欧州のクラウド市場再編：AIインフラを変革しうるDMA調査の内幕
欧州はようやくアクセルを踏み込んだ。2025年11月17日、欧州委員会はアマゾンウェブサービス（AWS）、マイクロソフトアジュール（Azure）、グーグルクラウドに対し、正式な市場調査を開始した。これは、デジタル市場法（DMA）に基づき、これらの巨大企業を「ゲートキーパー」と認定する上での最初の一歩であり、ブリュッセルがクラウドをテクノロジー業界の静かな一角として扱わなくなったことを示唆している。規制当局は、バンドル契約から企業が複数のクラウドプロバイダーを利用するのを妨げる障壁、さらにはハイパースケーラーがAIコンピューティングリソースの優先利用権を自社に与えているかどうかまで、あらゆる側面を深く調査している。欧州委員会は、こうした戦略が現在約1,770億ユーロ規模とされる欧州のクラウド市場における支配力を固定化していると見ている。
DMA施行以来、クラウドインフラは技術的に「基盤的プラットフォームサービス」と見なされてきたものの、これまでどの企業もゲートキーパー認定を受けてこなかった。そのギャップが今、埋まりつつある。欧州委員会による義務的な審査は、クラウドサービスの寡占化に焦点を当て、その隘路がAI分野の競争を阻害しているかを問いかけている。これは緊迫した局面で実施される。現在、欧州のクラウド基盤のおよそ70%を米国の大手企業が掌握している。一方、欧州のプロバイダーは大きく後退し、2017年には市場の29%を占めていたのが、現在ではわずか15%にまで落ち込んでいる。
なぜ今なのか：行動を促す構造的要因
いくつかの圧力が重なり、クラウドは規制当局の優先順位の低い事柄から、緊急性の高い最重要課題へと変化した。最大の要因は単純だ。AIが爆発的に普及し、クラウド容量が誰もが直面するボトルネックとなっている。欧州のAI市場は2027年までに2,000億ユーロに達する可能性があるが、大規模モデルの構築には、主に3社に集中しているコンピューティング能力が不可欠である。AzureとOpenAIの独占契約や、Google CloudによるGeminiの緊密な統合は、規制当局が懸念する「競争が始まる前に欧州の開発者を排除してしまう」自社優遇行為そのものだ。
そして、信頼を揺るがすシステム障害が発生した。2025年7月にAzureが全世界的なサービス停止に見舞われた際、欧州中の銀行システムが停止した。その2ヶ月後には、AWSのデータセンター障害により航空便が欠航し、旅行客が足止めされた。当局者らは、これらの障害は単なる偶発的なものではなく、危険なほど寡占化された市場の兆候であると主張している。また、地政学的な側面も存在する。EU企業のおよそ80%は、米国のCLOUD法の影響を受けやすく、同法により特定のデータを米国当局に引き渡すよう企業に強制されうる米国のクラウド上で稼働している。米国と比較して、当局者が「兆ドル規模の格差」と呼ぶデータセンター容量の不足に欧州が直面するにつれて、そのリスクは一層高まっている。
政策設計もまた一役買っている。2025年9月から全面適用されるデータ法は、プロバイダーに対し2027年までにクラウド切り替え手数料を廃止するよう義務付け、システムの相互運用性を要求している。これは確かに助けになるが、それだけでは十分ではない。CISPEやオープン・マーケッツ・インスティテュートといった団体がDMA審査に提出した意見書は、ゲートキーパー規制がなければ、技術的な切り替え改善があったとしても市場は大きく変化しないだろうと警告している。
投資判断：ノイズの中からシグナルを見分ける
アマゾン、マイクロソフト、グーグルの動向を追う投資家にとって、基本的な見通しは安定している。今後数年以内に劇的な事業分割ではなく、的を絞った是正措置が講じられると予想される。欧州における各ハイパースケーラーの収益のうち、クラウド事業が占める割合は依然として20～30%程度だ。DMAは成長を大きく抑制するよりも、利益率を圧迫する可能性が高い。
それらの利益率がどのように圧迫されるかを示す。今後3～5年間で、EUにおけるクラウド収益は100～200ベーシスポイントのマイナス要因となる可能性がある。規制当局がバンドル契約（AzureとOffice 365の連携、AWSクレジットとマーケットプレイス支出の紐付けなどを想定）を禁止すれば、プロバイダーは法人向け契約における価格決定力を一部失う。エンジニアリングチームもまた、相互運用性ルールを順守するための追加作業を負担することになるだろう。さらに、AIコンピューティングリソースへのFRAND条件でのアクセスは、独占的パートナーシップの価値を削ぐ。全体として、3大企業全てにおいて営業利益率への影響は1%未満にとどまると見られる。より大きな懸念は、DMAがハイパースケーラーのインフラ事業を巡る堀（競争優位性）の一部を取り除くと投資家が判断した場合の、企業価値評価への下方圧力である。
3社すべてが同等のリスクに直面しているわけではない。マイクロソフトはリスクレベルの最上位に位置する。欧州および英国の規制当局は既にそのライセンス供与や法人向けソフトウェアのバンドル契約に疑義を呈しており、最も広範な「違反のリスク範囲」を与えている。アマゾンの規模はAWSを明白な標的とするが、特に顧客データを利用して競合サービスを特定・開始する方法に関する懸念が大きい。興味深いことに、グーグルはデータ法の期限前にデータ転送手数料を廃止することで、早期に「協力的な」ハイパースケーラーとしての地位を確立した。これは、今後講じられる是正措置を緩和させる可能性のある「保険」と言えるかもしれない。
恩恵を受けるのは別の領域だ。SAPやOVHcloudのような欧州のクラウド企業は、依然としてハイパースケーラーのインフラに依存しているものの、ある程度の勢いを得るかもしれない。真の勝者はデータセンターREIT（不動産投資信託）だろう。欧州のクラウド・AI開発法は、迅速な承認によって2035年までに容量を3倍にすることを目指しており、ハイパースケーラーがより多くのEU圏内の施設にワークロードを分散させることで、長期的な投資サイクルを解き放つことになる。
今回の動きは、収益基盤を破壊するものではない。むしろ、支配力に制限を課すものだ。独立系AI企業やMLOpsスタートアップは、現在バンドルされているか、特定企業に確保されているコンピューティングリソースに対し、より予測可能なアクセスを最終的に得られるようになるかもしれない。これは、巨大企業を解体するというよりは、通信業界のような規制に近く、依然として利益は出るものの、クラウドインフラが要塞化されたプラットフォームというよりは公共インフラの配管のような存在になるにつれて、最終的な利益率は低下するだろう。
今後の展開：タイムラインとテールリスク
2026年第2四半期までに正式なゲートキーパー指定が行われると予想される。欧州のクラウド市場の半分以上をAzureとAWSが掌握しているため、まずこの2社が対象となる可能性が高い。そこから欧州委員会は初期の是正措置を展開するだろう。具体的には、GPUベースのコンピューティングのより明確な価格設定、自社優遇の独自AIサービスに対する制限、そしてクラウド事業と他の事業部門との間のより厳格なデータ分離要件などが挙げられる。
真の不確実要素は地政学だ。米国当局は既に、欧州の積極的なテクノロジー規制に反発している。DMAをクラウドインフラ、つまり米国のAIにおける戦略的優位性を支える領域にまで拡大すれば、貿易報復を招く可能性がある。第2次トランプ政権が誕生すれば、緊張はさらに高まるかもしれない。それでも、欧州は推進を決定しているようだ。DMA、データ法、AI法が統一された規制の枠組みを形成した今、この制度は政治サイクルを超えて存続するように構築されている。
一つ確かなことがある。ハイパースケーラーが新たな規制を素直に受け入れることはないだろう。当局者が「悪意ある順守」と呼ぶような事態が予想される。それは、新しい名称で偽装された解約手数料、クラウド切り替えの危険性を顧客に警告する不穏なポップアップ表示、そして相互運用性要件の柔軟な解釈などだ。ブリュッセルはデジタル市場での過去の戦いから学んでおり、そのため規制の執行は、簡潔な解決ではなく、長期にわたる対立的な交渉を通じて展開される可能性が高い。
これらの根底には、より深い疑問が潜んでいる。欧州は規制によってAIリーダーシップを確立できるのか、それとも米国企業の支配力に課税するだけで、さらに後れを取ってしまうのか？初期の兆候は後者に傾いている。しかし、全ての是正措置が本格的に発動するまで約18ヶ月を残しており、その答えはまだ書かれている最中だ。
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