パラマウントの1,600万ドル トランプ氏との和解：合併の規制戦略
パラマウント・グローバルは、規制当局の承認という祭壇に捧げられた周到な犠牲を払った。CBSニュースの親会社である同社は火曜日、ドナルド・トランプ前大統領が2024年の選挙期間中、当時の副大統領カマラ・ハリス氏との「60ミニッツ」インタビューの編集を巡って提起した訴訟に対し、1,600万ドルを支払い和解することに合意した。
この和解は、パラマウントにとって極めて重要な局面で発表されたものだ。同社は、業界アナリストが苦境にあるエンターテインメント大手にとって死活問題と評する、スカイダンス・メディアとの80億ドルの合併に対する連邦政府の承認を待っている。水曜日の取引でわずかに上昇し、株価が13.16ドルで推移しているパラマウントの市場の反応は、同社の賭けが報われるかもしれないという慎重な楽観論を示唆している。
2025年7月2日時点 スカイダンス・メディアとパラマウントの合併の最新状況
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 合併当事者 | スカイダンス・メディア & パラマウント・グローバル |
| 取引規模 | 80億ドル（合併後の企業価値は約280億ドル） |
| 新会社名 | パラマウント・スカイダンス・コーポレーション |
| 主要経営陣 | デビッド・エリソン（会長兼CEO）、ジェフ・シェル（社長） |
| 主な法的障害 | CBS/パラマウントに対するトランプ氏の訴訟（「60ミニッツ」関連） |
| 訴訟状況 | 1,600万ドルで和解し、FCC承認の障壁を除去 |
| 規制当局の承認 | SECおよび欧州委員会：承認済み；FCC：保留中（現在承認見込み） |
| 取引期限 | 2025年7月7日（2025年10月4日まで延長の可能性あり） |
| 株主問題 | 取引条件およびレッドストーン家による支配に関する進行中の訴訟 |
| 次のステップ | 最終的なFCC承認を待ち、その後取引完了および経営陣の移行 |
「軽率を通り越した」訴訟が8桁の巨額和解金をもたらす
この紛争は、CBSがハリス氏の中東に関する質問への回答の異なる部分を放映したことに焦点を当てていた。「フェイス・ザ・ネイション」でのプレビューではあるバージョンを、そして「60ミニッツ」の完全版放送では別のバージョンを放映したのだ。トランプ氏の弁護団は、テキサス州アマリロの有利な管轄区域で提訴し、これはハリス氏の立候補に有利な欺瞞的な編集に当たると主張した。
法曹関係者の間では、この訴訟は根拠がないとして広く一蹴されていた。匿名を条件に語ったある報道の自由擁護者は、「この訴訟は、法的メリットの観点からすれば20セントの価値もない、ましてや1,600万ドルなどありえない」と述べ、「これは、レバレッジとして訴訟を戦略的に展開したものだ」と指摘した。
しかし、この和解の条件は、そこで作用している力の力学について多くを明らかにしている。1,600万ドルは、主にトランプ氏の今後設立される大統領図書館の資金となり、トランプ氏個人への直接の支払いは含まれない。パラマウントは謝罪の発表を避けたが、「60ミニッツ」は今後、大統領候補者のインタビューの議事録を公開しなければならない。
コロンビア大学のメディア法教授は、「我々が目にしているのは、訴訟を通じた規制裁定取引だ」と説明した。「訴訟そのものが目的ではなかった。合併承認プロセスへの暗黙の脅威だったのだ」。
企業の計算における報道機関の犠牲
この和解は、すでにCBSニュース内部に大きな犠牲を強いている。「60ミニッツ」のエグゼクティブプロデューサーであるビル・オーウェンズ氏と、CBSニュースのトップであるウェンディ・マクマホン氏の両名が、編集の独立性に対する懸念を理由に、今年初めに辞任した。
匿名を希望したCBSのベテランプロデューサーは、社内の雰囲気を「葬式さながら」と表現した。
このプロデューサーは、「我々のリーダーシップがジャーナリズムの原則よりも合併の便宜を選んだ時、根本的な何かが壊れた」と述べ、「問題は、その損害が恒久的なものになるかどうかだ」と続けた。
パラマウントの役員室内部では、その計算はより単純に見える。ナショナル・アミューズメンツを通じて同社を支配する取締役会長のシェリ・レッドストーン氏は、幹部がスカイダンスとの命綱となる合併を脅かす規制上の障害と見なしていた問題を解決することを優先した。
同社を追うウォール街のアナリストは、「1株あたり約15セントで、彼らは合併への道のりにおける潜在的な拒否権のポイントを取り除いた」と指摘した。「純粋な財務的観点から見れば、それは合理的だ。ただし、機関の信頼性に対する無形のコストを無視するならば、だが」。
合併の計算：死活問題の利害
パラマウントの市場における地位は、合併決定の死活にかかわる性質を浮き彫りにしている。2026年予想EBITDAの約5倍で取引されており（業界平均は7〜8倍）、同社はアナリストが「ガバナンス・ディスカウント」と呼ぶものを抱えており、今回の和解がそれをさらに深める可能性さえある。
この取引に詳しいメディア投資銀行家は、「取締役会は冷徹なリスク評価を行った」と述べた。「彼らは、人材の流出や評判の失墜は、合併の遅延や拒否よりも脅威ではないと結論づけた」。
この和解のタイミングは特に注目に値する。トランプ氏が任命したブレンダン・カー氏が率いるFCCが、CBSの地方局のライセンスを理由に、スカイダンスとの取引に対して事実上の拒否権を握っているからだ。承認されない場合、合併は10月4日の自動終了期限を迎える。
政治的余波と規制の焦点
民主党の議員たちはすでに懸念を表明している。ウォーレン、サンダース、ワイデン上院議員は共同声明を発表し、「このでたらめな訴訟を提起したトランプ氏に数千万ドルを与えることは、彼がメディアとの戦争を後退させることにはならない。むしろ彼をさらに増長させるだけだ」と警告した。
上院議員らは、この和解が贈賄防止法に違反する可能性があり、司法省（DOJ）または連邦選挙委員会（FEC）による捜査の可能性を高めていると示唆した。しかし、業界オブザーバーは、そのような調査が通常、限定的な結果に終わると指摘している。
ある規制担当弁護士は、「騒ぎは起きるだろうが、具体的な行動はほとんどないと予想される」と述べた。「懸念される前例は、これが昨年12月のABCによるトランプ氏への1,500万ドルの支払い以降、2度目のそのような和解であることだ」。
投資の展望：計算されたリスクか、高くつく前例か？
投資家にとって、パラマウントの和解は、同社の軌跡における戦術的な転換点を意味する。多くのアナリストは、3つの潜在的なシナリオを予測している。
多くの者が最も高い確率を割り当てるベースケースでは、FCCは10月の期限までにスカイダンスとの合併を承認し、議会での公聴会はあっても阻止措置は取られない。これにより、同社のマルチプルがEBITDAの約6.5倍に拡大し、企業価値が25〜35%向上する可能性がある。
強気ケースでは、承認だけでなく、加速するコスト削減とスカイダンスの支援者ラリー・エリソン氏からの株式注入が見込まれ、パラマウントがディズニーやコムキャストのような有力な競合他社と並んで取引されるようになることで、最大50〜60%の上昇が見込まれる。
しかし、弱気シナリオでは、正式な贈賄捜査が10月の自動終了期限を過ぎても承認を遅らせることで、強制的な資産売却や配当削減のリスクの中で30〜40%の株価下落を引き起こす可能性がある。
メディア専門ヘッジファンドのポートフォリオマネージャーは、「この和解は、パラマウントを二者択一的な規制リスクから、「見せてみろ」という物語に変えるものだ」と説明した。「もはや承認を得られるかどうかではなく、経営陣がスカイダンスとのシナジーを実現しつつ、編集の整合性を再構築できるかどうかが問われている」。
今後の展望：動向の監視
事態の推移を追う投資家にとって、重要な節目となるのは、7月16日までに予定されているFCCの審議状況更新、第3四半期に開催される可能性のある上院商務委員会の公聴会、そしてCBSニュース傘下の部門からの人材流出の兆候だ。
おそらく最も重要なのは、オブザーバーが、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの資産売却の可能性など、合併保留中の他のメディア企業に対する模倣訴訟に注目することだろう。
ある業界コンサルタントは、「パラマウントがやったことは、今日のメディア情勢における規制の確実性にかかる代償を明確にしたことだ」と結論づけた。「その代償を支払う価値が最終的にあるかどうかは、彼らが今手に入れた猶予期間をどう使うかに完全に依存する」。
それまでは、この和解はメディア、政治、そして企業統治の進化する関係における転換点として存在し、その波及効果は関係企業のバランスシートをはるかに超えて広がっていくだろう。
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