快手、記録的な売上高48.8億ドルを計上、Kling AIプラットフォームから3500万ドルを生み出す画期的な四半期に
北京 — 中国のショートビデオプラットフォームである快手科技（Kuaishou Technology）は、2025年第2四半期の決算を発表し、主要な全ての指標において市場予想を上回りました。北京に本社を置く同社は、総売上高48.8億ドルを計上し、アナリスト予想の47.9億ドルを上回り、前年同期比13.1%増となりました。
同社の調整後純利益は7.825億ドルに達し、予想の7.045億ドルを大幅に上回り、前年同期比で20.1%増加しました。これにより、純利益率は16%となり、2021年の上場以来、快手の企業史上最高となる四半期レベルを記録しました。
この四半期決算の特筆すべき要素は、快手のKeling AIプラットフォームからの売上高で、この3ヶ月間で3480万ドルを生み出しました。2025年初頭にローンチされたこの人工知能ツールは、世界のユーザー数が4500万人に達し、年初の2200万人から倍増しました。ローンチ以来、同プラットフォームは2億本以上の動画と4億枚の画像を生成し、30回以上の技術的な改良が加えられてきました。
さらに、快手は上場後初の特別配当を発表し、1株あたり0.46香港ドル、総額約20億香港ドルを支払うことを表明しました。同社の株価は年初来76.94%上昇しており、時価総額は431億ドルに達しています。
これらの財務実績は、バイトダンス（ByteDance）の抖音（Douyin）プラットフォームが支配する中国の激戦のショートビデオ市場で快手が競争する中で達成されました。この四半期の実績は、同社が従来の広告およびライブストリーミング収益を超えて、人工知能とEコマースサービスへと多角化を進めていることを示しています。
機械が市場価値を生み出すとき
Keling AIの変革は技術的な探求として始まり、商業的な革命へと発展しました。2025年初頭のローンチから6ヶ月以内に、同プラットフォームは世界のユーザー数が4500万人に達し、初期のユーザーベースである2200万人から倍増しました。さらに重要なことに、2億本以上の動画と4億枚の画像を生成し、持続可能な収益創出のためのインフラを確立しました。
業界アナリストは、この動きが快手をバイトダンスや、AI開発に多額の投資をしているものの技術的能力を直接的な収益源に転換するのに苦労している他の競合他社よりも優位に立たせると指摘しています。ほとんどのプラットフォームがAIをユーザー維持メカニズムとして扱っているのに対し、快手は生成コンテンツを中心に、実際の商業的課題を解決するビジネスモデルを構築しました。
「AI収益化を成功させる上で重要なのは、消費者エンターテイメントだけでなく、プロフェッショナルなユースケースに焦点を当てることです」と、この分野に詳しいあるテクノロジー投資ストラテジストは述べました。「快手は、実際のビジネス課題に対処するツールを構築しました。」
同プラットフォームが、技術的な見せ物ではなく、制御可能性と一貫性を重視していることは、商業的に賢明であることが証明されています。ローンチ以来の30回以上の改良により、プロのコンテンツクリエイター、広告主、そしてAI生成マーケティング素材を求める企業向けの機能が強化されました。
効率革命
AIによる収益創出に加え、快手の中核事業部門は目覚ましい営業レバレッジを示しました。オンラインマーケティングサービスは27.6億ドルの売上高を計上し、前年同期比12.8%増加しました。一方、Eコマースの流通取引総額は499.6億ドルに達し、年間17.6%の成長を記録しました。
（快手 2025年第2四半期 売上高内訳（部門別USD、1 USD = 7.1841173 CNYで換算）。Keling/Kling AIの開示された収益は「その他のサービス」に含まれています。）
| 部門 | 売上高 (10億ドル) | 全体に占める割合 | 備考 |
|---|---|---|---|
| オンラインマーケティングサービス | 2.752 | 56.4% | 197.7億人民元から換算。 |
| ライブストリーミング | 1.398 | 28.7% | 100.4億人民元から換算。 |
| その他のサービス（Eコマース＋Keling/Kling AIを含む） | 0.729 | 14.9% | 52.4億人民元から換算。 |
| — 内訳：Keling/Kling AI（その他のサービス内に含む） | 0.035+ | — | 「2.5億人民元超」から換算；その他のサービス内に含む。 |
| 総売上高 | 4.879 | 100% | 350.5億人民元から換算。 |
同社の利益率拡大の背景には、単なるトップラインの成長を超えた物語があります。営業効率が大幅に改善され、同社は以前の四半期よりも1ドルあたりの売上高でより多くの利益を生み出しています。この変革は、AIを活用した広告ターゲティングや動的な価格設定メカニズムが、ユーザーエンゲージメントと広告主の投資収益率（ROI）の両方を高めたことに一部起因しています。
ユーザーエンゲージメントの指標は、この変革の深さを示しています。1日あたりの平均ユーザー時間は126.8分に達し、プラットフォームの総利用時間は前年同期比で7.5%増加しました。これらのエンゲージメントの改善は、より高度な収益化ツールと相まって、運用コストを比例的に増加させることなく、ユーザーベースから価値を引き出すことを可能にしました。
快手プラットフォームのユーザー1人あたりの1日平均利用時間の推移（最近の四半期）
| 四半期 | ユーザー1人あたりの1日平均利用時間 (分) |
|---|---|
| 2025年第2四半期 | 126.8 |
| 2025年第1四半期 | 133.8 |
| 2024年第2四半期 | 122 |
国際展開、特にブラジルでは、1億8100万ドルの売上高を記録し、前年同期比20.5%増加しました。さらに重要なことに、海外事業は損失から黒字に転換し、中国の飽和したデジタル環境を超えたスケーラブルな成長の可能性を示唆しています。
戦略的シグナルとしての資本配分
快手が上場以来初の特別配当（1株あたり0.46香港ドル、総額約20億香港ドル）を発表したことは、株主への還元を超え、戦略的なコミュニケーションの役割を果たしています。この配当は、持続的なキャッシュ生成に対する経営陣の自信を示すものであり、同社が新興テクノロジー企業の資本集約的な成長段階を超えて進化していることを示唆しています。
この資本還元戦略は、2025年上半期に総額19億香港ドルに達した自社株買いと相まって、現在の市場評価が長期的な収益力を過小評価していると経営陣が考えていることを示しています。141.9億ドルの利用可能な資金を持つ同社は、継続的なAI開発と国際展開のために十分な財政的柔軟性を維持しています。
快手（1024.HK）の2025年年初来の株価推移、大幅な株価上昇を強調
| 日付 | 株価 (香港ドル) | 変動 | 取引量 |
|---|---|---|---|
| 2025年8月21日 | 71.75 | -0.209% | 31,000,000 |
| 2025年8月20日 | 71.90 | -2.84% | N/A |
| 2025年8月15日 | 74.80 | N/A | N/A |
市場の評価もこの変革を反映し始めており、株価は年初来約77%上昇し、時価総額は431億ドルに押し上げられました。しかし、現在の取引倍率は、AI収益の多様化の可能性に対する市場の評価がまだ不十分であることを示唆しています。
投資パラダイムシフト
機関投資家や市場ストラテジストにとって、快手の第2四半期決算は、テクノロジー企業の評価枠組みにおける根本的な変化の先駆けとなるかもしれません。プラットフォームが人工知能を直接的かつ大規模に収益化できる場合、ユーザーの成長やエンゲージメント時間といった従来の指標だけでは不十分になります。
AI収益化モデルとは、企業が人工知能から収益を生み出すために使用するさまざまなビジネス戦略のことです。これらのモデルは通常、AIを活用したサービスに対する課金のような直接的なものか、AIを既存製品の強化や運用効率の向上に利用する間接的なものに分類されます。
同社が導入から数ヶ月以内にAIで実質的な収益を上げることに成功したことは、テクノロジー投資評価の新たな業界標準を確立する可能性があります。競合他社がAI開発を投機的なコストセンターとして扱っているのに対し、快手は、適切な戦略的焦点があれば、生成AIが単独で利益に貢献できることを実証しました。
「AI収益化の持続可能性が、現在の高評価が正当化されるか、単なる市場の熱狂に過ぎないかを決定するでしょう」と、このセクターを担当するある株式調査アナリストは述べました。「快手は最初の主要な試金石を提供しました。」
今後の四半期の主要業績評価指標としては、Keling AIのユーザー成長軌道、AIユーザーあたりの平均収益、そして競争が激化する中でプラットフォームが価格決定力を維持できるかどうかが挙げられます。国際展開の指標、特に現地ライフスタイル事業が前年同期比で約120%成長したラテンアメリカでは、AI強化型コンテンツプラットフォームの世界的なスケーラビリティに関する洞察が得られるかもしれません。
競争優位としての規制環境
中国における生成AIに関する進化する規制枠組みは、快手にとって事業上の課題と戦略的機会の両方をもたらします。コンテンツのラベリングと安全管理を義務付ける最近の暫定措置は、コンプライアンスコストを増加させる可能性がありますが、包括的な規制順守のためのリソースを持たない小規模な競合他社にとっては参入障壁となる可能性もあります。
同社が制御可能性とコンテンツの一貫性に早期に投資したことは、より厳格な規制環境において有利な立場に立たせています。世界中の政策立案者がAIガバナンスの枠組みを開発するにつれて、積極的なコンプライアンスを示すプラットフォームは、準備不足の競合他社から市場シェアを獲得する可能性があります。
この規制上のポジショニングは、国際展開が加速するにつれて特に重要になります。独自のAIガバナンス構造を開発している国々は、規制を後回しにするプラットフォームよりも、確立されたコンプライアンス能力を持つプラットフォームを支持する可能性があります。
収益化の青写真
快手の第2四半期の実績は、AIの能力を収益源に転換しようとするテクノロジー企業にとって、潜在的なテンプレートを提供します。成功は、技術的進歩それ自体を追求するのではなく、真のビジネス課題を解決することにかかっているようです。
同プラットフォームの商業的実現可能性は、マーケターが大規模にコンテンツを作成できるよう支援し、中小企業がプロ品質の広告を制作できるよう支援し、コンテンツクリエイターが生産性を向上させるためのツールを提供することから生まれています。この実用的なアプローチは、主にユーザーエンゲージメントの指標に焦点を当てたAI実装よりも、商業的に持続可能であることが証明されています。
投資専門家にとって、快手は典型的なベンチャーキャピタルのリスクプロファイルなしにAI収益化に触れるユニークな機会を提供します。同社は、人工知能が substantialな成長の可能性を維持しながら、即座にリターンを生み出すことができることを実証しました。これは今日のテクノロジー業界では稀な組み合わせです。
より広範な市場がAIの商業的潜在力を評価し続ける中で、快手の第2四半期の実績は、成功する収益化には技術的な洗練さ以上のものが必要であることを示唆しています。それは、現実世界のビジネス課題を大規模に解決することに戦略的に焦点を当て、イノベーションを持続可能な収益性に転換する運用規律を要求します。
AI収益化の革命は始まっています。快手の実績は、それが業界が以前想像していたよりもアクセスしやすく、より収益性が高い可能性があることを示唆しています。
投資免責事項：この分析は、公開されている財務データと市場調査に基づいています。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資判断を行う前に、資格のある財務アドバイザーにご相談ください。