NATOの5,500億ユーロ防衛革命：ハーグ首脳会議に隠された投資の宝庫
ハーグ — ハーグで開催されたNATO首脳会議で、マーク・ルッテ事務総長は、同盟を野心的な新たな防衛費目標に導いたとして、トランプ大統領を公に称賛した。ルッテ事務総長はトランプ大統領を「力の人」「平和の人」と呼び、これまでの目標であったGDP比2%を倍以上とする5%の防衛費支出目標へとNATOを推し進めた功績を彼に帰した。この歴史的な合意により、2035年までにヨーロッパ全体で年間およそ5,500億ユーロが軍事費に充てられる可能性があると分析されている。
この外交の舞台裏では、すでに国防関連株が急騰するほど、大西洋を挟む安全保障経済に地殻変動が起きている。ロッキード・マーティン株は年初来64%上昇し462ドルとなり、業界ETFは広範な指数を3桁（100%超）で上回るパフォーマンスを見せている。
「5,500億ユーロの問い：ヨーロッパの再軍備で誰が稼ぐのか？」
今回の歴史的なNATO合意は、防衛義務を伝統的な軍事ハードウェアに3.5%、サイバーセキュリティや重要インフラといった「レジリエンス」投資に1.5%と分けるものであり、アナリストからは防衛請負業者にとって「世代に一度の利益機会」を生み出すものだと評されている。
「これは単なる支出の増加ではない」と、顧客の機密性を理由に匿名を希望したあるグローバル資産運用会社のシニア投資ストラテジストは語った。「私たちは、15年間続く可能性のある構造的な防衛関連の強気相場を見ている。たとえ目標の50%しか達成されなくても、年間2,750億ユーロ超となり、クリミア併合後の増加額の3倍以上になる。」
この首脳会議の財政的影響は、伝統的な防衛関連企業をはるかに超えて広がっている。債券市場では、トレーダーが高い財政赤字を織り込む中で、欧州の財政曲線は急勾配になりつつある。一方、通貨ストラテジストは、エネルギー輸出と防衛製造業へのエクスポージャーの両方から恩恵を受けるノルウェー・クローネのような潜在的な勝者を見込んでいる。
スペインが5%目標からの劇的な参加見送りを表明し、代わりに2.1%を上限と交渉したことは、国防経済学者らによると、おそらく「二段階式NATO」となるものの最初の亀裂を示唆している。ペドロ・サンチェス首相は5%という数字を「不合理」であり、スペインの福祉国家と両立しないと述べ、外交上の特例を勝ち取ったことで、他の南ヨーロッパ諸国も同様の動きを検討している。
「大西洋の亀裂を取引する：関税、戦車、トランプの賭け」
フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、首脳会議で最も鋭い経済的批判を繰り広げた。彼は、アメリカがヨーロッパに防衛費の増額を要求しながら、同時に同盟国と貿易戦争を繰り広げていることを「矛盾している」と述べた。
伝えられるところによると、マクロン大統領は非公開の会議でトランプ大統領に対し、「片方の手で関税を通じて奪いながら、もう片方の手で防衛費を支出するよう求めることはできない」と語り、欧州の防衛企業が調達による棚ぼた利益とサプライチェーンの混乱の板挟みになっている矛盾を浮き彫りにした。
アナリストは、この二重の圧力が明確な投資の非対称性を作り出していると指摘する。BAEシステムズ、ラインメタル、レオナルドといった欧州の主要防衛企業は、ロッキード・マーティンの24倍に対し、予想PERで15～20倍で取引されており、欧州の受注残が国内政治的保護の下で拡大するにつれて、この評価ギャップは縮小すると予想されている。
ロンドンを拠点とする防衛アナリストは、「欧州の防衛株は、追加受注に対するより高い営業レバレッジと、現在の関税動向の下で米国企業が享受できない国内調達に対する政治的保護を持っている」と説明した。「米国同業他社に対する25～30%の評価ディスカウントは、ますます維持不可能に見える。」
「広島のこだま：イラン攻撃プレミアム」
トランプ大統領が、最近のイラン核施設への米軍の攻撃を広島と長崎への原爆投下と物議を醸す形で比較したことは、投資環境に暗い影を落としている。トランプ大統領は、この攻撃がイランの核計画に「完全な破壊」をもたらしたと主張したが、流出した情報によると、単に進捗を数ヶ月遅らせたに過ぎないという。
この食い違いは、トレーダーが「イラン攻撃プレミアム」と呼ぶものをミサイル防衛システムおよび情報・監視・偵察（ISR）関連株に生み出した。フランスが2025年第4四半期に独自の被害評価を最終化する予定であるため、これらのサブセクターのボラティリティは依然として高い。
「市場は、12ヶ月以内に追撃攻撃が行われる確率を35%と織り込んでいる」と、防衛オプションフローを追跡するデリバティブ・ストラテジストは述べた。「これにより、セクター全体のインプライド・ボラティリティは逆転したままであり、本質的に長期コールオプションを通じて割安な上昇局面へのエクスポージャーを提供している。」
「セカンド・ティアの恩恵：主要契約企業を超えて」
主要契約企業がヘッドラインを飾る一方で、投資のプロフェッショナルたちは、調達サイクルに直接さらされることなくNATOの支出シフトから恩恵を受ける企業、いわゆる「二次的な恩恵銘柄」への投資をますます強化している。
クラウドストライクやパランティアのようなサイバーセキュリティ企業は、1.5%の「レジリエンス」割り当ての大部分を獲得する見込みだ。チタンスポンジ、高エネルギー化学物質、希土類磁石を供給する専門素材メーカーは、生産能力の制約に直面しており、今後数年間は価格決定力を高める可能性がある。
「この規模