JPモルガン、空気採掘に賭ける：画期的な契約で直接空気回収型炭素除去クレジット5万トンを確保
西テキサスの太陽が照りつける広大な地で、大気中から直接二酸化炭素を抽出することを約束する技術的な驚異が形になりつつある。資産規模で米国最大の銀行であるJPモルガン・チェースは、この新たな気候変動対策に大きく賭け、世界最大の直接空気回収（DAC）施設によって生成される5万メトリックトンの炭素除去クレジットについて、1PointFiveと10年間の契約を締結した。
火曜日に発表されたこの契約は、多くの気候科学者が地球規模の気候目標達成に不可欠と見なす炭素除去技術の商業化における極めて重要な瞬間を意味する。また、より安価だが永続性の低い代替策ではなく、検証可能で永続的な炭素除去に対し、企業が高額な費用を支払う意欲が高まっていることを示唆している。
表：1PointFiveのビジネスモデルキャンバス概要、2025年6月時点での主要構成要素、製品提供、財務状況
| 構成要素 | 詳細 |
|---|---|
| 主要パートナー | オクシデンタル、カーボン・エンジニアリング、ラシーン・キャピタル、米エネルギー省、法人顧客、産業排出事業者 |
| 主要活動 | DAC施設の建設・運営、貯留、CDRクレジット販売、研究開発、規制遵守 |
| 主要資源 | DAC技術、貯留ハブ、資金調達、エンジニアリングチーム、企業関係 |
| 価値提案 | 大規模で検証可能なCO₂除去、高品質なCDRクレジット、安全な貯留、スケーラブルなソリューション |
| 顧客セグメント | ネットゼロ企業、排出削減が困難な産業、金融機関、政府 |
| チャネル | 直接販売、パートナーシップ、炭素市場、業界イベント |
| 顧客関係 | 長期契約、戦略的パートナーシップ、助言サポート |
| コスト構造 | プラントの設備投資、運営費、研究開発、コンプライアンス、販売・マーケティング |
| 収益源 | CDRクレジット販売、貯留サービス、CO₂利用（将来的）、助成金・インセンティブ |
| 主要製品/サービス | STRATOS DAC施設、ブルーボネット＆マグノリア貯留ハブ、CDRクレジット、CO₂利用（計画中） |
| 財務状況 | 800万ドルの収益（2025年3月時点）、6億ドル以上の資金調達、まだ利益が出ていない、マイクロソフト、TDバンクとの大型契約 |
空気への賭け：JPモルガンの炭素回収戦略の内幕
このクレジットは、テキサス州エクター郡で建設中の1PointFive初の商業規模DAC施設、STRATOSによって生成される。今年後半に稼働開始予定のSTRATOSは、年間50万トンのCO₂を回収する能力を持つ――これはガソリン車10万台以上を道路から排除することに相当する。
一般的に森林プロジェクトに依存する従来のカーボンオフセットとは異なり、DAC技術は周囲の空気から直接CO₂分子を機械的に抽出する。STRATOSで回収された炭素は、地下の塩水帯水層に永久に貯留され、推進派が炭素除去の「ゴールドスタンダード」と呼ぶものを提供する。
「これは産業規模の気候インフラだ」と、この取引に詳しい炭素市場のアナリストは指摘した。「銀行部門は何年もの間、自然ベースのオフセットを購入してきたが、これは測定可能で恒久的な成果をもたらす工学的ソリューションへの根本的な転換を表している。」
JPモルガンの購入は、同行の事業活動による炭素排出量のごく一部に過ぎないものの、数十億ドル規模の民間投資にもかかわらず、規模拡大に苦戦してきた初期市場に勢いをもたらす。この契約は、アマゾン（25万トン）やエアバス（40万トン）との同様の取引に続くもので、1PointFiveがSTRATOSの初期生産能力の約29%について事前契約を確保するのに貢献した。
黒から緑へ：炭素除去の仕掛け人である石油大手
おそらくこの取引で最も興味深い点は、銀行の関与ではなく、取引の相手方である企業にある。1PointFiveは、従来の石油・ガス生産会社であるオクシデンタル・ペトロリアムの子会社であり、同社は現在、炭素管理ソリューションの最前線に自らを位置づけている。
同社の転換は、元々強化された石油回収事業のために開発された、炭素注入と地下貯留における数十年にわたる専門知識に基づいている。現在、オクシデンタルはこの知識を活用し、炭素管理から多大な収益を生み出す並行事業ラインを構築しようとしている。
「石油メジャーが産業規模の炭素除去を主導しているという皮肉は、市場関係者には明白だ」と、この分野を追跡する環境金融の研究者はコメントした。「しかし、オクシデンタルは炭素処理と地下貯留において、純粋なスタートアップ企業にはない比類なき技術的専門知識をもたらす。」
同社の最近のDAC技術開発会社であるカーボン・エンジニアリングとホロシーンの買収は、競合するアプローチからの潜在的な混乱をヘッジする、多様な技術ポートフォリオを構築した。
空気を金に変える経済錬金術
直接空気回収の経済性は依然として課題であり、STRATOSにおける現在のコストは1トンあたり400〜500ドルと推定されている。プロジェクトの実現可能性は、高額な買取契約、連邦税制優遇措置、および規模の効率性の組み合わせにかかっている。
最近、回収炭素の永久地層貯留に対し1トンあたり180ドルを提供するように強化された45Q税額控除が、ビジネスモデルの基盤となっている。この補助金と、1トンあたり450〜750ドルを支払う意欲のある企業購入者により、業界アナリストは初期施設で55%を超える健全な利益率を予測している。
「これは慈善事業ではない――魅力的なリターンを伴う新たなインフラだ」と、気候技術投資を専門とするポートフォリオマネージャーは説明した。「STRATOSがフル稼働した場合、13億ドルの設備投資に対して年間EBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）が1億8000万ドルに迫る可能性がある。これは、レバレッジなしで7年間の投資回収期間と、10%台半ばの内生利回り（IRR）の可能性を意味する。」
ブラックロックがそのインフラファンドを通じてこのプロジェクトに40%出資していることは、投資テーゼを裏付けている。これらは投機的な夢物語ではなく、予測可能なキャッシュフロー、規制支援、成長の可能性を伴う正当なインフラ資産なのだ。
空気採掘の成長痛：批評家は規模と影響に疑問を呈する
経済的な見込みにもかかわらず、批評家は企業のDAC購入が有意義な気候行動なのか、単に高価なグリーンウォッシングなのか疑問を呈している。JPモルガンが年間5,000トンを購入することは、同行の事業排出量の2%未満に過ぎず、一部からはこの取引を形式的なものと見なされている。
環境保護団体はまた、化石燃料の継続的な拡大を正当化するために、将来の炭素除去に過度に依存することについて警告している。「これらの購入が、緊急の排出削減を遅らせるための免罪符となる本当のリスクがある」と、匿名を希望した気候政策研究者は警告した。
技術自体も課題を抱えている。STRATOSのエネルギー集約型プロセスでは、CO₂を捕捉する化学溶媒を再生するために900℃近い温度が必要となる。オクシデンタルは再生可能エネルギーの統合を計画しているものの、現在の設計は主に天然ガスに依存しており、正味の除去を達成する前に克服すべき炭素排出量を発生させている。
水不足に悩む西テキサスでの水使用量と、コスト超過の可能性（STRATOSは既に予算が30%増の13億ドルに達している）が、プロジェクトの環境的および財務的プロファイルにさらなる複雑さを加えている。
投資の地平：炭素の資金の流れを追う
この分野を注視する投資家にとって、いくつかの戦略的考慮事項が浮上する。オクシデンタルの株式（NYSE: OXY）は、DAC事業セグメントを過小評価している可能性がある。市場アナリストは、同社がモジュール式拡張計画を実行した場合、純資産価値に60億〜70億ドルを追加する可能性があるにもかかわらず、低炭素事業が株価評価に1株あたり3ドル未満しか貢献していないと示唆している。
自主的な炭素除去市場自体も機会を提供するが、価格には大きな不確実性がある。2030年以降に1トンあたり400ドルを超える価格を予測する現在のフォワードカーブは、競合技術がコストを押し下げるにつれて、過度に楽観的であることが判明する可能性がある。
おそらく最も興味深いのは、DACインフラを中心に発展しているより広範なサプライヤーエコシステムだ。特殊部品、新規吸着材、エネルギー効率ソリューションを提供する企業は、直接的なプロジェクトリスクを負うことなく、展開拡大から利益を得られるだろう。
「コストカーブの速度に注目せよ」と、気候ソリューションに特化した投資戦略家は助言した。「もし回収コストが予測通り2030年までに1トンあたり250ドルを下回れば、これらのプロジェクトは政策依存の試験的段階から、魅力的なリターンを持つ独立したインフラ資産へと移行するだろう。その時こそ、機関投資家の資金が真に流入する時だ。」
この記事は、現在の市場情報と専門家の見解に基づいた分析を表しています。投資判断は、個々の状況とリスク許容度を考慮して行う必要があります。過去の実績は将来の結果を保証するものではなく、読者は個別のアドバイスのためにファイナンシャルアドバイザーに相談してください。