MetaのAI戦略：第1四半期の好調な業績が示す、新たな技術インフラの支配時代
Meta Platformsはもはや単なるソーシャルメディア大手ではなく、AIインフラの強力な企業です。水曜日に発表された2025年第1四半期の決算は、同社が人工知能革命の中心に積極的に位置付け、主要な広告ビジネスから前例のない価値を引き出していることを示しています。
数字は説得力のあるストーリーを物語っています。売上高は423.1億ドルで、前年比16%増、1株当たり利益は6.43ドルで、アナリストの予想5.24〜5.28ドルを大幅に上回っています。また、純利益は166.4億ドルと35%も急増しました。しかし、今回の決算発表で特に注目すべきは、Metaが2025年の設備投資を最大720億ドルまで大幅に増やすと発表したことです。これは、MicrosoftやAlphabetの投資に匹敵するAIインフラへの戦略的な賭けです。
Metaの創業者兼CEOであるマーク・ザッカーバーグは、「重要な年である今年、好調なスタートを切ることができました。私たちのコミュニティは成長を続け、ビジネスも非常に好調です。AIグラスとMeta AIの開発も順調に進んでおり、月間アクティブユーザー数は10億人に迫っています」と述べています。
AI投資の急増にもかかわらず利益率が拡大
ウォール街がMetaの第1四半期の業績で最も注目したのは、AIへの支出を大幅に増やしながらも、利益率を拡大する能力でした。営業利益率は前年同期の38%から41%に改善し、総費用は前年比9%増の247.6億ドルにとどまりました。これは売上高の伸びを下回っています。
大手投資銀行のテクノロジーセクターアナリストは、匿名を条件に「私たちが目の当たりにしているのは、前例のないオペレーティング・レバレッジです。AI投資を増やしているにもかかわらず、Metaは通年の費用見通しを従来の1140億〜1190億ドルから1130億〜1180億ドルに引き下げています。これは、戦略的なAIイニシアチブに力を入れながら、他の場所で効率化を進めていることを示唆しています」と指摘しました。
同社の財務状況は健全であるように見え、2025年3月末時点で702.3億ドルの現金および有価証券を保有しています。この豊富な資金により、Metaは野心的なAIイニシアチブへの資金提供、134億ドルの自社株買いを通じた株主への資本還元、および四半期中の13.3億ドルの配当の分配を同時に行うことができます。
価格決定力の復活
AppleのiOSの変更後、長年にわたってプライバシーに関する逆風を乗り越えてきたMetaは、広告ビジネスにおいて大きな価格決定力を取り戻したようです。Family of Apps全体の広告表示回数は前年比わずか5%の増加でしたが、広告あたりの平均価格は10%上昇しました。これは、AI主導のターゲティングの改善が広告主にとって優れた結果をもたらしていることを示唆しています。
Metaのプラットフォームに多額のクライアント予算を割り当てているデジタルマーケティング幹部は、「ここでのカムバックストーリーは、MetaのAIアルゴリズムがついにプライバシーの変更によるシグナルの損失を克服したことです。彼らの機械学習は、より少ないデータからより多くの価値を引き出しており、広告主はそれらの結果に対して高い対価を支払う意思があります」と説明しました。
同社のユーザー指標は、すでに巨大な規模であるにもかかわらず、印象的なままです。Familyの1日のアクティブユーザー数は2025年3月に34.3億人に達し、前年比6%増加しました。すでに飽和状態にある市場でのこの継続的なユーザーの増加は、Metaのプラットフォームの永続的な魅力を強調しています。
地域別の業績は異なり、広告収入の伸びが最も大きかったのは、その他地域と北米で18〜19%でした。ヨーロッパは14%、アジア太平洋地域は12%成長しました。オンラインコマース分野は、前年比成長への最大の貢献者として特定されました。
720億ドルの疑問：MetaのAIインフラ獲得競争
Metaの決算発表で最も重要な発表は、計画されている設備投資の大幅な増加でした。2025年には640億〜720億ドルになると予測されており、以前のガイダンスの600億〜650億ドルから増加しています。同社の声明によると、この巨額の投資は、特に「人工知能の取り組みをサポートするための追加のデータセンター投資、およびインフラストラクチャハードウェアの予想コストの増加」を対象としています。
このレベルの支出により、MetaはMicrosoft（2025年度のインフラストラクチャに800億ドルを計画）およびAlphabet（2025年の設備投資に750億ドルを計画）と同等の規模になります。テクノロジー大手がAI投資を同時に増加させていることは、AI需要の減速に関する最近の懸念と矛盾しており、計算能力の覇権をめぐる持続的な軍拡競争を示唆しています。
データセンタープロバイダーと協力している半導体業界のコンサルタントは、「私たちが見ているのは、まさにコンピューティング獲得競争に他なりません。Metaは基本的に、高帯域幅メモリ、高度なGPU、およびカスタムシリコンに対する複数年の需要を確保しています。これは、NvidiaやAMDからTSMCや電力会社まで、サプライチェーン全体に重大な影響を与えます」と述べました。
Metaの潤沢な資金により、高帯域幅メモリなどの重要なコンポーネントを前払いすることができ、財政的に制約のある競合他社よりも優位に立つことができます。業界関係者は、これによりスポットGPUの価格が2025年後半まで堅調に推移し、主要なデータセンターをホストする地域全体の電力網への負担が増大する可能性があると示唆しています。
戦略的なAIへの賭けが形になりつつある
インフラストラクチャに加えて、Metaは収益化の可能性を秘めた複数のAI関連のイニシアチブを追求しています。同社は最近、最初のスタンドアロンMeta AIアプリをリリースし、ザッカーバーグはMeta AIが月間アクティブユーザー数で10億人近くに達したことを強調しました。
同社はLlamaモデルを強化しており、Llama 4はWebブラウザーやその他のプラットフォームを介してタスクを実行できるAIエージェントをサポートするようになりました。業界オブザーバーは、これにより2026会計年度までにプレミアムAIサブスクリプション層が導入され、収益成長が2〜3パーセントポイント向上する可能性があると推測しています。
AIスタートアップに焦点を当てたベンチャーキャピタル投資家は、「ザッカーバーグは、AIの機会を『驚異的』と明確に捉えています。興味深いのは、彼らが単なるAI消費者としてではなく、基本的なインフラストラクチャとしてどのように位置付けているかです。投資の規模は、広告ターゲティングやコンテンツレコメンデーションの改善をはるかに超える機能を構築していることを示唆しています」と述べました。
Edge AIも別の焦点分野のようです。Ray-Banスマートグラスは、初期のQuestユニットよりも売れていると報告されています。これらのデバイスは、iPodがAppleのiPhoneへの道を開いたのと同じように、Metaのより没入型のコンピューティング体験への架け橋となる可能性があります。これらのイニシアチブの商業的な成功は、コマースおよび広告機会のアタッチレートに大きく依存するでしょう。
ヨーロッパで高まる規制の嵐
圧倒的に良好な財務結果にもかかわらず、Metaは特にヨーロッパで重大な規制上の課題に直面しています。同社は、欧州委員会が最近、Metaの広告なしサブスクリプションモデルがデジタル市場法に準拠していないと判断し、2025年第3四半期に「ヨーロッパのユーザーエクスペリエンスを大幅に悪化させ、ヨーロッパのビジネスと収益に大きな影響を与える可能性がある」修正を強制する可能性があると指摘しました。
欧州消費者機構はMetaの広告なしサブスクリプションサービスを批判しており、EUの独占禁止規制当局は、ユーザーに二者択一を強制し、データ収集を最小限に抑えなかったとして、デジタル市場法に違反したとして同社を非難しています。
Metaの広報担当者は、同社のアプローチを擁護し、2023年11月のアップデートはEUの規制要件を超えていると主張しました。それにもかかわらず、同社は消費者保護当局および欧州委員会からの調査措置に直面する可能性があります。
金融アナリストは、これらの規制リスクをモデルに織り込み始めています。「Metaがヨーロッパでの広告ターゲティングを制限せざるを得なくなった場合、この地域は2027年までに広告収入の23%から約18%に低下する可能性があります」と、グローバル投資会社のヨーロッパ株式アナリストは推定しました。「これは、全体的な成長率を約3パーセントポイント押し下げることになります。」
Reality Labs：650億ドルの疑問
Metaのコアビジネスは好調ですが、Reality Labsは引き続き大幅な損失を計上しており、2025年第1四半期には42.1億ドルの損失を計上しました。累積損失が650億ドルを超えた今、一部の市場オブザーバーは、アクティビスト投資家の圧力が最終的に構造改革を促す可能性があると推測しています。
機関投資家のアドバイザーを務めるコーポレートガバナンスの専門家は、「Reality Labsのトラッキングストックまたは一部のスピンオフは、現時点で戦略的に理にかなっています。メタバースへの賭けのオプション価値を明確にし、親会社のPER（株価収益率）をこれらの継続的な損失から保護するでしょう」と示唆しました。
市場アナリストは、今後18〜24か月でそのような企業再編が行われる可能性を約25%と見ていますが、Metaはそのような動きを検討していることを公に示していません。
市場への影響と投資見通し
Metaの株価は決算発表後、時間外取引で4.58〜5.72%上昇し、好調な業績にプラスに反応しました。この反応は、投資家が現在の好調な業績、AI投資へのコミットメント、運用効率の向上、および将来の成長に投資しながら株主への堅調な資本還元を維持する能力に励まされていることを示しています。
決算発表後の株価上昇後、予想PERは約23倍ですが、一部のアナリストは、市場はエージェントベースのコマースとプレミアムAIサブスクリプション層に組み込まれたオプション価値を部分的にしか評価していないと考えています。
同社の巨額のAI投資は、複数のセクターに大きな影響を与えています。
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コンピューティング・サプライチェーン：Metaの設備投資計画は、2026年までの半導体企業と高帯域幅メモリプロバイダーに対する持続的な需要を事実上保証しています。
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電力インフラ：AIデータセンターのエネルギー要件は電力網を圧迫する可能性があり、余剰能力を持つ再生可能エネルギープロバイダーと公益事業会社に利益をもたらす可能性があります。
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広告エコシステム：MetaのAI搭載広告ソリューションが優れたROI（投資収益率）を提供するにつれて、小規模なプラットフォームは競争圧力の増加を感じる可能性があり、MetaとSnapやTikTokなどの競合他社とのCPM（インプレッション単価）の差が拡大する可能性があります。
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開発者コミュニティ：MetaのLlamaのオープンソースアプローチは、成長しているエコシステムを育成していますが、将来の収益化計画には、ライセンス料や最先端モデルへのアクセス制限が含まれる可能性があります。
今後の展望：触媒とリスク
Metaが2025年の残りをナビゲートするにあたり、いくつかの潜在的な触媒が成長をさらに促進する可能性があります。
- 2025年夏に予定されているLlama 4エンタープライズ層の開始
- 2025年のホリデーシーズンに予定されているQuest 4 VRヘッドセットのリリース
- 7月の決算発表で予想される潜在的なジェネレーティブ広告ベータ版の結果
しかし、重大なリスクが依然として存在します。
- EU規制の罰金が50億ユーロを超える可能性がある。ただし、Metaはユーザーエクスペリエンスの低下を容認する姿勢を示しており、訴訟を起こす用意があることを示唆しています。
- 電力およびサプライチェーンのボトルネックにより、インフラストラクチャの拡張が遅れる可能性があります。
- オープンソースの知的財産の漏洩は依然として懸念事項であり、Metaを将来のLlamaバージョンのデュアルライセンスモデルに移行させる可能性があります。
- 米国の大統領選挙広告のボラティリティは、第4四半期に予測不可能な収益パターンを生み出す可能性があります。
新しい技術インフラ競争
Metaの2025年第1四半期の業績は、単なる好調な四半期以上のものを表しています。彼らは、同社がソーシャルメディア広告ビジネスからAI時代の基本的なインフラストラクチャプロバイダーへの変革を告げています。AIコンピューティング能力への投資規模は、拡大するマージンと堅調なキャッシュフローを維持する同社の能力と相まって、Metaを次世代コンピューティングの中心的なプレーヤーとして位置付けています。
著名な大学の技術史家は、「私たちが見ているのは、新しい技術インフラ競争の始まりです。19世紀の鉄道会社が産業経済を可能にしたインフラストラクチャを構築したのと同じように、今日のテクノロジー大企業はAI経済を定義するコンピューティングインフラストラクチャを構築しています。Metaの第1四半期の業績は、彼らがその競争の最前線に立つことを決意していることを示唆しています」と述べました。
投資家、顧客、競合他社、規制当局など、MetaのAIインフラストラクチャへの戦略的な転換は、同社の進化における分水嶺となる瞬間であり、今後数年間のより広範なテクノロジーランドスケープに重大な影響を与えるでしょう。