AIハードウェア会計を巡りテック大手で意見対立、数十億ドルの利益を左右する問題に
サンフランシスコ発 — 人工知能（AI）ハードウェアが経済的に有用であり続ける期間について根本的な意見の相違が生じており、米国の大手テクノロジー企業が財務実績を報告する方法に数十億ドル規模の隔たりを生み出している。MetaとAmazonは真逆の会計戦略を追求しており、AIインフラブームに対する投資家の認識を根本から変える可能性がある。
この会計上の争点は、企業が設備投資の費用を配分する期間である減価償却期間に集中している。これは専門的で難解な簿記の細目のように聞こえるかもしれないが、その利害は計り知れない。減価償却のアプローチが異なれば、毎年報告される利益が数十億ドル変動し、2025年だけで1,000億ドルと推定されるAIインフラへのテック企業の支出の真の経済実態を覆い隠す、あるいは明らかにする可能性がある。
減価償却期間とは、設備投資の減価償却費をその耐用年数にわたって示す会計表である。この表は、定額法などの特定の計算方法を用いて、資産の費用を期間にわたって体系的に配分する。
この論争の核心には、AIシステムの動力源となる特殊なコンピューターチップであるグラフィックス処理装置（GPU）に関する重要な問いがある。これらのチップはAIインフラの中で最も高価な構成要素であり、最先端のシステムはそれぞれ数十万ドルの費用がかかる。それらが競争力を維持できる期間が、企業の現在の利益報告が真の財務実績を正確に反映しているかを決定する。
チャノス氏からの挑戦：Metaの利益は本物か？
この会計論争は、著名な空売り投資家であるジム・チャノス氏がMetaの財務報告慣行について公に疑問を呈したことで注目を集めた。チャノス氏は、Metaが2025年6月30日時点で2,100億ドルの設備資産に基づき、その設備資産に対して11〜12年の減価償却期間を使用していると主張。しかし、技術の急速な進歩により、MetaのGPUは経済的に2〜3年しか有用ではない可能性があると指摘した。
空売り投資家とは、株を借り入れてすぐに売却し、株価が下落すると予測して利益を得ようとする投資家のことである。目標は、将来より低い価格で株を買い戻し、貸し手に返却することで、価格差から利益を得ることである。ジム・チャノス氏のような著名な投資家は、過大評価されていると考える企業に対してこの戦略を用いて有名になった。
チャノス氏の評価が正しければ、Metaの報告純利益は大幅に過大計上されている可能性がある。同社は、資産が実際に競争力のあるリターンを生み出す期間よりもはるかに長い期間にわたって費用を配分していることになるからだ。
財務上の影響は計り知れない。バークレイズのアナリスト、ロス・サンドラー氏は、GPUの経済的耐用年数がわずか1年短縮されるだけで、Metaの減価償却費が約50億ドル増加し、2026年には営業利益が同額減少する可能性があると推定している。これは、投資家が同社を評価する方法を根本的に変える可能性のある潜在的な収益への影響を示している。
ご存知でしたか？Meta Platformsの年間設備投資額は近年劇的に急増し、2020年の約150億ドルから2025年には推定680億〜720億ドルにまで跳ね上がると予測されています。この莫大な投資の急増は、MetaのAIインフラ構築とデータセンター拡張への積極的な推進によってもたらされており、同社を世界で最も技術インフラに多額を投じる企業の1つにしています。わずか数年で2倍以上になった前例のない設備投資の伸びは、ハードウェアコストの増加、サプライチェーンの課題、関税も反映しており、大規模なインフラ投資を通じてAI革命をリードするというMetaのコミットメントを強調しています。
Metaのアプローチは、ここ数年で発展してきたより広範な業界トレンドを反映している。同社は、同業他社と同様に、サーバーやネットワーク機器の減価償却期間を段階的に延長してきた。かつては約3年で償却されていた資産は、現在では5〜6年、あるいはそれ以上の期間に延長されている。企業は、運用効率の向上とハードウェアの寿命延長を理由にこれらの延長を正当化しているが、GPUイノベーションの急速なペースは、これらの前提が経済的現実と一致しているかどうかについて疑問を投げかけている。
Amazonの保守的な転換：短い寿命、低い利益
Amazonは著しく異なるアプローチを取り、経営陣がより現実的な資産会計とみなすものと引き換えに、即座の財務的痛みを負うことを選択した。2025年1月1日以降、Amazonは一部のサーバーおよびネットワーク機器の見積もり耐用年数を6年から5年に短縮した。この変更は、特にAIと機械学習を中心とした技術開発の加速を理由としている。
Amazonの決定による財務上の影響は即座に、かつ重大であった。減価償却期間の短縮により、2025年第1四半期には減価償却費と償却費が推定2億1,700万ドル増加し、純利益が1億6,200万ドル（1株あたり約0.02ドル）減少した。この影響は主に、同社のAIインフラの大部分が存在するAmazon Web Services（AWS）クラウドコンピューティング部門に集中した。
減価償却期間の変更に加え、Amazonはさらに積極的な措置を講じ、予定されていた耐用年数をまだ迎えていない一部のサーバーおよびネットワーク機器を早期に廃棄した。この決定により、2024年第4四半期に9億2,000万ドルの大規模な一回限りの加速償却費用が発生した。経営陣は、この早期廃棄プログラムにより、2025年には営業利益がさらに約6億ドル減少すると見込んでいる。
Amazonの会計上の保守主義の規模は、より広範な財務的影響を調べると明らかになる。同社の経営陣は、減価償却期間の変更だけで2025年に営業利益が約7億ドル減少する可能性があると説明しており、早期廃棄費用がさらに6億ドルもの逆風を追加することになる。
延長と逆転の歴史的パターン
Amazonの現在の保守的なスタンスは、最近の業界トレンドからの顕著な転換を示している。2025年の変更以前、Amazonは実際には2024年初頭にサーバーの耐用年数を5年から6年に延長しており、ハードウェアの信頼性、ソフトウェアの効率性、データセンター運用の改善を理由に挙げていた。この延長は、当時、減価償却費を削減し、純利益を押し上げるのに役立った。
延長のパターンはさらに遡る。2020年には、Amazonはサーバーの減価償却期間を3年から4年に、その後5年に延長し、ネットワーク機器についても同様の調整を行った。これらの動きは、大規模なインフラ投資期間中に報告利益を最適化しようとするテクノロジー企業のより広範な業界慣行を反映していた。
したがって、2025年の逆転は単純な会計調整以上の意味を持つ。AI主導のイノベーションが以前の仮定を超えてハードウェアの陳腐化を加速させ、技術的状況が根本的に変化したという経営陣の信念を示唆している。
業界全体に広がる乖離
MetaとAmazonの分裂は、テクノロジーセクター全体で生じているより広範な乖離を反映している。Amazonがより短い減価償却期間へと移行する一方で、他の主要企業は耐用年数の見積もりを延長し続けている。Metaは、2025年1月に、一部のサーバーおよびネットワーク機器の耐用年数を5.5年に延長し、2025年の減価償却費と償却費を約29億ドル削減した。これは、Amazonの逆風とは直接的に対照的な収益の追い風を生み出している。
Amazon、Meta、Alphabet、Microsoftなどの主要テクノロジー企業のサーバー減価償却期間（耐用年数、年）の比較。
| 企業名 | サーバー減価償却期間 (年) |
|---|---|
| Alphabet (Google) | 6 |
| Microsoft | 6 |
| Meta | 5.5 |
| Amazon | 5 から 6 |
同様に、AlphabetとMicrosoftは、最近の期間においてサーバーの減価償却期間を6年に延長しており、Amazonの新たな保守的なスタンスよりもMetaのアプローチに近い。これは、経済的に類似した資産が各社の財務諸表で大きく異なる扱いを受けていることを示している。
AmazonのAWS事業セグメントは、これらの違いの大きさを明確に示している。AWSの減価償却費と償却費は、2024年第1四半期の28.4億ドルから2025年第1四半期には43.9億ドルに急増した。これは、減価償却期間の変更と、大規模なAIインフラ投資によるはるかに大きな資産基盤の両方を反映している。
Amazon Web Services (AWS) の四半期減価償却費。会計変更と投資による最近の増加を示している。
| 四半期 | AWS 営業利益 (十億ドル) |
|---|---|
| 2025年第2四半期 | 10.2 |
| 2025年第1四半期 | 11.5 |
| 2024年第4四半期 | 10.6 |
キャッシュフローと利益：異なる指標、異なる物語
減価償却期間の違いは報告利益に大きな変動をもたらすが、減価償却は非現金会計項目であるため、実際のキャッシュフローには影響しない。この区別は、異なる投資家層がこれらの会計上の選択にどのように反応するかを理解する上で極めて重要である。
Amazonの投資家コミュニティは、歴史的に従来の利益指標よりもキャッシュフロー指標を重視してきたため、同社が短期的な利益への圧力を受け入れることはより受け入れられやすい。同社のフリーキャッシュフロー実績と資本配分効率は、投資家心理の主要な原動力であり続けており、経営陣は市場からの大きなペナルティを受けることなく会計上の保守主義を優先できる。
Metaの状況は大きく異なる。同社の高いバリュエーションは主に利益成長指標と利益率に基づいて築かれてきたため、減価償却による利益の向上は、投資家の信頼と株価の勢いを維持する上でより価値がある。
税務上の影響は、これらの決定にさらなる複雑さを加える。会計上の減価償却期間は報告利益に影響を与えるが、税法上の減価償却とは独立しており、税法上の減価償却は連邦税法によって管理されている。現在の加速償却規定により、企業は会計上の選択にかかわらず税務上の恩恵を加速させることができ、Amazonの保守的な会計アプローチが必ずしも現金ベースでの税務効率を損なうわけではない。
GPUの陳腐化問題
この会計論争の核心には、前例のないイノベーションの時代におけるGPU技術の競争的寿命に関する不確実性がある。NVIDIAのHopperアーキテクチャから新しいBlackwellチップへの急速な進歩は、テクノロジー企業が直面している課題を示している。物理的なハードウェアは何年もの間信頼性高く機能するかもしれないが、その競争上の優位性ははるかに早く消滅する可能性がある。
これは、物理的な資産の劣化を中心に設計された従来の減価償却の枠組みと、技術資産の経済的現実との間に根本的な緊張関係を生み出す。後者では、物理的な故障よりもはるかに早く競争上の陳腐化が発生することがよくある。
Business Insiderは、Amazonがすでに減価償却期間を短縮し、早期廃棄費用を計上して利益に大きな打撃を与えていると報じている。アナリストは、AIハードウェアの真の経済的寿命が明らかになるにつれて、Metaや他のハイパースケーラーからも同様の動きがあると予想している。
この課題は、計算能力だけでなく最新のAIモデルを効率的に実行する能力に経済的価値が依存するGPU中心のインフラで特に深刻である。モデルアーキテクチャが進化し、異なる計算アプローチを必要とするにつれて、古いGPU世代は技術的には機能し続けていても、戦略的には陳腐化する可能性がある。
投資への影響：会計上の不確実性を乗り越える
このような環境でテクノロジー企業を評価しようとする投資家にとって、減価償却の乖離は重大な分析上の課題を生み出す。企業が経済的に類似した資産に対して大きく異なる減価償却アプローチを採用する場合、従来の利益ベースの評価指標は信頼性が低くなる可能性がある。
このような状況では、報告利益の比較ではなく、根底にあるキャッシュフロー指標と資本配分効率に細心の注意を払う必要がある。真の維持設備投資要件を調整したフリーキャッシュフローの測定値は、比較分析のためにより信頼性の高い枠組みを提供するかもしれない。
AmazonとMetaの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローを比較し、投資家にとっての主要な指標を強調。
| 期間末 | Amazon (AMZN) 過去12ヶ月フリーキャッシュフロー | Meta (META) 過去12ヶ月フリーキャッシュフロー |
|---|---|---|
| 2025年6月30日 | 134億8,100万ドル | 501億3,700万ドル |
| 2025年3月31日 | 208億1,000万ドル | 523億1,100万ドル |
| 2024年12月31日 | 328億7,800万ドル | 540億7,200万ドル |
Amazonのような保守的な減価償却アプローチを追求する企業は、短期的な利益への圧力を経験するかもしれないが、長期にわたって優れた利益の質を示す可能性がある。逆に、減価償却期間を延長する企業は、短期的な利益指標を向上させる一方で、将来の変動リスクを蓄積する可能性がある。
この会計上の乖離の最終的な解決は、今後数年間における現世代のAIインフラの実際の経済的実績に依存する可能性が高い。技術的陳腐化が延長された減価償却期間の想定よりも急速に進む場合、保守的なアプローチをとる企業は劇的な利益調整に直面することは少なく、積極的な延長戦略をとる企業は大規模な評価損計上に直面する可能性がある。
AIインフラの構築が続く中（セクター全体の設備投資プログラムは年間1,000億ドルを超えている）、これらの会計上の選択は、報告される財務実績と、テクノロジー企業の長期的な財務予測の信頼性の両方をますます決定することになるだろう。
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