中国の無人運転革命が加速：浦東区の許可がロボタクシー市場の新時代を告げる
上海金融の中心地で「無人」の道への競争が激化
上海の金融の中心地、浦東の輝く高層ビル群の下、静かなる革命が路上で進行しています。本日、世界人工知能会議（WAIC 2025）に業界のリーダーたちが集まる中、複数の企業が中国で最も切望される交通の賞、すなわち世界で最もダイナミックな都市中心部の一つで完全無人商用ロボタクシーサービスを運行する許可を獲得しました。
小馬智行（Pony.ai、NASDAQ: PONY）は、中国のティア1都市である北京、上海、広州、深圳の全4都市で無人運転の商業許可を保有する唯一の企業となり、揺るぎない先駆者として浮上しました。一方、文遠知行（WeRide、NASDAQ: WRD）も浦東区でレベル4の自動運転許可を取得し、そのグローバル展開を世界で10番目の都市にまで拡大しました。
「これは単なる許可発表ではありません」と、この分野を綿密に追うベテラン交通アナリストは指摘します。「私たちは実験的なサンドボックスから商業的現実への移行を目撃しています。これは中国の巨大都市における都市モビリティ経済を再定義する可能性のある画期的な瞬間です。」
テスト段階を超えて：商業規模が主役に
浦東区での二重の承認は、中国が自律走行交通に向けて着実に進む道のりにおいて、大きな加速を意味します。2022年に百度アポロ（Baidu Apollo）が武漢と重慶で初めて許可を得て以来、中国は慎重に計画された規制の進展をたどってきました。サンドボックスでの試験運用からWAIC 2024での実証実験ライセンス、そして2025年における商用運用許可へと至っています。
両社は、上海の金融中心地を結ぶ高価値な回廊をターゲットとします。小馬智行（Pony.ai）は、上海のウォール街に相当する陸家嘴（Lujiazui）から3km圏内にある金橋（Jinqiao）と花木（Huamu）でサービスを開始する計画です。一方、文遠知行（WeRide）は、世界博覧会センター、浦東空港、ディズニーリゾートなど主要な目的地間で乗客を輸送する予定です。
背景説明として語った上海市政府の交通当局者は、この立地の戦略的重要性を強調しました。「浦東は、高需要のビジネス交通、裕福な早期採用者、そして高度なインフラが完璧に組み合わさった場所です。ここでの成功は、あらゆる場所での成功を意味します。」
二つの戦略物語：垂直統合 vs. アセットライトな拡大
この商業的な対決を特に興味深いものにしているのは、2つの許可取得企業が対照的なアプローチをとっている点です。小馬智行（Pony.ai）は垂直統合モデルを追求し、技術スタック全体を制御しつつ、資本と製造専門知識の両方を提供するトヨタとの戦略的パートナーシップを構築しています。
対照的に、文遠知行（WeRide）はアセットライト戦略を採用しています。車両生産については奇瑞汽車（Chery Group）と、フリート運営については錦江タクシー（Jinjiang Taxi）との提携により、文遠知行は中核事業である自動運転ソフトウェアプラットフォーム「WeRide One」に注力しつつ、設備投資をバランスシートから外しています。
「これは、上海の路上でリアルタイムに展開されている古典的なシリコンバレーの議論です」と、アジアの主要ベンチャー企業のモビリティ投資スペシャリストは指摘します。「自動運転は本質的にソフトウェアビジネスなのか、それとも交通サービスなのか？文遠知行（WeRide）は前者、小馬智行（Pony.ai）は後者に賭けています。どちらのアプローチがより早く規模を拡大できるかが、今後数年間の市場リーダーシップを決定する可能性があります。」
無人運転席の背後にある技術
両社は、規制要件を満たすために冗長な安全システムに多大な投資を行っています。文遠知行（WeRide）のCERロボタクシーは、奇瑞汽車（Chery）と共同開発され、LiDAR、高精細カメラ、RTKナビゲーションを含む20以上のセンサーを搭載しています。特筆すべきは、ステアリング、ブレーキ、動力といった重要システムに5層の冗長性を組み込んでいる点です。
「バックアップシステムへのこの重点は、技術的な成熟度と規制当局の優先順位の両方を反映している」と、複数の自動運転車企業と協力してきたシニアエンジニアリングコンサルタントは述べています。
「人間による安全オペレーターを排除するためのハードルは途方もなく高い」と、このコンサルタントは説明します。「これらは単なるソフトウェアアルゴリズムではなく、複数のフォールバックを備えた包括的な安全アーキテクチャです。規制当局が承認したという事実は、基盤となる技術に対する彼らの信頼を示しています。」
競争激化の中、ウォール街が注目
「小馬智行（Pony.ai）の規制上の堀は重要です」と、あるグローバル投資銀行のテクノロジーアナリストは指摘します。「すべてのティア1都市で許可を確保したことは、通信スペクトラムのような参入障壁を生み出します。後発企業は規制当局の監査を数ヶ月待つか、小馬智行のデータインフラを共有するかのどちらかになります。」
競争環境はこれら2社にとどまりません。百度アポロ（Baidu Apollo）は約1,000台の車両で中国最大のロボタクシー車両数を維持しており、世界的にもWaymoは米国の5都市で週に25万回以上の有償乗車数を誇っています。しかし、中国の中央集権的な規制アプローチは、細分化され訴訟が起きやすい欧米市場と比較して、商業展開を加速させる可能性があります。
投資見通し：期待と危険の切り分け
この急速に進化するセクターに注目する投資家にとって、今後の道には機会と同時に警戒すべき兆候も含まれています。小馬智行（Pony.ai）は、包括的な許可ポートフォリオとトヨタとのパートナーシップによる安定した収益基盤により、短期的な優位性を持つと見られます。現在の2025年予測売上高に対する企業価値倍率（EV/Sales）が14倍であることは、大きな成長期待を反映しています。
文遠知行（WeRide）のアセットライトなアプローチは、より速い規模拡大の可能性や、早期の収益化基準といった異なる魅力を持っていますが、車両供給を奇瑞汽車（Chery）に大きく依存しているため、集中リスクを抱えています。2025年予測売上高の11倍で取引されていることは、同社のモデルに対する市場のより慎重な姿勢を反映しています。
業界アナリストは、評価の軌道を決定するいくつかの主要な指標を挙げています。月間走行距離（小馬智行（Pony.ai）は月間1,000万有料キロメートルでの損益分岐点を目標としています）、売上総利益率（現在は高額なセンサーコストによって圧迫されています）の改善、そしてティア1都市以外への規制拡大です。
前途：交通を超えた変革
その影響は株価にとどまりません。これらのサービスが規模を拡大するにつれて、都市計画担当者は駐車需要の減少を予測しており、それが都市の中心部を変革する可能性があります。保険会社は、メーカー、ソフトウェアプロバイダー、地方自治体の間でリスクを分散する新たな責任の枠組みを開発しています。
「私たちは人々の移動方法を変えるだけではありません」と、上海の復旦大学の都市計画学教授は語ります。「車両が目的地近くに駐車したり、人間のオペレーターを乗せる必要がなくなるとき、都市が何のためにあるのかを根本的に考え直しているのです。」
この新興セクターへの投資を検討している投資家に対し、アナリストはいくつかの短期的な触媒を監視することを推奨しています。金橋（Jinqiao）での初の有料無人運転（2025年第3四半期に予定）、文遠知行（WeRide）のCERロボタクシーの大量納入（2025年11月）、そして2026年度予算サイクルにおける上海の自動運転車への補助金配分です。
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