シリコンバレーの大いなる銀行への賭け：エレボール銀行、米国初のステーブルコイン銀行設立に向けた推進の内幕
テック界の億万長者とファウンダーズ・ファンドが支援するエレボール銀行が、暗号資産およびAIスタートアップ向けの米国初のデジタルネイティブ銀行となるための早期連邦承認を獲得。これはワシントンがステーブルコインをどう見ているかにおける転換点を示唆している。
オハイオ州コロンバス発 — 米国の銀行業に新たな章が始まったのかもしれない。通貨監督庁（OCC）は、シリコンバレーのスタートアップエコシステムから生まれたデジタルファーストの金融機関であるエレボール銀行に対し、完全な全国銀行免許取得に向けたゴーサインを出した。これは、伝統的な銀行業と急成長する暗号資産の世界との間に橋を架ける上で、最初の一歩となる重要な動きだ。
2025年10月に発行されたこの承認は、ジョナサン・V・グールド通貨監督官の下で初めての新しい全国銀行免許となる。これはまた、規制当局がようやくステーブルコインを扱う銀行に対し、彼らが規則に従う限り、寛容な姿勢を見せ始めているという明確なシグナルでもある。エレボール銀行が預金を受け入れるには、連邦預金保険公社（FDIC）の承認がまだ必要だが、この早期の承認はすでに金融業界に大きな衝撃を与えている。トークン化された通貨とデジタルバンキングの未来に関する議論は、にわかに現実味を帯びてきた。
シリコンバレーの銀行業の夢と暗号資産の現実が交差する場所
エレボール銀行の物語の中心には、いくつかの著名な名前がある。防衛テクノロジー企業Andurilの創業者パーマー・ラッキー氏、Palantirおよび8VCのジョー・ロンズデール氏、そしてピーター・ティール氏のファウンダーズ・ファンドが、この野心的なプロジェクトを全面的に支援している。彼らは皆、2023年のシリコンバレー銀行の劇的な破綻後に生じた空白に機会を見出している。2億5,000万ドルの初期資本と物理的な支店を持たず、エレボール銀行はコロンバスとニューヨークから完全にオンラインで事業を展開する予定だ。
エレボール銀行を際立たせているのは、ステーブルコインを全面的に受け入れている点だ。暗号資産を敬遠する代わりに、同行はドル建てトークンを直接バランスシートに保有しようとしている。同行はステーブルコインの預金、融資、国境を越えた決済を提供することを目指し、自らを「ステーブルコイン取引を円滑にする上で最も規制された事業体」と称している。暗号資産の激しい変動を依然として警戒する市場において、これはかなり大胆な売り込みだ。
そのアイデアはシンプルだが強力だ。それは「スピードと信頼」である。ステーブルコインは、資金を国境を越えて数日ではなく数分で移動させることができ、手数料もはるかに低い。グローバルチームを抱えるスタートアップ、海外のサプライヤーに支払いを行う防衛請負業者、世界中の顧客に請求を行うAI企業にとって、これはまさに「ゲームチェンジャー」だ。従来の電信送金システムは、それに比べてひどく鈍重に見える。
規制当局が姿勢を転換
エレボール銀行の電光石火の承認（申請からゴーサインまでわずか4ヶ月）は、驚きをもって受け止められている。OCCはかつて、暗号資産関連の事柄に関しては極めて遅々としたペースで動いていた。しかし、2025年は態度の顕著な変化をもたらした。今年初め、OCCは、全国銀行がデジタル資産を保有し、際限のない煩雑な手続きを経ることなくステーブルコインを扱うことができると明確にした。これは2021年から2023年までの規制の冷え込みから大きく方向転換したことになる。
グールド通貨監督官は、「銀行がデジタル資産活動を模索することを禁じるものではない。安全かつ健全に行われるのであれば、連邦銀行システムに属するものだ」と述べた。
この新たなフロンティアで、エレボール銀行は孤立しているわけではない。アンカレッジ・デジタル・バンクは2021年に信託銀行免許を取得し、現在では他行にホワイトラベルのステーブルコインインフラを提供している。PaxosとStripeもそれぞれステーブルコイン決済を扱うための免許を申請中だ。バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、UBSといった老舗ですら、大規模な機関投資家向け決済のためにG7が支援するステーブルコインを試行している。「覆水盆に返らず」というように、トークン化された通貨はもはや傍流ではないのだ。
真の物語：金融インフラの修理
暗号資産の投機は忘れてほしい。これは、世界の金融の配管を再構築することだ。今日、国境を越えて資金を移動させることは、郵便物をいくつもの郵便局を経由して送るようなものだ。各仲介者が手数料を取り、全体として数日かかることもある。ブロックチェーン上に構築されたステーブルコインは、同じ決済を数分で完了することができ、完全な透明性と監査証跡が組み込まれている。
ある銀行テクノロジー戦略家が述べたように、「前回の暗号資産サイクルは取引が中心だった。今回はインフラ、つまり実際に資金を動かすシステムに関するものだ」。エレボール銀行のビジネスモデルは、リスクの高い融資ではなく、取引サービスに焦点を当てている。初期の利益は、スタートアップ向けの財務管理、ステーブルコイン決済による通貨両替手数料、そして将来的には担保付き融資から得られる可能性が高い。これは、投機的な暗号資産カジノではなく、銀行水準の監督を備えた現代のフィンテックと考えるべきだ。
今後の規制の綱渡り
とはいえ、エレボール銀行は依然として大きなハードルに直面している。FDICは預金保険を付与する前に、流動性、リスクエクスポージャー、サイバーセキュリティに関する同行の計画を徹底的に精査するだろう。規制当局は、エレボール銀行が突然のステーブルコインの暴落、ブロックチェーンの停止、あるいは複数の国にまたがる複雑なアンチマネーロンダリング（AML）規制にどう対処するかを知りたがるだろう。
次に、連邦準備制度理事会（FRB）がある。エレボール銀行は即時決済のためにFRBの決済システムへのアクセスを必要としている。当初は他行と提携して始めることも可能だが、FRBのマスターアカウントを直接取得できれば、それが真の成果となるだろう。問題は、FRBがそれを簡単には認めないことだ。
アナリストたちは、エレボール銀行の顧客基盤についても懸念している。ベンチャーキャピタルに支援されるスタートアップは、市場が転換するとあっという間にパニックに陥る可能性がある。シリコンバレー銀行を破綻させたのも、こうした群集心理だった。対面での関係や物理的な支店がないため、不安が広がれば、エレボール銀行はさらに急速なデジタル的な預金流出（デジタルラン）に直面する可能性がある。
元規制当局者は、「新しい銀行を始めるだけでも大変だ。国境を越えたステーブルコインを管理しながらそれを行うことは、ほとんどの金融機関が経験したことのないリスクの層を追加する」と述べた。
市場のささやき
投資家にとって、エレボール銀行の承認は空に打ち上げられた信号弾のようなものだ。規制当局が今後の道筋を明確にするにつれて、より多くの企業が自身の銀行免許を申請すると予想される。大手銀行は、新参者たちに市場を奪われるのを見ているよりも、自らのステーブルコイン実験を強化するかもしれない。
もしステーブルコインが、SaaSプラットフォーム、給与支払いプロバイダー、輸出業者といった特定の業界にとって、より安価で高速であることが証明されれば、従来の決済ネットワークは地盤を失い始める可能性がある。伝統的なプレイヤーへのプレッシャーは増大する一方だろう。
一方、規制当局は、銀行がステーブルコイン準備金をどのように保有し、流動性を管理し、悪用を防ぐかに関する新たな規則を準備している。これらの詳細が、どのビジネスモデルが生き残り、どのビジネスモデルがコンプライアンスコストの下で崩壊するかを決定づける可能性がある。
スマートマネーが注目する場所
金融のプロにとって、エレボール銀行の台頭は暗号資産価格への賭けではなく、銀行業そのものの現代化への賭けである。利益は、投機的な資産からではなく、取引手数料、通貨換算、預金マージンから生まれるだろう。
既存の銀行もここに機会を見出すかもしれない。彼らはエレボールのような企業と提携し、カストディ（保管）、コンプライアンス（法規制遵守）、あるいは決済インフラを提供することができる。ブロックチェーン監視ツールや監査ツールを開発するテクノロジーベンダーは、需要の急増を目にするだろう。
とはいえ、これが確実なものだと誰も言っているわけではない。規制は急速に変化し、一つの誤った解釈が、十分な資金を持つベンチャー企業でさえ破綻させる可能性がある。ワイオミング州の特別目的預託金融機関（SPDI）を見ればわかるだろう。机上では素晴らしいアイデアだったが、FRBへのアクセスを得るのに苦労している。エレボール銀行も同様の障害に直面する可能性がある。
この分野を注視している人は、いくつかの兆候に注目すべきだ。エレボール銀行がFDIC保険を取得するかどうか、他のどの企業が同様の免許を申請するか、そしてFRBがデジタル決済に関する政策をどれだけ迅速に更新するか、である。あらゆる段階が、お金の未来がどのように構築されているかについて、より多くのことを明らかにするだろう。
免責事項： 本レポートは公開情報および経済動向に基づいています。過去の決定が将来の結果を保証するものではありません。デジタル金融の世界には、規制、運営、市場に関連する真のリスクが存在します。銀行または暗号資産に関する投資を行う際には、必ず金融専門家にご相談ください。