HSBC、ドイツのカストディ事業を売却、アジアへの戦略的転換を加速
欧州撤退を加速するHSBC、BNPパリバは欧州での足場を強化
フランクフルト発 — デュッセルドルフにあるHSBCドイツの広大なガラス張りの本社では、計算された移行の雰囲気が漂っている。ドイツの機関顧客のために数十億ユーロ規模の資産を管理する同行のカストディ部門の従業員たちは本日、まもなく新たな雇用主となるフランスの金融大手BNPパリバに移籍することを伝えられた。
6月27日に発表されたこの売却は、HSBCが欧州事業からの意図的な撤退を進める中で、成長の可能性が高いと見込むアジアおよび中東市場にその豊富なリソースを再集中させるための、新たな戦略的ステップとなる。
「欧州から完全に撤退するわけではない」と、この取引について公に話す権限がないため匿名を条件に語ったHSBCの上級幹部は説明した。「これは、我々の競争優位性が最も強く、成長の見込みが最も明確な分野に資本を投入するという、より精密な戦略だ」。
規制当局の承認とドイツの有力な従業員代表評議会（Works Council）との協議が必要となるこの取引により、BNPパリバはHSBCのドイツにおけるカストディ事業を吸収する。これは、ドイツ国内の機関顧客向けに国内カストディ、清算・決済、証券保管サービスを扱う専門事業である。この取引には、従業員、資産、顧客関係の完全な移管が含まれており、段階的な移行は2026年初頭に開始される予定だ。
HSBCドイツにおけるカストディ事業売却
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 取引概要 | HSBCコンチネンタルヨーロッパが、簡素化戦略（2024年10月発表）の一環として、ドイツのカストディ事業をBNPパリバS.A.に売却することに合意。 |
| 売却事業 | ドイツの機関顧客向け国内カストディ、清算・決済、証券保管サービス。 |
| 買収者 | BNPパリバS.A. ドイツ支店（Niederlassung Deutschland）。 |
| 移管 | 全てのカストディ部門の従業員、資産、顧客は段階的にBNPパリバへ移管（2026年初頭開始）。 |
| 規制当局の承認 | ドイツにおける独占禁止法上の承認および従業員代表評議会との交渉が必要。 |
| 根本原因 | HSBCのアジア・中東への注力シフト。ドイツのカストディ事業は非中核事業と見なされ、現地の規制コストが高いと判断されたため。 |
| うまくいった点 | - 買い手の迅速な関心（BNPパリバ）。 - 従業員と顧客のための円滑な移行計画。 |
| うまくいかなかった点 | - 長期にわたる売却プロセス（1年以上）。 - 規制および労働交渉の障害。 |
| シナジー効果 | - BNPパリバ: ドイツでのカストディ事業の足場を拡大、クロスセル機会を創出。 - HSBC: アジア・英国・欧州のハブに資本を解放。 |
| 市場現状 | - グローバルリーダー: BNYメロン、ステート・ストリート、JPモルガン。 - ドイツ: クリアストリームが圧倒（管理資産残高16兆ユーロ）。 |
| 課題 | - IT/プラットフォーム統合。 - HSBCとBNPパリバ間の文化的な整合性。 |
| 批判点 | - HSBCの欧州撤退に疑問の声。 - 市場集中への懸念。 - 従業員契約の不確実性。 |
| 次のステップ | - HSBCドイツのファンドアドミニストレーション事業は引き続き検討中。 |
「簡素化」戦略が具体化
HSBCのこの事業売却は、ジョルジュ・エルヘデリー最高経営責任者（CEO）が2024年10月に発表した同行の「簡素化戦略」の最初の具体的な成果となる。この広範な取り組みは、事業の効率化、収益性の低い事業の売却、そして2026年末までに年間約15億ドルのコスト削減を生み出すことを目指している。
フランクフルトを拠点とするある銀行アナリストは、「我々が目にしているのは、HSBCが投資家への約束を果たしている姿だ」と指摘した。「彼らは、規模が最適でない、競争優位性が限定的である、あるいは継続的な投資を正当化する成長見込みがない事業を体系的に特定している。ドイツのカストディ事業は、その全ての条件に当てはまる」。
ドイツ国内サービスに特化していたこのカストディ部門は、HSBCが新たに掲げる国際的な銀行サービスの中核である国際的な相乗効果（クロスボーダー・シナジー）を欠いていた。さらに重要なことに、技術と規制遵守への継続的な多額の投資が必要とされていたが、HSBCは、これらのリソースを他の分野に投入すればより高いリターンが得られると判断した。
HSBCは今回の取引の金銭的条件を明らかにしていないが、業界筋は2024年半ばに、同行がドイツのファンドアドミニストレーション事業とカストディ事業を合わせて7億ユーロ以上の売却価格を求めていたことを示唆している。このことから、カストディ事業単独でも数億ユーロの価格がついた可能性が高い。
BNPパリバ、欧州カストディの優位性を強化
2025年3月時点で約14.3兆ユーロの管理資産残高を持ち、すでに世界のトップ5カストディ銀行の一角を占めるBNPパリバにとって、今回の買収は単なる資産の蓄積以上の意味を持つ。
ある競合欧州銀行のカストディ専門家は、「この取引はBNPパリバに、ドイツの機関顧客という安定した洗練された顧客基盤への即時アクセスを提供するものだ」と説明した。「関係の継続期間が年単位ではなく数十年単位で測られる市場において、これは非常に価値が高い」。
この買収は、BNPパリバ・セキュリティーズ・サービスがすでに持つ欧州での強固な足場をさらに強化し、フランスの銀行であるBNPパリバがHSBCの旧顧客に対し、基本的なカストディに加え、ファンドアドミニストレーション、ESGソリューション、国際的な投資銀行業務など、より幅広いサービスを提供できるようになる。
グローバルなカストディ市場は、引き続き米国の巨大企業であるBNYメロン（2025年第1四半期時点で管理資産残高53.1兆ドル）とステート・ストリート（同46.6兆ドル）が支配しており、シティグループ、BNPパリバ、HSBCがこれに続きトップ5を形成している。ドイツ国内に限定すると、現地のクリアストリーム（ドイツ取引所グループ傘下）が、国内管理資産残高約16兆ユーロで依然として圧倒的な存在感を放っている。
統合の課題が浮上
戦略的な妥当性にもかかわらず、今回の移行の実行は両機関にとって重大