ルノー、市場逆風と業績見通し下方修正の中、財務担当役員を暫定トップに指名
岐路に立つ自動車メーカー：デ・メオ氏が高級ブランド大手へ転身、ミント氏が指揮を執る
ルノーは、市場環境の悪化に伴い今年度の業績目標を下方修正すると同時に、最高財務責任者（CFO）のダンカン・ミント氏を即日付けで暫定最高経営責任者（CEO）に任命した。
50歳のベテラン財務担当者は、高級ブランド大手ケリングSA（グッチの親会社）のトップに就任するため退任したルカ・デ・メオ氏の後任としてこの役職に就く。この移行は、ルノーにとって極めて重要な局面で訪れた。同社は現在、リーダーシップの不確実性と高まる市場圧力への対応という二重の課題に直面している。
匿名を条件に取材に応じたパリ在住の自動車アナリストは、「これほど困難な時期はないだろう」と述べた。「ミント氏は移行期の企業だけでなく、中国勢との競争、電動化の要求、そして消費者需要の軟化がパーフェクトストームを生み出している転換点にある業界をも引き継ぐことになる。」
財務のプロから組織の要へ
ミント氏の任命は、ルノーが差し迫って優先すべき事項を雄弁に物語っている。1997年にルノーUKに入社した28年のベテランであり、セント・アンドリュース大学を卒業した彼は、グループの欧州およびアジア事業において、ますます重要な財務リーダーシップの役割を歴任し、キャリアを築いてきた。
2025年3月から務めていたCFOからの暫定CEOへの昇進は、この移行期におけるルノーの財務規律への重点を象徴している。この決定は、恒久的なリーダーが就任するまで、取締役会が大胆な戦略的イニシアチブよりも、現金保全と事業の安定性を優先していることを示唆している。
この暫定期間中、ミント氏はグループの事業会社であるルノーs.a.s.の会長を務めるジャン＝ドミニク・セナール氏と密接に連携する。業界関係者は、この権力分担体制が、取締役会のガバナンス・報酬委員会が恒久的なCEOの探索を行う間、継続性を維持することを目的としていると指摘する。
厳しい財務現実が株価を急落させる
リーダーシップに関する発表は、ルノーの2025年財務見通しの大幅な下方修正と同時に行われた。同社は目標営業利益率を少なくとも7%から約6.5%に引き下げ、フリーキャッシュフローの予測を従来の20億ユーロ以上から10億～15億ユーロに大幅に削減した。
これらの修正は市場に即座に反応し、ルノー株は41.35ユーロで取引を終え、欧州の自動車同業他社と比較して大幅な割安水準となった。同社株は現在、2025年の利払い・税引き前利益予想の約4.5倍で取引されており、欧州の自動車メーカーの中央値である6.9倍と比較して低い。
新体制が直面する課題の「完璧な嵐」
ルノーは、ここ数ヶ月で強まっている逆風の集中に直面している。欧州の自動車小売市場は縮小を続けており、ルノーにとって歴史的に安定した収益源であった小型商用車の販売は、年初から5月までで約6%減少した。
在庫管理は依然として問題であり、6月時点での在庫は53万台と、3月の56万台から減少したものの、依然として目標水準を上回っている。この在庫積み上がりは、2025年上半期に約9億ユーロの現金を消費し、フリーキャッシュフロー予測の減少に大きく寄与した。
おそらく最も懸念されるのは、長年のパートナーである日産自動車との関係悪化だ。日産自動車の株価が過去1年間で40%急落したことを受け、ルノーは最近、保有する日産株に関連して95億ユーロの非現金評価損を計上した。日産自動車自身の苦境――2025年3月期会計年度の45億ドルの純損失や大幅な人員削減を含む――は、アライアンス全体に波及効果を生み出している。
アライアンスの力学に詳しい自動車業界のコンサルタントは、「日産の状況は、財務的にも戦略的にもジレンマを抱えている」と説明した。「各パートナーの課題が互いに悪影響を及ぼし合い、断ち切ることがますます困難になる負の連鎖を生み出している。」
戦略的岐路：現金規律か大胆なビジョンか
ミント氏の任命は、少なくとも短期的には、現金規律が戦略の大胆さを上回る可能性が高いことを示唆している。業界専門家は、ルノー・日産アライアンスの再編、バッテリー工場への投資時期、アンペアEV部門のIPO再開の可能性など、主要な決定は恒久的なリーダーシップが確立されるまで保留されると予測している。
これは、一部の観測筋が投資家にとっての「戦術的な機会」と表現する状況を生み出している。第3四半期の決算発表前に恒久的なCEOの発表が予定されているため、市場関係者は誰が最終的に舵を取り、どのような戦略的方向性を追求するのかについて、その兆候を注意深く見守っている。
内部候補者としては、ルノーのバリューブランド「ダチア」の責任者であるドゥニ・ル・ヴォット氏、および同社の調達ディレクターであるフランソワ・プロヴォスト氏が報じられている。外部の候補者としては、元ステランティス幹部のマキシム・ピカ氏も検討されていると伝えられている。
投資の視点：不確実性の中を進む
ルノーの可能性を検討している投資家にとって、現在の評価指標は複雑な状況を示している。同社の倍率は一見割安に見えるものの、多くのアナリストは、日産との関係、恒久的なリーダーシップの確立、下半期のキャッシュフロー回復の確認という3つの主要な不確実性が解消されるまでは、このディスカウントが正当化されると考えている。
欧州の自動車セクター専門家は、「最も価値を高める道筋は、防御的な価格設定のアンプール株売り出しと連携した日産株の一部売却であり、その収益を自社株買いに振り向けることだろう」と示唆した。「この『縮小成長』アプローチはミント氏の財務的背景と非常によく合致しており、そのため今後1年以内のポートフォリオ再編は依然として明確な可能性として残っている。」
適切なリスク許容度を持つ投資家にとって、業界専門家はルノー株が38ユーロを下回った場合、魅力的なエントリーポイントとなる可能性があると指摘している。これは、有形帳簿価額の約0.9倍に相当する。同社の5.3%の配当利回りは、投資家が会社の戦略的方向性について明確になるのを待つ間、ある程度の下方保護を提供する。
ルノーの軌道に大きな影響を与え得るいくつかの触媒が目前に迫っている。7月31日の半期決算説明会では、ミント氏による会社の状況の初の公式評価と、計画されているコスト削減の詳細が発表される。9月には、欧州連合（EU）が中国メーカーに対する反補助金関税について決定を下す予定であり、これは激化する競争からの短期的な救済となる可能性がある。
すべての株式投資と同様に、過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。市場環境は急速に変化する可能性があり、企業固有の要因がルノーの業績に大きく影響を与える場合があります。投資家は、提示された情報に基づいて投資判断を下す前に、ご自身の調査を行い、ファイナンシャルアドバイザーにご相談ください。