのルールが一夜にして変わってしまうのではないかという恐れがあるのです。」
この動きを加速させている最も重要な懸念事項は次のとおりです。
- 資本規制: 資本逃避を防ぎ、ドルを支えるための措置として、海外への資金移動が制限される可能性。
資本規制とは、政府が資金（資本）の流入または流出に課す制限のことです。各国は、経済を安定させたり、為替レートを管理したり、危機時に急激な資本逃避を防ぐために、外国為替取引や投資に対する税金、制限、または完全な禁止を含むこれらの措置を実施することがよくあります。
- 政策の変動: 突然の貿易措置、全面的な関税、または懲罰的な税制改正のリスク。
- インフレ懸念: 関税や、移民政策による労働力不足によって引き起こされるコストの上昇が、実質的な富を減らす可能性。 過去数年間の米国のインフレ率（CPI）の推移。
| 期間 | インフレ率（前年比、％） |
|---|---|
| 2025年3月 | 2.4% |
| 2025年2月 | 2.8% |
| 2025年1月 | 3.0% |
| 2024年12月 | 2.9% |
| 2024年平均 | 2.9% |
| 2023年平均 | 4.1% |
| 2022年平均 | 8.0% |
- 規制の緩和: 消費者および金融保護の解体は、システム全体の安定性と不正に対する脆弱性についての懸念を高めています。
トランプの関税戦争後のドルと市場の崩壊
この動きをさらに加速させているのは、ここ数週間で米ドルがスイスフランに対して大幅に下落し、フラン建て口座の魅力が高まっていることです。2025年4月16日の時点で、USD/CHFの為替レートは0.8154となっており、前回のセッションからわずか1.02%の下落、前年比では10.63%という驚異的な下落を記録しています。フランは現在、世界的な景気後退の懸念の高まり、米中貿易摩擦の激化、そして伝統的な安全資産通貨への避難を求める投資家の急増によって、2011年以来の高水準近辺で推移しています。超富裕層のアメリカ人にとって、この通貨の動きはもはや単なる背景ではなく、資金移動を加速させる具体的な要因であり、分散投資だけでなく、海外に保有する資産の短期的な為替差益ももたらしています。
過去のUSD/CHF為替レート、最近の傾向（過去5年間など）を強調。
| 日付 | USDに対するCHF為替レート（1 USDあたりのCHF） | 注記 |
|---|---|---|
| 2025年4月16日 | ~0.815 - 0.821 | 現在のレート（おおよそ、わずかに変動します） |
| 2025年4月14日 | 0.81466 | 最近の安値 |
| 2025年1月12日 | 0.91683 | 最近の高値（過去6か月） |
| 2023年末 | 0.84 | 2023年の終値 |
| 2022年末 | 0.92 | 2022年の終値 |
| 2021年末 | 0.91 | 2021年の終値 |
| 2020年末 | 0.90 | 2020年の終値 |
国内では、株式市場はワシントンの予測不能性を映し出す鏡となっています。トランプ大統領が4月上旬に包括的な「相互主義関税」を再導入して以来、S&P 500は激しく変動し、月の最初の週に9%下落した後、一部関税の一時停止を受けて1日で9.5%反発しました。しかし、その反発は長くは続きませんでした。今週の時点で、指数は依然として不安定であり、ダウは0.4%下落、S&Pは0.2%下落、そしてハイテク株主体のナスダックは、米国製チップの対中輸出に対する新たな制限によって特に打撃を受けています。NvidiaやAMDのような株式はすでに下方修正を発表しており、それぞれ55億ドルと8億ドルの影響を予測しています。富裕層の投資家にとって、これらの市場の急変動は、資本を海外に避難させるという彼らの決定をさらに正当化しています。「ボラティリティはもはやチャンスではなく、何かのシステム的な兆候なのです」とある市場ストラテジストは言いました。「世代を超えて受け継がれる富を保有しているなら、次の反発に賭けるのではなく、防火壁を築いているのです。」
表：S&P 500指数のパフォーマンスとボラティリティ、2024年10月～2025年4月
| 月 | 終値 | 月間変動率（％） | ボラティリティに関する注記 |
|---|---|---|---|
| 2024年10月 | ~5,300–5,900 | — | 期間の開始。反発前の段階 |
| 2025年1月 | 6,040.53 | +2.7% | 1月下旬にピーク |
| 2025年2月 | 5,954.50 | -1.4% | 市場の下落の始まり |
| 2025年3月 | 5,611.85 | -5.8% | 月間最大の急落 |
| 2025年4月* | 5,396.63 | -3.8% (月間累計) | ボラティリティの継続（2025年4月16日現在） |
スイス、依然として国境を越えた富のゴールドスタンダード
定期的な政治的監視にもかかわらず、スイスは国内の不安定さをヘッジしようとする富裕な外国人にとって、最も信頼できる国としての地位を維持しています。過去3か月で、スイスのプライベートバンクは、アメリカの顧客からの問い合わせが大幅に増加しているのを見ています。その多くは新しい資金ではなく、従来の顧客がアメリカの証券口座から資産を「再移転」させているものです。
FATCA後の規制にすでに十分に対応しているスイスの金融機関は、アメリカ人が合法的に資金を移動するための、オーダーメイドのルートを提供しています。ただし、以前よりもはるかに厳格なコンプライアンスフィルターを使用しています。いくつかの銀行は、完全に透明性の高いサービスを提供しながら、これらの顧客にアピールする裁量と地政学的な中立性を維持するために、SECに登録された法人を設立しました。
FATCA（米国の法律）とCRS（グローバルスタンダード）は、世界の金融機関に対し、外国の口座保有者の情報を特定し、税務当局に報告することを義務付ける報告規制です。どちらも、金融情報の自動交換を通じてオフショアでの脱税と闘うことを目的としており、FATCAは特に米国人に焦点を当て、CRSはより広範な国際的な範囲を持っています。
しかし、スイスでさえも、警戒が支配しています。「私たちはもはや、新しいアメリカの顧客を安易に受け入れていません」と、ルガーノのシニアバンカーの一人は言いました。「評判と法律上のリスクは高まっています。しかし、報酬もまた高まっているのです。」
億万長者のための緊急時対応計画：セカンドパスポート、オフショア信託、脱出ルート
これらの超富裕層の家族の多くにとって、スイスの銀行口座は、より広範な出口戦略の一つの層に過ぎません。投資による移住（投資による居住権および市民権プログラム）のグローバル市場は爆発的に拡大しており、2019年以来、代替市民権を求めるアメリカ人の申請は1,000%増加しています。今年だけでも、推定142,000人のミリオネアが国際的に移住すると予測されており、米国はその流出の主要な原因となっています。
表：米国からのミリオネアの流出、2024年～2025年
| 年 | 米国のミリオネアで出国を検討している人の割合 | 主な動機 | 主要な目的地 | 注目すべき傾向 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | ~53% | 税制最適化、政治的安定、グローバルな分散投資 | UAE、イタリア、シンガポール、マルタ、キプロス | 流出の増加。従来のパターンからの移行 |
| 2025年（推定） | 53%（全体）、64%（ミレニアル世代/Z世代） | 税制、規制の不確実性、「プランB」居住権 | UAE、シンガポール、カリブ海、マルタ、キプロス | 記録的な流出。若いミリオネアがトレンドを牽引 |
この戦略は金融だけにとどまりません。これは移動性の保険であり、米国のシステムが不安定になったり、懲罰的になったりした場合に、他に移住し、生活し、活動できる能力なのです。
これらの動きは、イデオロギー的なものではありません。それは運用上の問題なのです。ロンドンを拠点とするアドバイザーは、次のように述べています。「彼らは誰が権力を握っているかは気にしません。彼らが気にしているのは、法制度が予測可能で、経済が安定し、彼らの富が保護されていると感じられるかどうかです。」
影響: ウォール街からワシントンへ、兆候と影響
1. 米国市場の信頼性が精査される
移転された資本の総額は市場規模全体と比較すると小さいものの、その影響は甚大です。億万長者が自国に対してヘッジする場合、特に株式、高級不動産、ベンチャーキャピタルにおいて、センチメントの低下を引き起こします。
「流出そのものではないのです」と、ニューヨークのファンドのシニアストラテジストは言いました。「それは、米国の金融フレームワークに対する信頼がトップレベルで薄れていることを意味するのです。」
市場センチメントとは、金融市場または特定の資産に対する投資家の全体的な態度または心理のことです。この集合的な感情は取引行動に大きな影響を与え、ポジティブな（強気の）センチメントは価格の上昇を促し、ネガティブな（弱気の）センチメントは価格の下落につながる可能性があります。
2. スイスの銀行は選択的になり、収益性が向上する
スイスの金融機関にとって、この波は予期せぬ利益であると同時に、法律上の地雷原でもあります。CRSやFATCAのようなより厳格な国際報告基準が整備されているため、重点は秘密主義から構造化された透明性へ、そしてリテール顧客から「鉄壁の」超富裕層のプロファイルへと移行しています。
新規口座は、有利な保管手数料、AUM（運用資産残高）に連動したマージン、そしてクロスボーダーのストラクチャリングビジネスを意味します。しかし、地政学的な精査が高まる中、コンプライアンス担当者はオンボーディングポリシーを厳格化しています。
3. 米国における政策フィードバックループ
皮肉なことに、富が流出すればするほど、資本規制が真剣に検討される可能性が高まり、反射的なループが生まれます。すでに、ワシントンの政策関係者の中には、「非愛国的な資本逃避」を制限するアイデアを提唱し始めている人もいますが、まだ具体的な提案は出ていません。
表：資本逃避の概要—定義、原因、および影響
| 側面 | 説明 |
|---|---|
| 定義 | 国からの資本/資産の急速な流出 |
| 原因 | 政治的不安定、通貨切り下げ、資本規制、増税 |
| 合法/違法 | 両方の可能性がある。違法な流れは厳格な規制に関連していることが多い |
| 経済的影響 | 経済を弱体化させ、税収を減らし、通貨と資産の価値を下げる |
| 社会的影響 | 生活水準を低下させ、購買力を低下させる |
一方、トランプ政権は、そのメッセージを緩和する兆候をほとんど見せていません。財政赤字が膨らみ、関税による脅威が再び現実味を帯びる中、賢い資金は明確になるのを待っていません。今、動いているのです。
今後の展望：権力と資本の間の脆弱な休戦
短期的には、スイスおよびその他の管轄区域（ジャージー、ガーンジー、シンガポール）への資産移転は、特に米国の政策がさらに不確実な方向に進む場合には、増加する可能性があります。しかし、限界があります。スイスの銀行はリスクを無限に吸収できるわけではなく、米国および海外の規制機関は、資本が合法的にかつ透明性を持って移動できる方法を再検討し始めています。
長期的には、構造的な変化は元に戻らないかもしれません。グローバルな富のインフラ（海外口座、オフショア信託、代替市民権）が構築されると、それが解体されることはほとんどありません。せいぜい、それは休眠状態にあり、国内の不安定さの最初の兆候で活性化される準備ができているのです。
静かな不信任投票
エリートの遺産計画専門家やスイスの銀行家の間でささやかれていた会話から始まったものは、トランプ2.0時代の決定的な動きへと変貌しました。アメリカの富豪たちは、自分たちが築き上げたシステムが自分たちの富を安全に保つことができるとはもはや信じていないのです。
そして、慎重さと法的正確さをもって、彼らは離脱を選んでいます。市民権を放棄したり、亡命に逃れたりするのではなく、超富裕層が最も得意とすること、つまり法律が追いつけないほどの速さで資金を移動させることによって。
ある匿名の顧問は、次のように要約しました。
「これはパニックではありません。計算なのです。」
エンジニアリングされた予測不可能性のこの新しい時代において、スイスは単なる安全な避難所ではなく、声明なのです。
