韓国、数ヶ月の政治混乱の末、李在明氏が大統領に当選

韓国政治のリセット：李在明、憲政危機の中で大統領に就任

ソウルでの湿度の高い6月のある早朝、数十年で最も重要な韓国の選挙の最終票が開票される中、保守系の国民の力党の金文洙（キム・ムンス）氏は、自身の選挙本部でカメラの前に立ち、敗北を認めた。このしぐさ──優雅さよりも疲労の色が濃かった──は、正式に李在明（イ・ジェミョン）氏に政権を譲り渡し、アジア第4位の経済大国を麻痺させてきた6ヶ月間の憲政上の混乱に終止符を打った。

「今日、韓国国民は新たな前進の道を選びました」と、李氏は勝利演説で語った。24時間近く起きていたにもかかわらず、その声は落ち着いていた。「左でも右でもなく、前進です。この選挙は決して私自身のためではありませんでした。それは、並々ならぬ重圧に耐えてきた国家に、平穏を取り戻すことだったのです。」

85%の開票を終えた時点で、李氏は金氏の43%に対し、約48%の票を獲得した。これは、国の根深い二極化とは裏腹の、楽勝と呼べる差であった。この選挙では、1997年以来最高の79.4%という驚異的な投票率を記録し、4,440万人の有権者のうち3,500万人以上が、国の民主主義制度に対する国民投票として多くの人が見なした中で、投票を行った。

韓国における金文洙氏と李在明氏の2025年大統領選挙キャンペーン比較

特徴	金文洙（国民の力党）	李在明（民主党）
政治的アイデンティティ	保守、元活動家、中道志向	進歩、ポピュリスト、アウトサイダー
主要なメッセージ	安定、統一、親ビジネス、強力な国防	民主主義の回復、説明責任、社会福祉
経済政策	規制緩和、減税、親ビジネス、AI	社会福祉、富裕層への増税、ベーシックインカム
安全保障政策	対北朝鮮強硬路線、米同盟強化	現実主義、米中朝関係のバランス
民主改革	小幅な変更、安定を重視	憲法改正、大統領権限の制限
キャンペーンスタイル	反応的、統一重視、ビジネス寄り	ポピュリスト、活動家、反体制
危機への対応	尹氏から距離を置き、弾劾に反対	弾劾を主導、民主主義を擁護
選挙結果	敗北、党内分裂	決定的な勝利、強力な負託

戒厳令の影：民主主義の臨死体験

半年前、韓国がこれほど急激に危機に陥ると予測できた者はほとんどいなかった。尹錫悦（ユン・ソクヨル）前大統領による2024年12月の戒厳令発令──表向きは政権の経済政策に対する抗議活動を鎮圧するため──は、憲政上の対立を引き起こし、4月の弾劾にまで発展した。

「尹政権下で起きたことは、単に不人気な統治ではなかった。それは、法的な手段を用いたクーデター未遂でした」と、ソウル大学の憲法学上級研究者は、捜査が進行中であるため、匿名を条件に語った。「戒厳令の発令は、かつての軍事独裁政権でさえ慎重に扱った一線を越えました。」

弾劾は前例のない空白状態をもたらした。政権移行期間も、儀式的な権力移譲もなく、基本的な統治機能さえも滞るほど分断された政治情勢が生まれた。2025年第1四半期には海外投資家が韓国市場から82億ドルを引き揚げ、ウォンは2008年の金融危機以来、ドルに対して最も低い水準まで下落した。

現実主義のポピュリスト：李氏のデリケートなバランス戦略

李在明氏（61歳）は、自身が持つ説得力のある個人的な物語を大統領の座にもたらす。工場労働者の息子として、自身も生産ラインでキャリアをスタートさせた李氏は、労働運動を経て人権派弁護士となり、その後政治の世界に入った。韓国人口の約4分の1が居住する京畿道（キョンギド）知事時代には、国際的な注目を集めたベーシックインカムの試験的導入を実施した。

彼の勝利演説は、ポピュリストの扇動家でありながら現実主義の中道派であるという彼の二重のアイデンティティを反映していた。「我々は堅実な手腕と開かれた心で統治します」と、李氏はソウルの光化門広場（クァンファムン広場）に集まった支持者たちに語った。「市場には確実性、同盟国には信頼性、そして国民にはすべての家庭に届く繁栄が必要だ。」

しかし、この融和的なレトリックの裏には、すでに一部の利害関係者を警戒させている複雑な課題がある。李氏の民主党は、300議席の国会で180議席というスーパーマジョリティを占めており、韓国の経済情勢を再構築しうる改革を追求するための前例のない立法権限を彼に与えている。

「雨粒の間を歩く」：米中対立を乗り切る

李氏の最大の課題は、国内ではなく国外にあるのかもしれない。韓国は、トランプ大統領の2期目のもと、自己主張を強める中国と、取引重視の米国との間で、ますます板挟みになっている。

「李氏は雨粒の間を歩かなければなりません」と、東アジア安全保障イニシアティブの朴敏熙（パク・ミニ）ディレクターは説明した。「韓国は全輸出の25%を中国向けとしている一方、安全保障は米国に依存しています。トランプ氏の新たな25%関税制度のもとでは、そのバランスを取ることはほぼ不可能になります。」

その利害はこれ以上ないほど大きい。モルガン・スタンレーのアナリストは、トランプ氏の関税が韓国のGDP成長率から最大1.5パーセントポイントを削減し、すでに停滞している経済を景気後退に押し込む可能性があると試算している。韓国銀行の先週の緊急利下げ（2.5%）は、経済の逆風に対する懸念が高まっていることを示唆している。

李氏のチームは、「戦略的曖昧さ」という戦略を示唆している。米国との同盟を「礎石」として維持しつつ、中国との経済的関与を追求し、さらにはロシア経由での北極海航路の模索も検討するというものだ。このアプローチはすでにワシントンから批判を浴びている。

「韓国は、台湾やウクライナのような根本的な問題について日和見主義を取りながら、米国の安全保障にフリーライドすることを期待すべきではありません」と、二国間交渉に詳しい元米国防当局者は警告した。

北朝鮮の算段：対話か、膠着か？

李氏は勝利演説で、北朝鮮との対話を再開する明確な意向を示し、尹氏の強硬姿勢からの明確な転換を印象づけた。「朝鮮半島には瀬戸際政策ではなく、安定が必要です」と李氏は述べた。「我々は、安全保障を確保しつつ、すべての韓国人の繁栄への道を切り開くウィンウィンのアプローチを追求します。」

この関与政策は、ソウルが「敵対的意図がない」ことを示せば「現実的な対話」を求めるという、北朝鮮の2025年1月のメッセージと合致している。李氏の政権移行チームがすでに提唱している具体的な提案の一つは、隔離なしの開城（ケソン）「スマート工業団地」で、韓国の技術と北朝鮮の労働力を活用するというものだ。

しかし、懐疑論者たちは、そのような提案が単に兵器開発を続ける平壌に経済的救済を与えるだけではないかと疑問を呈している。米国の情報機関が北朝鮮が新たな固体燃料型ICBMの発射実験を準備している可能性を示唆しているため、タイミングは特にデリケートである。

「時限爆弾」：法的な暗雲

選挙での負託を得たにもかかわらず、李氏の大統領就任は、重大な法的監視のもとで始まる。北朝鮮への不正送金疑惑（800万ドル、約12億円と推定）を巡る最高裁が命じた再審は、早ければ9月にも再開される可能性がある。有罪判決が出れば、憲法第65条が発動され、辞任を余儀なくされる可能性がある。

保守系市民団体はすでに、継続的な抗議活動の計画を発表しており、警察の情報によると、尹氏の弾劾以降、韓国のソーシャルメディアプラットフォームで銃器改造に関する議論が20%増加しているという懸念すべき傾向が指摘されている。

「李氏が勝利したのは、政策の強さというよりも、反尹感情によるものでした」と、梨花女子大学のレイフ・エリック・イーズリー教授は指摘した。「成長率が2%を下回るか、法的問題が深刻化すれば、彼の支持率は急速に蒸発する可能性があります。」

投資展望：李政権下での航海

韓国の移行を見守る投資家にとって、状況は依然として複雑だが、完全に悲観的ではない。市場は大きな不確実性をすでに織り込んでおり、KOSPIは地域内の同業他社と比較して魅力的な評価で取引されている。

「最悪のシナリオはすでに織り込み済みだと思われます」と、ハナ金融投資のチーフストラテジスト、金智賢（キム・ジヒョン）氏は示唆する。「李氏の親市場的なシグナルが打撃を和らげ、米国の関税交渉に進展があれば、大幅な安堵（りーふ）ラリーを引き起こす可能性があります。」

セクターごとの影響は大きく異なる：

半導体：韓国の主要チップメーカーは、李氏が公約した小規模製造工場向けの「ファウンドリ2.0」インセンティブから恩恵を受ける可能性があるが、トランプ政権時代の対中輸出規制は依然として大きな逆風となっている。
電気自動車とバッテリー：韓国のメーカーが米国関税の標的となっているため、李政権はすでにデトロイトの自動車メーカーにロビー活動を行い、ワシントンに適用除外を働きかけ始めた。一方、欧州の炭素国境調整メカニズムは、韓国のハンガリーとポーランドへのバッテリー投資を加速させている。
グリーン水素：李氏が提案する3兆ウォン（約3,400億円）規模の水素港債券イニシアティブは、東京との歴史的な緊張関係にもかかわらず、日本とUAEとの間で台頭するクリーンエネルギー回廊において、韓国をリーダーシップの地位に押し上げる可能性がある。

長期投資家にとって、李氏の大統領就任は、いくつかの重要な兆候を慎重に監視する必要がある決定的な転換点となる。具体的には、内閣人事（6月15日までに発表予定）、トランプ大統領との初の会談のトーン、そして財政制約をどこまで試すかを示す9月の予算案提出である。

岐路に立つ国家

李氏が本日、国会で規模を縮小した式典で宣誓就任するにあたり、韓国は深い岐路に立っている。この早期選挙を引き起こした憲政上の危機は、民主的な手段によって解決された。これは、戒厳令の最も暗い日々には多くの観測筋が疑った制度的強靭さの証である。

しかし、より深い課題は依然として残る。地域間、世代間で国家を分断する二極化、繁栄を脅かす経済的逆風、そして韓国の行動の余地を制限する地政学的圧力である。

「李氏は統一された政府を持つが、分断された国家を統治する」と、ユーラシア・グループのイアン・ブレマー社長は述べた。「彼の成功は、彼の現実主義的な選挙演説を、一世代にわたって韓国政治を麻痺させてきた左右の対立を超越する統治へと転換できるかどうかにかかっている。」

戦争で荒廃した貧困国から、一世代で技術大国へと変貌を遂げた国にとって、この最新の危機は、韓国の目覚ましい再創造能力の新たな章となるかもしれない。しかし、李氏が大統領の宣誓を行うにあたり、安定と変革の両方を実現するという彼の公約に対して、すでに時計は刻々と動いている。

免責事項：本分析は現在の市場状況に基づいた情報に基づく見解であり、投資助言と解釈されるべきではありません。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資判断を行う前に、金融アドバイザーにご相談ください。