Google Cloudが思い切った人事を断行 — それは彼らの本当の問題をすべて物語っている
クラウド戦争は激化の一途をたどる。Googleは、その技術的魔法をようやく実際の収益に変えるべく、アクセンチュアのベテランを招き入れた。
サンフランシスコ — Google Cloudは、ほとんどの企業が喉から手が出るほど欲しがるような問題を抱えている。彼らは卓越したテクノロジーを持ち、競合他社が冷や汗をかくようなAI機能を備えている。しかし、彼らに欠けているのは、その類い稀な才能を、四半期ごとに収益を生み出すような、離れがたい顧客関係へと転換する能力だ。
そこにカルティク・ナレイン氏が登場した。
Googleは本日静かに、24年の経験を持つテクノロジーサービス業界のベテランであるナレイン氏を、最高製品・事業責任者に任命した。ナレイン氏は直近までアクセンチュアのテクノロジー部門全体を率いていた人物だ。しかし、間違ってはいけない。これはよくある幹部交代とはわけが違う。
ナレイン氏には異例の権限が与えられる。彼は製品を開発するエンジニアリングチームと、それを販売するセールスチームの両方を統括することになる。このような権限の統合は、上層部が不満を抱いていなければ起こらない。Amazon Web Servicesが30%、Microsoft Azureが20%の市場シェアを占める中で、Google Cloudが13%に甘んじている状況では、あなたも不満を抱くことだろう。
コンサルタントが製品を率いる？そのリスクとは
ナレイン氏は確かな実績を持つ。アクセンチュアでは、30億ドルのイニシアチブであり、7万人にまで拡大し、同社の主要な収益源となったCloud Firstを築き上げた。また、2023年に立ち上げられた生成AI COE（Center of Excellence）を含め、Google Cloud自身とも深いパートナーシップを構築してきた。
しかし、この内外両方からの視点には、良い面と悪い面がある。
良い面としては、ナレイン氏はGoogleのテクノロジーを導入しようとする際に、エンタープライズの購買担当者を悩ませる要因を正確に理解している。彼は何千ものクライアント移行を管理してきた。これは計り知れない洞察だ。悪い面としては、彼のキャリア全体が課金可能なコンサルティング時間に費やされてきた。Googleが必要としているのは、AWSを企業のITのデフォルトの選択肢にしたような、徹底的な製品の簡素化だ。
文化の衝突は混乱を招く可能性がある。アクセンチュアは階層と顧客サービスに基づいて運営されているが、Googleは自分たちが誰よりも賢いと考えるエンジニアによって動いている。Googleのプロダクトマネージャーは、営業責任者よりも大きな影響力を持つことが多い。Google Cloudは2019年以降、すでに3人の最高執行責任者が入れ替わっている。このパターンは、彼らが業務規律に苦戦していることを示唆している。
皆が話題にする1,060億ドルという数字
投資家が夜も眠れない理由がこれだ。Google Cloudは9月に1,060億ドルの受注残高（バックログ）を開示した。これは数年間の確実な成長を意味するはず、と思うだろう。しかし、必ずしもそうではない。
受注残高は、それを十分な速さで実際の収益に転換できなければ意味がない。そしてGoogleは恐ろしいほどの速さで設備投資を使い果たしている。Alphabetは2025年に750億ドルの設備投資を計画していると発表した。受注残高が未転換のまま四半期を過ぎるごとに、投資家の忍耐は薄れていく。
タイミングはこれ以上ないほど難しい。Google Cloudは前四半期に収益予想を下回った。Alphabetの株価は打撃を受けた。経営陣はAI関連収益が「数十億ドル」に達すると語り続けているが、ウォール街はまだそれを信じていない。懐疑的な人々は、競合他社が追いつく前にGoogleがその技術的優位性を実際に収益化できるのか疑問に思っている。
業界アナリストは、ナレイン氏の本当の仕事は「摩擦のないエンタープライズAIバンドル」を創造することだと考えている。言い換えれば、顧客が使い始めるためだけに専門家チームを雇う必要がないよう、Vertex AI、BigQueryアナリティクス、セキュリティツールをまとめてパッケージ化することだ。Googleはこれまで、大規模な統合専門知識を必要とする強力なツールを提供してきた。これは技術に詳しい企業には素晴らしいが、一般的な企業にとっては災難だ。
計算はすぐに複雑になる
収益成長は素晴らしいが、利益率を見るとそうでもない。Google Cloudは収益性を着実に改善してきた。しかし、数十億ドルをインフラに費やしながら、Azureの利益率に匹敵できることをまだ証明する必要がある。
ナレイン氏のパートナー重視の経歴は、チャネル関係を通じて取引を加速させるかもしれない。しかし、これには新たな問題が生じる。パートナーが影響する収益は、利益の分配と複雑なサポートインフラの構築を意味する。もしナレイン氏がアクセンチュアの戦略に過度に傾倒し、カスタム実装や特注ソリューションを重視するなら、Googleは見かけの売上高は素晴らしいが、実際の利益は期待外れになるかもしれない。
SKU（在庫管理単位）と価格発表を注意深く見守る必要がある。製品提供の簡素化と価格設定の合理化は、ナレイン氏が真の権限を持っていることを示すだろう。複雑さが続くようなら、派手な新タイトルにもかかわらず、実際には何も変わっていないことを示唆する。
AWSとAzureは立ち止まっていない
競争環境は劇的に変化した。AWSは単純な広範なサービスと、ただ機能する移行ツールを通じて優位に立っている。Microsoftは既存のOffice 365顧客にとってAI導入をほぼ自動化している。CoreWeaveのような専門企業でさえ、GPU容量に特化することで、かなりの市場シェアを獲得している。
Googleの賭けはデータグラビティを中心に展開している。BigQueryで分析を実行している企業は、自然と隣接するAIサービスに拡大するはずだ。少なくともそれが理論だ。しかし、最高情報責任者（CIO）が実際にそう見ているかは不明だ。
ナレイン氏には、生のインフラの力を、非技術系の意思決定者にも理解できる価値提案に変換することが求められる。これは、素晴らしい技術を構築するのとは全く異なるスキルセットだ。
今後数四半期で実際に重要なこと
受注残高の数字は忘れていい。Googleが予約を認識された収益にどれだけ速く変換するかを注視するべきだ。変換率で150～250ベーシスポイントの改善を示すはずだ。それ以下であれば、根本的な問題が解決されていないことを意味する。
粗利益率が本当のストーリーを語る。パートナー主導の収益が利益率の低下なしに成長すれば、ナレイン氏は正しいことをしている。利益率の圧迫は、低マージンのコンサルティング業務への危険な依存を意味する。
Google Cloud Next 2026がその答えを出すだろう。簡素化された製品パッケージ、刷新されたパートナーエコノミクス、そして事前統合されたように感じるエンタープライズAIバンドルに注目する。もし同じ古い複雑さが見られるなら、何も変わっていない。
投資家の視点
成長投資家は明確なカタリストのタイムラインを手に入れた。大まかな確率は？変換率と利益率の改善がAIへの大投資を正当化する強気シナリオが約45%。現在、高成長だが不明瞭な収益性トレンドの継続が約40%。サービス依存が営業レバレッジを殺してしまう弱気シナリオが約15%といったところだろう。
慎重な投資家は、オプションを使って低いインプライド・ボラティリティでAlphabetに参入するかもしれない。設備投資の見出しは、Cloudの実際の進捗に関わらず定期的な売却を引き起こすだろう。積極的なトレーダーは、Alphabetを買い持ちしながら、ハイパースケーラーの優位性に脆弱な高倍率のAIインフラ株を売り持ちするかもしれない。
免責事項： これは公開情報と過去のパターンに基づいた市場の見識です。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。クラウドインフラ市場は急速に変化します。投資判断を行う前に、資格のある財務アドバイザーにご相談ください。
今後数四半期で、この人事がGoogle Cloudの潜在能力を最終的に引き出すブレークスルーとなるのか、それとも一人のリーダーでは解決できない、より深い構造的変化が必要な問題を解決しようとする、もう一人の幹部に過ぎないのかが明らかになるだろう。