サウジアラビア、110億ドルのガス戦略で世界のエネルギーインフラを再構築
アラムコによるジャフーラ案件がいかに湾岸諸国における戦略的資本展開の新時代を告げるか
サウジアラビア、ダーラン発 — アラムコがグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズ（GIP）率いるコンソーシアムとの間で発表した110億ドル規模のリースバック取引は、サウジアラビアのミッドストリーム・インフラに対する最大の海外直接投資コミットメントであり、王国がエネルギー資産を収益化しつつ、運用管理を維持する体系的なアプローチを強調している。
水曜日に開示された20年間の合意は、サウジアラビア最大の非随伴ガス開発であるジャフーラガス田を中心としている。このガス田には、推定229兆標準立方フィートの原ガスと750億バレル（ストックタンクバレル）のコンデンセートが含まれている。この取引により、アラムコが51%の所有権を保有し、投資家コンソーシアムが残りの49%を支配する合弁会社、ジャフーラ・ミッドストリーム・ガス・カンパニー（JMGC）が設立される。
最近の買収によりブラックロック傘下となったグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズは、アジアおよび中東の主要な参加者を含む国際機関投資家グループを率いている。今回の取引は、2022年にアラムコ・ガス・パイプラインズ・カンパニーへのコンソーシアム投資を共同主導したブラックロックとアラムコとの既存の関係の上に築かれるものである。
この取引構造の下、JMGCはジャフーラガス田ガス処理プラントとリヤスNGL分留施設の開発および使用権をリースし、その後20年間の全期間にわたりそれらをアラムコにリースバックする。アラムコは、ジャフーラからの原ガスを受け入れ、処理し、精製する独占的な権利と引き換えに、JMGCに料金を支払うことになり、同社の生産量に対する制限は課されない。
リースバックとは、企業が資産を売却し、その後すぐに新しい所有者からその資産をリースバックする金融取引である。この資産の収益化戦略により、元の所有者は多額の現金を得ることができ、同時に資産の運用上の使用を維持できる。
変革の構造
この取引構造は、アラムコの拡大するポートフォリオ全体で資本配分を最適化するために設計された、洗練された金融工学を明らかにしている。新たに設立されたジャフーラ・ミッドストリーム・ガス・カンパニーを通じて、ブラックロック傘下のグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズが管理するファンドが主導する国際投資家は、アジアおよび中東の機関共同投資家とともに49%の株式を保有することになる。アラムコは51%の所有権を保持し、過半数の支配権を維持しつつ、110億ドルの前払い収益を確保する。
アラムコ、合弁会社、投資家間の資産と資本の流れを示すジャフーラ・ミッドストリームガス取引構造
| 主体 | 役割と行動 | 資産／資本貢献 | 資本と資産の流れ |
|---|---|---|---|
| アラムコ | ミッドストリーム資産の株式を売却し、リースバック契約に基づきそれらを運営する。 | 合弁会社の51%の過半数株式と資産の運用管理を維持する。 | 投資家から110億ドルの資本注入を受ける。資産の使用に対して合弁会社に料金を支払う。 |
| 投資家（ブラックロックのGIPが率いるコンソーシアム） | 合弁会社の少数株式と引き換えに資本を提供する。 | ジャフーラ・ミッドストリーム・ガス・カンパニー（JMGC）の49%の株式を取得するために110億ドルを投資する。 | アラムコに前払い資本を提供し、その見返りとしてアラムコが支払う料金から安定したキャッシュフローを受け取る。 |
| 合弁会社（ジャフーラ・ミッドストリーム・ガス・カンパニー - JMGC） | ミッドストリーム資産を所有し、リースする新設子会社。 | ジャフーラガス田ガス処理プラントとリヤスNGL分留施設のリースおよび使用権を保有する。 | 資産を20年間アラムコにリースバックし、その見返りとして定期的な料金支払いを受け取る。 |
20年間の合意の下、JMGCはジャフーラガス田ガス処理プラントとリヤスNGL分留施設の開発および使用権をリースし、その後それらをアラムコにリースバックする。国営石油会社は、ジャフーラガス田からの原ガスを受け入れ、処理し、精製する独占的な権利と引き換えに、JMGC