グリッドが息をのむ時：ソウルの猛暑が書き換えた生存経済学
韓国・ソウル発 — ソウルの漢江を見下ろす手狭なアパートで、73歳のパク・ミンジュさん（仮名）は、一世代前には考えられなかった選択をした。外気温が38℃にまで急上昇する中、増え続ける電気代を避けるため、エアコンを切ったのだ。
それから3時間後、彼女は熱中症で倒れた。この夏、韓国では19人が熱中症関連の疾患で死亡し、人間の生存と経済的現実との間の静かな戦いの犠牲となった。この戦いは、世界のエネルギー市場を再構築しつつある。
パクさんの話は、2025年の先進国経済全体で起きている深い変革を浮き彫りにする。異常気象はもはや一時的な混乱ではなく、社会が資源を配分し、リスクを評価し、最も基本的なインフラを構築する方法を恒久的に左右する要因となっている。韓国では、この夏の暑さは記録を更新しただけでなく、気候、エネルギー、経済的安定の関係についての前提を打ち破ったのである。
限界点を示す数字
韓国の電力網が7月に85ギガワットというピークを記録したことは、1993年の記録開始以来最高の需要であり、単なる技術的な節目以上の意味を持っていた。前年比5.6%の急増は、国民全体が安堵を求めて息をのむ状況を表しており、エアコンは贅沢品というより生命維持装置と化した。
気象的な猛攻は容赦なく続いた。33℃を超える日が15日間続き、これは7月の過去平均の4倍にあたる。その後、気温が25℃を下回らない「熱帯夜」が23日連続した。全国の救急治療室では、医療スタッフがその人的コストを目の当たりにした。3,100人以上が熱中症関連の症状で治療を求め、これは前年同期の2倍の数字である。
ソウル大学病院の救急医の一人は匿名を条件に、「これまで熱中症で救急治療を必要としなかった患者を診るようになった」と述べた。「高齢者はもちろんですが、単に自宅を十分に冷やす余裕がなかった現役世代の大人も含まれています」。
熱中症は犠牲者の61.3%を占め、さらに数千人が熱射病や熱けいれんに苦しんだ。高齢者は、固定収入と高騰する冷房費の板挟みとなり、全症例の約3分の1を占め、最も重い負担を負った。
世界的な覚醒：インフラと現実の遭遇
ソウルの苦闘は、電力網のひっ迫という同時多発的な世界的現象の一端に過ぎない。主要経済圏全体で、2025年7月は市場アナリストが「大同時ショック」と呼ぶ事態をもたらした。これは、理論的な気候予測が差し迫った経済的要請となった瞬間である。
中国では、全国の電力負荷が1.5テラワットを超え、北京から広州に至る各省の電力網が記録を更新した。フランスでは、欧州の翌日物電力価格が1メガワット時あたり90ユーロを超えて急騰し、大陸各地の火力発電所は、河川の水温が冷却に十分なほど低くなく、出力を減らした。人的被害も同様に壊滅的だった。わずか10日間の猛暑の間に、欧州主要12都市で約2,300人の超過死亡が発生した。
米国では、166ギガワットを超える記録的な需要が予測され、日本では1週間に10,800人以上が熱中症関連で入院した。インドでは、需要が10%近く急増すると予測されており、一見控えめな割合に見えるが、これは気温が常時44℃を超える中で、数千万人が暑さからの救済を求めていることを意味する。
「我々が目の当たりにしているのは、『適応経済』の到来だ」と、大手投資銀行のシニアエネルギーアナリストの一人は指摘した。「気候変動へのレジリエンスは、もはや環境政策ではなく、根源的なビジネス戦略となっている」。
公益事業のパラドックス：顧客へのサービスが不採算となる時
この新たな現実がもたらす経済的影響は、世界の公益事業会社間で顕著な業績格差として明確になりつつある。最近の取引で0.61米ドル値を下げ、現在13.13米ドルで取引されている韓国電力公社（KEPCO）は、高騰するコストを消費者に転嫁できない規制対象の公益事業者が直面している、圧倒的なプレッシャーを象徴している。
KEPCOが7月の猛暑時に販売した1キロワット時ごとの電力は、同社の規制料金体系がリアルタイムでの価格調整を妨げたため、利益率を低下させた。韓国政府が段階的な電気料金体系（実質的にピーク時の消費を補助するもの）を延長した決定は、収益圧迫をさらに悪化させ、生命を脅かす猛暑の際に必死な顧客にサービスを提供することが、かえって財政的苦境への道となるという逆説的なインセンティブを生み出した。
一方、70.40米ドルで取引されているネクステラ・エナジーは、市場志向の公益事業者が異常気象を負債から機会へと変える方法を示している。同社が保有する契約済み太陽光発電＋蓄電プロジェクトのポートフォリオは、収益の安定性と共に、需要ピーク時に価格プレミアムを獲得する柔軟性を提供している。
「公益事業のビジネスモデルが完全に二分される時代に突入している」と、インフラ投資専門のポートフォリオマネージャーの一人は説明した。「基本的なニーズを満たす規制対象の公益事業は、恒久的な利回り圧縮に直面する一方、価格設定の柔軟性と再生可能エネルギーポートフォリオを持つ企業は繁栄するでしょう」。
冷却革命：快適さから必要不可欠なものへ
統計の背後には、人間の行動と市場のダイナミクスにおける根本的な変化が横たわっている。かつては温帯気候における選択的な購入品と考えられていたエアコンシステムは、急速に生存のための必需品となり、経済学者が「防衛技術ブーム」と呼ぶ現象を牽引している。
中国のエアコン販売は前年比45%増となり、インドの消費者は冷房機器の購入を40～50%増加させた。この需要の爆発は、住宅建設から商業用不動産に至るまで、業界全体を再構築している。建物の設計は、従来の美観やコスト最適化よりも、熱に対するレジリエンスを優先するようになっている。
労働市場もこの変化を直接的に反映している。イタリア、フランス、スペインではこの夏、酷暑時の労働禁止措置が導入または拡大され、建設会社はシフト手当を導入し、屋外労働者向けの特殊な冷却設備に投資することを余儀なくされた。労働者保護措置として始まったものが、建設経済を恒久的に変える基本的なコスト構造へと進化している。
「規制の枠組みが、物理的な現実に追いつこうとしている」と、建設業界の幹部の一人は述べた。「暑さ対策は、もはや季節的な対応ではなく、年間を通じた運用計画の一部となっているのです」。
炭素市場が直面する冷却の必然性
同時多発的な冷却需要がもたらす大気への影響は、政策の枠組みが適応するよりも速い速度で顕在化している。欧州連合の炭素クレジット価格は、従来の再生可能エネルギーが夕方の需要ピーク時に不足することが見込まれるため、化石燃料の使用が月間比14%増加するという予想を反映している。これは、エアコンの負荷が高いままであるにもかかわらず、太陽光発電量が消滅するまさにその時間帯である。
この動態は、重要なインフラのギャップ、すなわち、設置された再生可能エネルギー容量と、冷却ニーズが続く重要な夕方の時間帯における利用可能な電力との間の「貯蔵の溝」を露呈している。かつては電力網の補助的な資産と考えられていたバッテリー貯蔵システムは、気候変動適応のための不可欠なインフラへと急速に変化している。
アジアのLNG市場は、より広範な経済的懸念によりスポット価格が100万BTUあたり約12.3米ドルに留まっているにもかかわらず、この地域の公益事業者が将来の熱波に備えて予備の発電容量を確保しているため、構造的な逼迫の兆候を見せている。市場参加者は、気象学者が再び厳しい冬になると予測している中、アジアの買い手が在庫を補充するにつれて、大幅な価格変動を予想している。
投資への影響：適応経済の形成
機関投資家にとって、2025年7月の