フランス、防衛予算を65億ユーロ増額 マクロン大統領が軍事支出計画を加速

マクロン仏大統領の軍事的な賭け：欧州の安全保障の空白の中、防衛費を倍増

フランス革命記念日を目前に控え、マクロン大統領は今後2年間でフランスの防衛予算にさらに65億ユーロを追加すると表明し、欧州各国の首都と金融市場の双方に波紋を広げた。これは、大統領就任以来の軍事費倍増計画を加速させるものだ。

マクロン大統領は「自由は、1945年以来、これほどまでに脅かされたことはなく、これほど深刻な状況に陥ったこともない」と宣言した。この発表は、欧州の安全保障体制における劇的な転換点となり、アメリカの関与が揺らぎ、脅威が増大する中で、フランスを事実上の大陸の軍事的な要として位置づけている。

「前例のない危険に満ちた新世界」

マクロン大統領の発表の背景には、緊張が高まる欧州大陸がある。ウクライナ戦争は泥沼化しており、安全保障アナリストらはこれを第二次世界大戦以降で最も大規模な欧州での地上戦と評している。中東では不安定が蔓延し、高度なサイバー攻撃や偽情報キャンペーンが、ますます頻繁に西側民主主義国を標的としている。

「我々が目の当たりにしているのは、一時的な危機に過ぎず、欧州の安全保障の根本的な再構築です」と、パリの大手シンクタンクのシニア防衛アナリストは指摘する。「マクロン大統領は、アメリカの欧州防衛への長期的なコミットメントに対する不確実性が高まる中で生じる空白を埋めるべく、フランスを位置づけています。」

数字は驚くべき実態を物語っている。マクロン大統領が2017年に就任した際、フランスの防衛予算は320億ユーロだった。2027年にはその額は640億ユーロに達する予定で、これは10年間で完全に倍増する計算となり、当初の予定より3年早く達成されることになる。今回新たに発表された追加資金は、2026年に35億ユーロ、2027年に30億ユーロが割り当てられる。

核問題と欧州の自律性

おそらく最も挑発的なのは、マクロン大統領が欧州大陸の保護におけるフランスの核兵器の潜在的な役割について、欧州のパートナーとの「戦略的対話」を呼びかけたことだろう。これは伝統的なフランスの核ドクトリンからの大きな逸脱であり、欧州の安全保障基盤に対する深い懸念を示す動きだ。

この核に関する提案は、欧州の「戦略的自律」を求める幅広い動きの一環として行われた。これは、マクロン大統領が2017年のソルボンヌ演説以来提唱してきた概念だが、今や緊急性を帯びた新たな側面を持つようになっている。

「核問題は、先見の明がある一方で、深く物議を醸すものです」と、フランスの戦略的思考に詳しい国際安全保障専門家は説明する。「同盟国と敵対国の双方に警戒感を抱かせる可能性がありますが、欧州がその安全保障の保証を根本的に再考する必要があるというパリの確信の高まりを反映しています。」

財政的な綱渡りと市場の動揺

しかし、マクロン大統領の軍事的な野心は、フランスの悪化する財政状況と衝突する。2025年には債務がGDPの116%に達すると予測され、赤字が5%を超えている中で、防衛費の増額を「国の債務を増やさずに」賄うという公約は、多くのエコノミストからはせいぜい楽観的だと受け止められている。

金融市場はすでに懸念を示している。フランス10年国債とドイツ国債の利回りスプレッドは72ベーシスポイントに拡大しており、アナリストは今後1年間でさらに90〜100ベーシスポイントに拡大すると予測している。

「フランスはすでにEUからの圧力に直面しながら、赤字削減と巨額の債務圧縮に苦慮しています」と、欧州大手銀行のベテラン債券ストラテジストは指摘する。「経済成長が停滞したり、他の分野で歳出削減が見つけられなかったりすれば、このバラマキ支出は裏目に出る可能性があります。」

フィッチはフランスの格付けをAA-の「ネガティブ」な見通しに据え置いており、欧州委員会もフランスの財政状況の推移に懸念を強めている。この矛盾を解決するため、パリは他の分野で400億ユーロの歳出削減策を約束しているが、2027年の選挙を前にして、これは政治的に困難な提案となる。

防衛費増大の恩恵を受ける企業

防衛セクターは、この時を予期していた。STOXX欧州航空宇宙・防衛指数は、年初来で52%、前年比で69%急騰しており、投資家にとって機会と同時にバリュエーションに関する懸念も生み出している。

アナリストは、フランスの軍事力増強から恩恵を受ける主要企業として、いくつか挙げている。

• タレス（Thales）: マルチドメイン作戦、サイバーセキュリティ、指揮統制システムにおいて、多額の契約を獲得する見込み。
• サフラン（Safran）: エンジン、光学電子機器、特殊防衛電子機器への需要拡大が期待される。
• ダッソー・アビアシオン（Dassault Aviation）: ラファール戦闘機の継続的な受注と将来戦闘航空システム（FCAS）プログラムから恩恵を受けると予想される。
• エアバス・ディフェンス・アンド・スペース（Airbus Defense & Space）: ユーロドローンやFCASなどの主要プログラムを推進する予定。

しかし、同セクターの大幅な上昇の後では、銘柄選別が極めて重要となる。「防衛スーパーサイクルは健在ですが、現在のバリュエーションは慎重な吟味が必要です」と、欧州航空宇宙・防衛を担当するシニア株式アナリストは警告する。「容易な利益は既に出尽くしました。」

政治的な対立軸の形成

国内では、反応は予測可能な政治的路線に沿っている。保守派や極右政党は、国防上不可欠として増額を支持している。一方、左派政党は、軍事費の拡大のために社会福祉プログラムが削減される可能性を警告している。

予算配分に関する争いは、今後の議会会期を支配すると予想されており、歳出削減努力の矢面に社会支出が立たされる場合、街頭での抗議活動に発展する可能性もある。

投資見通し：ヘッジを伴う防衛投資

この状況を乗り切る投資家にとって、市場ストラテジストはニュアンスのあるアプローチを推奨している。防衛セクターの構造的な成長ストーリーは魅力的なままだが、フランスの財政的な課題は対抗リスクを生み出している。

慎重な戦略としては、サイバー分野に特化した主要防衛企業へのポジションと、ソブリンスプレッドや金利ヘッジを組み合わせることが考えられる。タレスのような、過去5年間の平均よりも低い予想PERで取引されている企業は、割高なマルチプルで取引されている同業他社よりも良いバリューを提供する可能性がある。

より広範なエクスポージャーを得るには、欧州防衛セクターを追跡するETFも選択肢となるが、過去3年間で大幅な上昇（一部は合計リターンで300%超）を遂げているため、二番手銘柄へのローテーションなしでは上昇余地が限られていることを示唆している。

免責事項：過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。市場分析は急速に変化する可能性のある現在の状況を反映しています。投資判断を下す前に、有資格の金融アドバイザーにご相談ください。

市場を超えた利害関係

最終的に、マクロン大統領の防衛に関する賭けは、単なる財政的な計算を超えている。それは、急速に変化する地政学的状況におけるフランス、そして欧州の地位に対する根本的な賭けを意味する。

「問われているのは、大国間の競争が再燃する世界において、欧州がその利益と価値観を守る能力そのものです」と、エリゼ宮殿に深い関係を持つベテラン外交官は語る。

フランス革命記念日、パリに日が沈むにつれて、その不確実な未来は大きく立ち上がり、今日の発表の65億ユーロという見出しの数字をはるかに超える、欧州の安全保障、大西洋横断関係、そして世界のパワーダイナミクスに甚大な影響を与えるだろう。