リオティントとコデルコのチリにおけるリチウム提携：グリーンな未来への戦略的賭け
チリのマリクンガ塩湖の広大で非現実的な風景。ここでは、何千年もの蒸発作用により、世界でも有数の高品位リチウム鉱床が濃縮されています。この地に、40年以上ぶりに大規模な鉱山開発が始まろうとしています。鉱山大手リオティントとチリ国営銅公社（コデルコ）は、画期的な提携を正式に結びました。この提携により、今世紀末までに世界の重要なリチウム供給源となりうる開発プロジェクトに、最大9億ドル（約1300億円）が投資されます。
先週、アタカマの灼熱の太陽の下で、両社の幹部は拘束力のある契約を締結しました。これにより、リオティントは、チリで2番目に大きなリチウム埋蔵量の権利を持つコデルコの子会社、Salar de Maricunga SpAの株式49.99%を取得します。この取引は、チリ政府が2年前に物議を醸した半国有化を実施して以来、チリのリチウム分野における最も重要な海外からの投資となります。
表：チリの国家リチウム戦略の全体像
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 発表日 | 2023年4月20日 |
| 戦略の背景 | チリは世界最大のリチウム確認埋蔵量を持つ |
| 主要な目標 | - リチウムを通じて国家の富を増やす- 環境保護を備えた持続可能な産業を創出- 技術開発と強固な生産チェーンの構築- 社会的・環境的な持続可能性の確保- 財政的な持続可能性の維持- 生産的多角化への貢献- リチウム分野でのチリの国際的リーダーシップ促進- 産業参加者の多様化 |
| 運営モデル | 国家主導開発と民間セクターの参加 |
| 主要機関 | - 国家リチウム会社（議会承認待ち）- コデルコおよびENAMI（初期の国家代表） |
| 官民連携 | コデルコとSQMの提携（国家が過半数株式を保有：50%プラス1株） |
| 環境対策 | - 保護塩湖ネットワークの構築- 2030年までに塩湖生態系の30%を保護する目標- 環境影響の少ない新しい抽出技術の導入 |
| 先住民との関係 | - すべての開発段階における地域社会の積極的な参加- 先住民の領土権の認識- 先住民コミュニティとの継続的な協議 |
| 実施措置（2025年） | - 新規6エリアでの特別リチウム事業契約（CEOL）- 革新的な抽出方法の探求- ENAMI主導のサラレス・アルトアンディーノス・プロジェクト |
| 資源評価 | 1,405万トン（以前の推定より28%増加） |
| 経済的アプローチ | 収益は科学、技術、イノベーション投資に充当 |
サンティアゴに拠点を置くコンサルティング会社の鉱業担当シニアアナリストは、「この合意は、チリの資源戦略にとって極めて重要な瞬間を意味する」と説明しました。「これは、政府の国家管理要求と、国際的な資本および技術的専門知識に対する差し迫ったニーズを両立させるものです。」
将来の需要を見込んだ9億ドル（約1300億円）の段階的投資
投資の仕組みは、リスク管理に対する慎重なアプローチを示しています。リオティントはまず、追加の探査および実現可能性調査のために3億5000万ドルを投じます。プロジェクトが開発段階に進んだ場合、建設費用としてさらに5億ドルを拠出する予定です。もし合弁事業が2030年末までに最初のリチウムを生産できれば、5000万ドルの追加成果ボーナスが支払われます。
提携のガバナンス構造は、コデルコが3名、リオティントが2名の取締役を選出することで、国営銅公社の支配権を維持しつつ、オーストラリアやアルゼンチンでの事業を通じてリオティントが培った世界的なリチウムに関する専門知識を活用します。
塩で覆われた現場を視察中、リオティントのヤコブ・スタウシュルムCEOは、「この重要なリチウム資源を開発することは、エネルギー移行に不可欠な重要鉱物のポートフォリオにおいて、さらなる付加価値の高い成長をもたらすだろう」と強調しました。コデルコのマキシモ・パチェコ会長は、リオティントを「コデルコと国にとって最も魅力的な選択肢だ」と述べました。
直接リチウム抽出法（DLE）：技術的な未知数
プロジェクトの中心にあるのは、リチウムを塩水から回収する方法を根本的に変革する可能性を秘めた、革新的なプロセスである直接リチウム抽出法（DLE）という野心的な技術的賭けです。
直接リチウム抽出法（DLE）の技術概要、利点、課題、ユースケースの要約
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 定義 | 塩水源から直接リチウムを抽出する革新的な方法 |
| 主な手法 | 吸着、イオン交換、溶媒抽出、膜ろ過 |
| プロセス段階 | 塩水収集 → リチウム分離 → 回収 → （オプションで）再圧入 |
| 利点 | 抽出速度が速い、回収率が高い、土地使用が少ない、水損失が少ない |
| 課題 | 技術開発の初期段階、高コスト、現場固有の設計が必要、エネルギー使用量が多い可能性 |
| 主要なユースケース | リチウムトライアングル（南米）、ソルトン海（カリフォルニア）、油田塩水 |
チリのリチウム生産を支配する従来の蒸発池とは異なり、DLEはイオン交換技術を使用して、ポンプで汲み上げた塩水からリチウムを直接抽出した後、その水を塩湖の生態系に戻します。
リチウム技術の専門家は、「DLEはプロジェクトの最大の可能性であると同時に、最も重大なリスクでもある」と指摘しました。「回収率が70～90%になれば、従来の方法を劇的に上回るだろうが、この技術を試験段階を超えて大規模化することは、業界全体で課題となっている。」
この技術の選択は、既に乾燥しているアタカマ地域における水の消費量に関する懸念の高まりに対応しています。この地域では、従来のリチウム事業が環境団体や先住民コミュニティから厳しい監視を受けています。
戦略的計算：市場の谷間を狙う
リオティントにとって、このタイミングは意図的に逆張り戦略をとったように見えます。リチウム価格は2022年のピークから約80%下落し、今年の第1四半期にはスポット価格が1トン当たり9,000ドルにまで落ち込みました。この価格下落により、多くの高コスト生産者は操業を縮小せざるを得なくなっています。
世界の炭酸リチウム価格動向と市場状況（2020-2025年）
| 年 | 価格（USD/トン） | 価格状況 | 主要な出来事 | 供給量（トン） | 需要の伸び率 | 市場状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 適度 | ベースラインの適度な価格 | 82,000 | 安定 | ||
| 2021 | 増加 | EV需要により価格上昇 | EV需要の増加 | 増加 | 需要増加 | |
| 2022 | 77,041 | 過去最高価格〜77,041ドル | 中国および世界的なピーク価格 | 価格高騰 | ||
| 2023 | 減少 | ピーク後急落 | 市場の過剰供給開始 | 想定より鈍化 | 過剰供給と損失 | |
| 2024 | 9,655 | 2022年ピークから87%下落 | 供給の急増と需要不足 | 240,000 | 高在庫と生産削減 | |
| 2025 | 9,500 | 価格低迷続く | 4年ぶりの安値、地域別の価格差あり | 2024年上半期EV販売20%増に留まる | 生産者赤字 |
市場の動向は、マリクンガが生産を開始するちょうどその時に、この弱気トレンドが反転する可能性を示唆しています。業界の予測によると、世界の電気自動車の普及が加速するにつれて、現在の炭酸リチウム換算量（LCE）の過剰分は2026年までに劇的に縮小し、不足に転じる可能性さえあります。
ヨーロッパの大手投資銀行のコモディティストラテジストは、「リオは、市場低迷期に高品質で長寿命の資産を取得するという彼らの戦略を実行している」と指摘しました。「段階的な資金投入はオプションを温存しつつ、世界有数のリチウム資源の一つにおける足がかりを確保するものだ。」
売上高の70%以上を鉄鉱石から得ている同社にとって、バッテリー金属への多角化は、単一商品への依存度を減らすよう求める投資家の圧力に対応するものです。たとえ9億ドル全額の投資が実現しても、リオティントの2024年の予想営業キャッシュフローの4%未満にとどまります。
チリのリチウム進化：国家戦略とグローバル資本の出会い
チリにとって、この提携はリチウム産業を活性化させる重要な一歩であり、同時にボリーチ大統領が2023年に発表した国家リチウム戦略に沿ったものです。この戦略では、戦略的埋蔵地における新規プロジェクトについて、国家による過半数所有を義務付けています。
コデルコがリチウム分野に進出する背景には、伝統的な銅事業が課題に直面しており、生産量が25年ぶりの低水準に低迷していることがあります。この提携構造により、チリは重要な資源に対する主権を維持しつつ、開発コストと技術的リスクを共有できます。
政府の戦略鉱物計画に詳しい経済政策アドバイザーは、「この合意は、チリが資源主権を維持しながら、世界のエネルギー移行に参加するためのモデルを作り出すものだ」と述べました。「このプロジェクトは、株主に利益をもたらすだけでなく、地域社会やチリ経済全体に具体的な恩恵をもたらさなければならない。」
取締役会以外のステークホルダー
マリクンガプロジェクトは、複雑な生態系および社会的な環境の中に位置しています。塩湖の一部は保護区と重なっており、先住民のコジャ族とリカナンタイ族は長年にわたりこの地域と深いつながりを持っています。
地域社会の代表者は、水の資源に関する懸念とともに、慎重ながらも楽観的な見方を示しています。 extractive industryに関する最近のフォーラムで、先住民組織連合のスポークスパーソンは、「単なる形式的な関与を超えた、意味のある協議と参加を要求する」と述べました。「雇用とインフラ整備の約束は、私たちの水利権の確実な保護とバランスが取れていなければならない。」
環境モニタリングは、プロジェクトの水文影響に特に注力されます。DLE技術は蒸発法と比較して水の消費量を削減することを約束していますが、チリ特有の生態系におけるその大規模実施はまだ実証されていません。
市場への影響と投資の見通し
もしマリクンガが生産目標を達成すれば、アナリストの推定では、今世紀末までに年間4万～6万トンのLCEを世界の供給量に追加する可能性があります。この生産能力は、特に西側市場で厳格な国内含有率の要件を満たすために、電気自動車メーカーが中国以外の供給元をますます求めるようになる時期に登場することになります。
バッテリーメーカーや自動車メーカー、特に米国のインフレ削減法（IRA）の調達規定の対象となる企業は、このプロジェクトの進展を注意深く見守っています。
米国のインフレ削減法（IRA）における重要鉱物調達に関する規定の要約
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 目的 | 米国内のクリーンエネルギーを促進し、外国からの重要鉱物資源への依存度を低下させる |
| クリーン車両税額控除 | 新規EV向けに最大7,500ドル：重要鉱物で3,750ドル + バッテリー部品で3,750ドル |
| 鉱物要件 | 米国、FTAパートナー国、または北米でリサイクルされた鉱物の割合（2023年40% → 2027年までに80%） |
| バッテリー部品要件 | 北米で製造/組み立てられた部品の割合（2023年50% → 2029年までに100%） |
| FEOC制限 | 「懸念される外国事業体」（例：中国）からの鉱物/部品を使用した車両には税額控除なし |
| セクション45X控除 | 米国を拠点とした重要鉱物およびバッテリー材料の生産に対する10%の税額控除 |
| 課題 | 供給制約、許認可の遅れ、世界的な競争 |
| 国際戦略 | 現在のFTAパートナー以外の重要鉱物協定の拡大（例：EUとの交渉） |
| 注目すべきプロジェクト | Ioneer社のネバダ州リチウム鉱山、Syrah社のルイジアナ州グラファイト施設など、IRAの下で資金提供されたプロジェクト |
重要鉱物のサプライチェーンセキュリティは、主要経済圏全体で戦略的な優先事項として浮上しており、政治的に安定した地域からのリチウムにプレミアム市場が生まれる可能性があります。
この取引は、規制当局の承認を経て、2026年第1四半期末までに完了する見込みです。それまで、両社は初期のエンジニアリング調査を進め、地域社会とのエンゲージメントを深める努力を行います。
アタカマの広大で太陽が降り注ぐ空間では、何千年にもわたってリチウムを豊富に含む塩水が蓄積されてきました。ここで、チリの資源史に新たな章が刻まれようとしています。この章は、世界のエネルギー移行を支える助けとなる一方で、ますます重要性を増す鉱物市場における国家主権と国際資本の間の境界を試すものとなるでしょう。