トランプ政権下の労働省、バイデン政権下のギグワーカー規則執行停止 大幅な規制転換を示す
執行停止はビジネス団体に即時勝利をもたらす一方、労働市場の力学を覆す
ワシントンD.C. — 米国労働省は水曜日、バイデン政権の労働政策に決定的な一撃を与え、数百万人のギグワーカーを従業員として再分類することを目的とした2024年規則の執行を直ちに停止すると発表した。執行ガイダンス文書を通じて伝えられたこの停止は、経済の複数の部門にわたる労使関係を再構築する可能性のある劇的な規制転換を意味する。
労働省はプレスリリースで、「調査官は、現在の執行案件に2024年規則の分析を適用しないよう指示されている」と述べた。「このアプローチは、ビジネスと労働者が現代の働き方を理解する上でより明確なガイダンスを提供する一方で、法的および規制上の問題にも対応するものである。」
労働者を従業員または独立請負業者として法的に分類するかどうかは、特定の基準、主に業務遂行方法に対して雇用主体がどれだけ管理を及ぼすかにかかっている。この重要な違いを理解することは、雇用関係の性質とそれに伴う法的義務を定義するのに役立つ。
この決定は、労働省が規則全体の正式な撤廃を意図していることを示しており、トランプ政権の広範な規制緩和政策と一致し、規則制定以来激しく反対してきたビジネス団体に大きな勝利をもたらすものである。
数十億ドル規模のインパクトを伴う規制の振り子
バイデン政権下の規則は、労働者が従業員と見なされるか独立請負業者と見なされるかを判断するために使用される基準を拡大したものであり、数十年間で最も重要な労働政策の転換の一つであった。企業に労働者を分類する際に複数の要因を考慮することを義務付けることで、この規則は、ライドシェア、フードデリバリーから運送、建設、ヘルスケアに至るまで、さまざまな業界のビジネスモデルを覆す可能性があった。
業界アナリストは、請負業者を従業員として再分類すると、追加の給与税、福利厚生、管理費用により、通常、人件費が約30%増加すると見積もっている。これは、多くの企業が今後数年間の財務予測に組み込んでいた財務負担であった。
過去10年間の米国のギグエコノミー労働者の成長
| 年 | 指標 | 値 | 情報源/注記 |
|---|---|---|---|
| 2017 | フリーランサー / 独立請負業者 | 5,730万人 | Upwork/Freelancers Unionの調査では、米国労働者の36%がフリーランスであると推定。労働省労働統計局(BLS)は、主たる仕事として1,060万人の独立請負業者(全雇用の6.9%)を報告。 |
| 2021 | フリーランサー / 独立労働者 | 5,900万人 (労働者の36%) | Upworkは5,900万人の米国人がフリーランスであると報告。 |
| 2022 | フリーランサー / 独立労働者 | 6,000万人 - 6,460万人 | Upworkは6,000万人のフリーランサーを報告。MBO Partnersは6,460万人の独立労働者を報告し、2021年から26%増加。 |
| 2023 | フリーランサー / 独立労働者 / ギグワーカー | 6,400万人 - 7,210万人 (労働者の約38%) | Upworkは6,400万人の米国人がフリーランスであると報告(労働者の38%)、経済に1兆2,700億ドル貢献。MBO Partnersは7,210万人の独立労働者を報告。BLSは主たる仕事として1,190万人の独立請負業者(全雇用の7.4%)を報告。 |
| 2024 | 独立労働者 | 7,270万人 | MBO Partnersは7,270万人の独立労働者を報告、2023年からわずかに増加。Statistaは6,400万人のフリーランサーと予測。民間の調査では、少なくとも4,100万人(労働者の25%以上)が何らかの形でギグワークに従事していると推定。 |
シニア労働エコノミストのエリザ氏は、このような規制変更が経済に与える波及効果を追跡している。「今回の撤回は、即時の企業価値評価に影響を与える」と彼女は説明した。「主要なギグプラットフォームだけでも、コンプライアンスリスクプレミアムはEV/EBITDA倍率で約3〜4倍の価値があった。それが一夜にして実質的にゼロになった。」
EV/EBITDAマルチプルは、企業の企業価値合計額(EV)と利払い・税引き・減価償却・償却前利益(EBITDA)を比較する財務指標。この指標は、企業の価値評価、特に同業他社や過去の業績との比較に広く使用されている。
今回の停止は、バイデン規則に異議を唱える5件の連邦訴訟が係属中である中で行われた。トランプ政権は、労働省が規則の正式な撤廃に向けて作業を進める間、これらの訴訟を停止するようすでに裁判所に要請していた。第5巡回控訴裁判所はこのような要請を承認しており、他の管轄区でも同様の措置が予想される。
労働市場の均衡変化における勝者と敗者
労働省の決定による直接的な影響は、経済全体にわたって不均一に感じられ、明確な勝者と敗者のカテゴリーを生み出すだろう。
Uber、Lyft、DoorDashのようなプラットフォーム企業にとって、今回の発表は極めて重要な規制の明確性をもたらし、その中核となるビジネスモデルに対する重大な脅威を取り除くものである。これらの企業は、独立請負業者との関係に大きく依存しており、バイデン政権下の規則によって潜在的に存続を危うくするリスクに直面していた。
複数のギグエコノミープラットフォームを代表する労働力研究所の広報担当者は、「この決定は、現代経済の根本的な現実を認めるものだ」と述べた。「何百万人もの米国人が、まさに柔軟性と自律性を求めて独立した働き方を選択している。」
対照的に、従来の人材派遣会社やアウトソーシング会社は逆風に直面する可能性がある。ManpowerGroup、ADP、Paychexのような企業は、企業が正式な雇用関係から独立請負業者契約へと回帰するにつれて、利益率が圧迫される可能性がある。
労働者自身にとって、その影響は複雑で議論の的となっている。多くの人がギグワークの柔軟性を高く評価する一方で、最低賃金保証、残業代、福利厚生へのアクセスなど、従業員としての地位に伴う職場の保護を主張する人もいる。
シカゴで複数のデリバリープラットフォームのドライバーをしているマリア氏は、この複雑さを代表している。「学位取得を終えるまで、自分の時間で働けることはありがたい」と彼女は言った。「しかし、医療保険は選択肢ではないし、退職後の貯蓄もそうだ。今の制度は私たちのような人々に不利にできていると感じる。」
州が新たな戦場となる
連邦政府の政策が方向転換する一方で、州レベルの規制は引き続き、全国規模の企業が対応しなければならない複雑な労働規則の寄せ集めを生み出している。カリフォルニア州のAB5法は、労働者を独立請負業者として分類するための厳しい基準を課しており、連邦政府の撤回にもかかわらず依然として有効である。
カリフォルニア州AB5は、労働者を従業員として分類すべきか独立請負業者として分類すべきかを判断するための厳格な「ABCテスト」を定める州法。この分類は、従業員に通常与えられる福利厚生や労働保護に対する労働者の資格に大きな影響を与える。
AB5の影響に関する調査は、重要な経済的影響を示しており、ある研究では、その実施後、自営業が10.5%減少し、総雇用が4.4%減少したことが判明している。これらの調査結果は、分類をめぐる議論における具体的な経済的利害関係を浮き彫りにしている。
ギグワーカー分類に関する特定の法律を持つ米国の州の概要
| 州/市 | 主な法律/規則 | デフォルト分類 | 特記すべき免除/保護 |
|---|---|---|---|
| カリフォルニア州 | AB 5, Prop 22 | 従業員 (AB 5) | アプリベースのドライバー = 独立請負業者 |
| ニューヨーク市 | 最低賃金規則 | 独立請負業者 | アプリベースのギグワーカーに対する最低賃金 |
| ワシントン州 | 2022年ライドヘイル法 | 独立請負業者 | ライドヘイルドライバーのみ、一部の福利厚生 |
| ジョージア州 | 2022年ギグワーカー法 | 独立請負業者 | 仕事の拒否を許可する必要、定時なし |
| アラバマ州 | 2023年ギグワーカー法 | 独立請負業者 | 書面合意、労働者は費用を支払う |
| フロリダ州 | 緊急支援法 | 独立請負業者 | 緊急時の訴訟保護 |
| ニュージャージー州/イリノイ州 | フリーランサー保護法 | 様々 | 一部の保護、完全な再分類ではない |
連邦と州のアプローチの乖離は、労働市場規制における自然な実験を生み出しており、「レッドステート」（共和党支持の州）はトランプ政権のよりビジネス寄りのスタンスを受け入れる可能性が高く、「ブルーステート」（民主党支持の州）は従業員分類の要件を維持または強化するだろう。
規制アドバイザーであるジェイコブ氏は、「州間の労働裁定取引は、真のビジネス上の考慮事項になりつつある」と指摘した。「物流会社が、労働者の分類戦略を最適化するために、文字通り州境に沿って配達エリアを引き直しているのを目にしている。」
次に何が起こるか：今後数ヶ月のロードマップ
労働省の発表は、この規制転換の始まりであって終わりではない。2024年規則の正式な撤廃には、意見募集期間が必要であり、そのスケジュールは2025年後半まで続く。
その間、係属中の訴訟は停止されているが解決されておらず、法的宙ぶらりんの状態が生まれており、企業に一時的な猶予を与える一方で絶対的な確実性はない。撤廃プロセスが手続き上の異議に直面した場合、裁判所が依然として介入する可能性がある。
市場関係者は、この規制変更に対応して大規模な資本再配分を予想している。ギグエコノミープラットフォームは、主要プレイヤーを合わせると10億ドル以上と推定される訴訟準備金を、自社株買いや戦略的投資に振り向ける可能性がある。規制上の逆風を想定して条項を設定していたプライベートクレジットファンドは、再調整を行う可能性があり、リファイナンスの機会が開かれるかもしれない。
一方、代替となる労働者保護枠組みを求める圧力は高まり続けている。「ポータブル・ベネフィット」という概念、つまり、従来の雇用関係を必要とせずに医療保険、有給休暇、退職金積立を提供する仕組みが、潜在的な中間経路として注目を集めている。
ポータブル・ベネフィットとは、医療保険や退職金積立など、特定の雇用主ではなく、労働者個人に直接紐付けられた福利厚生のこと。このモデルにより、ギグワーカーや独立請負業者は、雇用状況に関わらず、複数の仕事やプラットフォームを横断して福利厚生を積み立て、利用することができる。
独立労働者向け福利厚生に投資するVCファームで働くプリヤム氏は、「従業員/契約者の二分法は、デジタル経済においてますますアナログな解決策に感じられる」と述べた。「柔軟性を保ちつつ、基本的な経済的安定を保証する枠組みが必要だ。」
投資への示唆：明白な勝者以外に
直接的な恩恵を受ける企業、主として上場ギグプラットフォームに市場の反応が集中する一方、より長期的な投資環境は、より微妙な機会を示している。
請負業者のオンボーディング、源泉徴収、コンプライアンス管理を自動化するインフラストラクチャソフトウェアは、企業が独立請負業者との関係を最適化するために急ぐにつれて恩恵を受けるだろう。このバーティカルソフトウェア分野の現在の評価（ARRの約8倍）は、対象市場全体の予測が増加するにつれて大幅に拡大する可能性がある。
企業価値評価倍率トレンド - バーティカルSaaS (ARR/収益倍率)
| 期間 | 公開 (EV/収益) | プライベートM&A | 主なトレンド |
|---|---|---|---|
| 2020年第1四半期 | 約5.6倍 | – | COVID以前の基準値。 |
| 2021年8月 (ピーク) | 16.9倍 | 6.4倍 | パンデミックによる公開市場評価の急騰。プライベートM&Aの緩やかな増加。 |
| 2022年末 | 7.7倍 | 約29.1倍 (EBITDA) | 公開市場評価の下落。M&Aにおける収益性の高いターゲットの高いEBITDA倍率。 |
| 2023年末 | 5.6倍 | 3.3倍 | 公開およびプライベートの収益倍率の下落。収益性重視の傾向が強まる。 |
| 2024年第4四半期 | 7.0倍 | 4.1倍 | 公開市場の安定化。プライベート倍率は回復と変動性を示す。 |
| 2025年1月 | 7.3倍 | 3.0–10倍 (成長率による) | AI導入と収益性からのセンチメント上昇。成長率によるM&A倍率の広範なレンジ。 |
フレイトおよびロジスティクス分野は、自社所有・運転者（オーナーオペレーター）に大きく依存しており、誤分類の責任懸念が薄れるにつれてキャッシュフローカバレッジが強化されると予想される。アナリストは、これが債券評価を支え、B格付けのトラック輸送債券を額面に戻す可能性があると見ている。
おそらく最も興味深いのは、「ユニオン隣接型フィンテック」という新たなカテゴリーだろう。これは、従来の雇用を必要とせずに、独立労働者のための共同福利厚生購入や収入平準化を提供するプラットフォームである。これらのソリューションは、多くのギグワーカーが直面する非常に現実的な経済的不安定さに対処しつつ、彼らが独立した働き方を選んだ理由である柔軟性を維持するものである。
振り子は再び揺れるだろう
労働政策に関する議論に精通している人々は、規制アプローチの周期的な性質を認識している。現在の規制緩和の動きは、バイデン政権下での引き締め、そしてトランプ大統領の最初の任期中の緩和に続くものである。
4年ごとの選挙サイクルは、主要な規制変更に自然な半減期をもたらし、2028年の選挙後には別の逆転の可能性も存在する。この現実は、市場が将来の規制引き締めの可能性を織り込むため、評価の上昇を抑制する。
企業は、現在の規制環境を利用しつつ、潜在的な将来の変化に備えた緊急時対応計画を準備するという課題に直面している。一時的な猶予と見なすのではなく、単なる一時的なものとして捉える企業は、戦略的な優位性を得るかもしれない。
労働経済学の教授であるエマ氏は、「賢明な企業は、この機会を利用して、どちらの規制体制でも生き残れる持続可能な慣行を導入している」と述べた。「最も永続的なアプローチは、現在の状況を最大限に活用することではなく、避けられない変化に耐えられるモデルを構築することだ。」
投資家やビジネスリーダーにとって、教訓は明らかである。労働市場に影響を与える規制の振り子は揺れ続け、単一の政権を超えたより深い経済的、政治的な力によって動かされている。現在の状況に対する厳格な最適化ではなく、適応性が長期的な成功への最も確実な道である。