FRBの綱渡り：不確実な経済情勢における関税の影響への対応
ワシントンD.C.にあるマリナー・S・エクルズ連邦準備制度理事会ビルの一室で、連邦準備制度理事会（FRB）当局者たちは、ますます狭まる綱渡りを強いられている。インフレ率が目標の2%に向かって緩和する中、新たな懸念が浮上した。それは、半年足らずで実質的な輸入関税を2.3%から14%超に押し上げた、米国の劇的に拡大された関税制度が経済に与える不確実な影響だ。
「我々は未知の領域にいる」と、匿名を条件にFRBの高官エコノミストは打ち明けた。「これらの関税と消費者物価との間の伝達メカニズムは、多くの人が認識しているよりも複雑であり、その全体的な影響はまだデータとして現れていないのだ。」
ドナルド・トランプ大統領が、FRBのジェローム・パウエル議長に対し、利下げを早めなかったと非難し、「愚かだ」「本当に間抜けだ」と呼ぶなど、再三にわたって個人攻撃を仕掛けてきたことをご存知だろうか？パウエル議長の任期が2026年に終了する中、トランプ氏は自身が大統領に復帰した場合、パウエル氏を再任しないことを明確にしている。パウエル氏の後任候補には、スコット・ベセント財務長官、元FRB理事のケビン・ワーシュ氏、現FRB理事のクリス・ウォーラー氏、エコノミストのケビン・ハセット氏らが挙がっており、いずれもトランプ氏の経済観に、より近いと見られている。
見えないインフレ急騰の奇妙な事例
FRBの最新の金融政策報告書は、高まる不確実性の中で経済の回復力を描いている。関税導入直後のインフレ急騰予測にもかかわらず、消費者物価データは驚くほど抑制されたままだ。総合PCE（個人消費支出）インフレ率は、2024年末の2.6%から低下し、わずか2.1%にとど