洪水経済学：テキサス洪水が気候変動リスクの状況を塗り替える
2025年7月4日未明、グアダループ川はわずか45分間で約7.9メートルも水位が上昇し、米国史上最も被害額の大きい内陸洪水となる壊滅的な事態を引き起こした。テキサス州各地で家族が泥だらけになった自宅の残骸を整理する中、世界の金融市場は、専門家が「ニューノーマル（新常態）」と認識する事態を受けて、リスクモデルと投資戦略の見直しを進めている。
雨がもたらす壊滅的被害
統計が示す状況は悲惨だ。死者は78人、行方不明者は十数人に上り、経済損失は140億〜180億ドルと推定されている。行方不明者の中には、鉄砲水で壊滅的な被害を受けた女子サマーキャンプ「キャンプ・ミスティック」の女子生徒20人以上が含まれている。
「時間が経つにつれて、希望は薄れていきます」と、テキサス州中央部の丘陵地帯にヘリコプター、ボート、ドローンを展開する捜索チームの救助隊コーディネーターは語った。最初の36時間で850人以上が救助されたが、ホリデー期間中であったため、被災者の全容把握は困難を極めた。
ドナルド・トランプ大統領はカー郡を大規模災害地域に指定し、連邦緊急援助を発動した一方、テキサス州のグレッグ・アボット知事は州の祈りの日を制定した。しかし、差し迫った人道的悲劇のその先には、テキサス州をはるかに超える広範な経済的再評価が待ち受けている。
資本市場が変化の波を捉える
テキサスでの災害は、2025年の世界の保険損害額の総計を過去10年間のトレンドラインを上回らせ、金融セクター全体に波及効果をもたらしている。7月の更新時における米国洪水層の再保険料はさらに9〜12%上昇した一方、記録的な供給量にもかかわらず、自然災害債券（キャットボンド）のスプレッドは驚くほど安定しており、2024年水準をわずか60ベーシスポイント（0.6%）上回るに留まっている。
この評価のミスマッチは、市場の様々な局面で明確な機会を生み出している。保険会社は保険連動証券（ILS）において有利な条件を見出している一方、伝統的な再保険会社は、条約条件の厳格化（料率硬化）の恩恵を受けている。
機関投資家も注目している。ルネッサンス・リー・ホールディングス（RenaissanceRe Holdings Ltd.）は2025年にS&P500指数と世界の保険会社指数を共に上回るパフォーマンスを見せているが、予想帳簿価額のわずか0.97倍で取引されており、過去の「ハードマーケット（保険料高騰期）」における価格設定と比較すると、潜在的なお買い得感がある。
破壊がイノベーションを生む場所
「気候変動対策資金の10%未満しか適応策