コリアント、ストーンヘッジ・フレミングとスタンホープ・キャピタルを買収し、4300億ドル規模のグローバル資産運用会社を設立

4,300億ドル規模の統合：3つの富豪王朝がグローバルファミリーファイナンスを再構築する

マイアミ＆ロンドン発 — アメリカ最大かつ最速で成長するウェルスアドバイザーの一つであるコリエント（Corient）は、世界有数の富裕層ファミリーを50年近くにわたり支援してきたグローバルリーダーであるストーンヘッジ・フレミング（Stonehage Fleming）と、ヨーロッパ最大の独立系ウェルスマネジメント企業であるスタンホープ・キャピタル・グループ（Stanhope Capital Group）の買収を発表しました。この取引により、4,300億ドル規模のウェルスマネジメントの巨人が誕生し、超富裕層ファミリーがますます複雑化するグローバルな金融情勢をどのように乗り切るかという構造を根本的に変えることになります。

これは単なる企業の拡大ではありません。従来のプライベートバンクやブティック型のファミリーオフィスでは実現できなかった方法で、大陸、文化、投資哲学の架け橋となる、まったく新しいタイプのウェルスマネジメント企業が出現したことを意味します。

変革の解剖学

今回の合併がもたらす影響は、その数字だけでは語り尽くせません。ストーンヘッジ・フレミングは、合計1,750億ドルを超える資産を管理し、ロンドンの伝統的な富裕層回廊から南アフリカやチャネル諸島の新興金融センターまで、12の管轄区域で事業を展開しています。同社の包括的なサービスは、複雑なクロスボーダー・ストラクチャリング、多世代にわたる資産計画、そして美術品管理や慈善活動アドバイザリーといった専門サービスにまで及び、複雑なファミリー帝国の目に見えないインフラを支えています。

2004年にダニエル・ピントによって設立されたスタンホープ・キャピタルは、約400億ドルの資産を加え、プライベート投資機会への直接アクセスを提供するマーチャントバンキング機能という重要な側面をもたらします。同社のニューヨークを拠点とする子会社、FFTウェルス・マネジメントは、このプラットフォームの米国の超富裕層市場へのリーチを深め、真の「大西洋横断の架け橋」を構築します。

コリエント自体は、CIフィナンシャルの米国ウェルス部門から独立し、アブダビのムバダラ・キャピタル（Mubadala Capital）の支援を受けて登場しました。同社は、260人以上のパートナーが富裕なアメリカの家族や企業のために約2,160億ドルを管理する、独自のパートナーシップモデルの下で運営されています。

「我々が目の当たりにしているのは、これまで存在しなかった何かの誕生です」と、数十件の業界取引で助言を行ってきたあるシニア・ウェルスマネジメント・コンサルタントは述べました。「これは、受託者としての奥深さ、マーチャントバンキングの洗練性、そしてグローバルなリーチを、才能と顧客利益を一致させるよう設計されたパートナーシップ構造の下で組み合わせるものです。」

大統合の波

コリエントの拡大は、大陸を越えてウェルスマネジメントを再構築している構造的な力から生じています。コンプライアンスコストの増加、テクノロジーインフラへの要求、そして洗練されたクロスボーダーサービスに対する顧客の期待が、規模の経済を強力に生み出し、より大規模で包括的なプラットフォームが有利になる傾向を強めています。

世界のウェルスマネジメント業界におけるM&Aの傾向は、過去10年間で加速しており、規模の必要性がその原動力となっています。

年	RIAのM&A件数
2025年第1四半期	75
2024年	272
2023年	251
2022年	273

業界データは、これらのプレッシャーの大きさを明らかにしています。アドバイザリー企業が提供するサービスは、2017年の平均10種類から現在では12種類に増加している一方、規制およびテクノロジーコストは絶え間なく上昇を続けています。その結果、業界構造はますます二極化し、一端にグローバルプラットフォーム、もう一端に高度に専門化されたブティックが存在し、中規模の地域企業は不確実な中間領域に取り残されています。

この統合の波は、コリエントの取引をはるかに超えて広がっています。ロスチャイルド＆CoによるLLBのUAE顧客ベース買収を通じた中東への戦略的拡大、LGTクレストンによるオーストラリアのコモンウェルス銀行ウェルスアドバイザリー部門の買収、そして英国を拠点とするエヴリン・パートナーズ（Evelyn Partners）の売却の噂はすべて、同様の競争圧力の表れです。インドでは、伝統的な金融機関が高富裕層向けサービスに軸足を移している一方、米国ではクレッセ（Cresset）やロックフェラー・キャピタル・マネジメント（Rockefeller Capital Management）のような企業が積極的な買収戦略を追求しています。

ファミリーオフィスとは、超富裕層の個人や家族にサービスを提供するプライベートウェルスマネジメントアドバイザリー会社です。単一の富裕層ファミリーに特化したシングルファミリーオフィス（SFO）として、または複数のファミリーに投資運用、遺産計画、税務サービスなどの包括的なサービスを提供するマルチファミリーオフィス（MFO）として組織されます。

「中間層が空洞化しています」と、ロンドンを拠点とするあるプライベートウェルスストラテジストは指摘しました。「顧客はますます機関投資家レベルのレポート作成、代替投資へのアクセス、そしてシームレスなクロスボーダー調整を求めています。そのためには、多くの伝統的なファミリーオフィスでは提供できない規模と専門性の組み合わせが必要とされます。」

伝統的な境界を越えて

コリエントの統合が従来のウェルスマネジメントの合併と異なるのは、受託者としてのインフラ、すなわち複雑な家族の資産構造を支える、しばしば目に見えない法的・管理上の枠組みに重点を置いている点です。ストーンヘッジ・フレミングの複数の管轄区域にわたる信託および受託者機能は、業界のプロフェッショナルが「国際的なウェルスマネジメントの基盤（plumbing）」と呼ぶものを提供します。

受託者責任とは、ウェルスアドバイザーのような個人または組織が、クライアントの最善の利益のみのために行動することを法的に義務付けるものです。これは単なる「適合性」よりも高い基準を意味し、受託者は自身の利益よりもクライアントの結果を優先しなければなりません。

このインフラは、世代間の資産移転が加速するにつれて、特に価値が高まります。キャップジェミニのワールドウェルスレポートは、2048年までに83.5兆米ドルが若い世代に移行すると予測しており、受領者はグローバルなリーチ、デジタル洗練度、代替投資へのアクセスをシームレスに統合するプラットフォームをますます求めています。

今後数十年間における世代間の資産移転予測。若い世代への資産移動の規模を示しています。

地域	期間	予測される資産移転総額	受け取る世代／備考	出典
米国	2048年まで	約124兆米ドル	主にX世代、ミレニアル世代、Z世代（約106兆米ドル）	Cerulli Associates
米国	2024年〜2048年	ベビーブーマー世代から79兆米ドル	ミレニアル世代（45.6兆米ドル）、X世代（39兆米ドル）	Cerulli Associates
英国	2050年まで	5.5兆ポンド〜7兆ポンド	世代間で継承される資産	S&W

スタンホープ・キャピタルを通じたマーチャントバンキングの要素は、まったく別の次元を導入し、超富裕層クライアントが不可欠と見なすプライベート投資機会への直接アクセスを提供します。しかし、この機能は必然的に潜在的な利益相反をもたらし、透明性の高いガバナンスフレームワークが必要となります。

「マーチャントバンキングの部分は、最大の機会と最大のリスクの両方を含んでいます」と、同様の組み合わせに詳しいある業界オブザーバーは警告しました。「それは比類のないアクセスと潜在的に優れた経済性を提供しますが、絶対的な透明性を持って管理されなければならない利益相反も生み出します。ガバナンスフレームワークが最終的に成功か失敗かを決定するでしょう。」

市場全体への構造的影響

この統合された事業体の影響は、直接的な顧客関係をはるかに超えて、複数の市場セグメント全体で競争力学を再構築する可能性があります。歴史的にバランスシートの強みと投資銀行との関係を通じて競争してきた伝統的なプライベートバンクは、グローバルなリーチと専門的なファミリーオフィス機能の両方を持つ強力な独立系競合他社に直面することになります。

オルタナティブ運用会社にとって、より大規模で洗練されたウェルスマネジメントプラットフォームの出現は、新たな販売機会を生み出す一方で、交渉力を集中させることにもつながります。ブラックストーン（Blackstone）、KKR、アレス・キャピタル・マネジメント（Ares Capital Management）のような企業は、より少ないがはるかに要求の多い仲介業者、つまり富裕層の個人顧客向けに機関投資家レベルのアクセスと価格設定を交渉できるプラットフォームと取引することになるかもしれません。

この統合は、より小規模な独立系マルチファミリーオフィス、特に技術的な洗練度やグローバルなリーチを欠くオフィスにも圧力をかけます。多くのオフィスは、顧客の期待がエスカレートし続ける環境で競争力を維持するために、戦略的提携や全面的な売却を余儀なくされる可能性があります。

統合の複雑性の乗り越え

その戦略的論理にもかかわらず、今回の統合は、一般的な合併統合をはるかに超える困難な実行課題に直面しています。3つの異なる組織文化、テクノロジープラットフォーム、そして複数の管轄区域にわたる規制枠組みを調和させることは、これまで成功裏に乗り越えられたウェルスマネジメント企業がほとんどいないほどの複雑さを伴います。

コリエントが国際的に拡大を計画しているパートナーシップモデルは、特に導入が難しいかもしれません。異なる報酬体系、顧客関係のアプローチ、意思決定プロセスを統一する必要がありますが、それぞれの企業が元の市場で成功した起業家精神を損なわないようにしなければなりません。

英国金融行為規制機構（FCA）、チャネル諸島当局、スイス規制当局、南アフリカの監督機関、および米国の各種機関にわたる規制当局の承認は、さらに複雑さを増し、取引の最終的な構造を実質的に変更する可能性のある条件や是正措置が課されることもあり得ます。

2026年前半に予定されているクロージング後、ジュゼッペ・チウッチ（Giuseppe Ciucci）はコリエントの国際事業のパートナー兼会長に、ダニエル・ピントは国際事業のパートナー兼最高経営責任者（CEO）に就任します。両名ともコリエントのグローバル取締役会に加わり、スチュアート・パーキンソン（Stuart Parkinson）は国際事業のパートナー兼社長に就任します。

新しく統合されたコリエントの国際事業で主要なリーダーシップの役割を担うジュゼッペ・チウッチ氏。(stonehagefleming.com)

投資環境への影響

この取引を分析する投資のプロフェッショナルにとって、関係当事者を超えたいくつかの重要な傾向が浮上しています。JTC plcのようなウェルスマネジメント企業に受託者および管理サービスを提供する企業は、独立系プラットフォームが運用規模の経済を追求するにつれてアウトソーシングが増加し、多大な利益を得る可能性があります。同様に、洗練されたウェルスディストリビューション能力を持つオルタナティブ運用会社は、より集中化された、しかしより強力な流通チャネルを通じて、取引の流れを強化できるかもしれません。

この取引はまた、中規模ウェルスマネジメント企業への継続的な統合圧力を示唆しており、十分な資金力を持つ買い手にとっては買収機会を生み出す一方で、規模の小さい事業体の評価額には圧力をかける可能性があります。しかし、同様の機会を分析する投資家は、資産構成を慎重に精査する必要があります。4,300億ドルという数字は、異なる手数料体系と顧客関係の深さを持つ様々な資産カテゴリーを混ぜ合わせたものだからです。

コリエントの最終的な所有者として、CIフィナンシャルの買収を通じてムバダラ・キャピタルが出現したことも、特に政府系ファンドがプライベートウェルスマネジメントを、多額の資本を投入する価値のある戦略的資産クラスと見なす傾向が強まっている中で、興味深い地政学的な側面をもたらします。

未来の資産管理の構造

今後、コリエントのモデルが成功すれば、同様の大西洋横断的な組み合わせを促し、業界の統合をさらに加速させるとともに、新たな競争ベンチマークを確立する可能性があります。グローバルで独立したウェルスのプラットフォームの出現は、大規模なプライベートバンクと地元のブティック型関係という従来の二者択一から、根本的な転換を意味します。

成功は、単なる資産の集約だけでなく、プラットフォームが管轄区域を超えてシームレスで利益相反のないサービスを提供しながら、伝統的に機関投資家のみが利用できた投資機会へのアクセスを提供できるかによって、最終的に測られるでしょう。受託者サービス、投資運用、およびマーチャントバンキング機能を、アドバイザーの利益と顧客の成果を一致させるように設計されたパートナーシップ構造の下で統合することは、ウェルスマネジメントの進化における野心的な実験と言えます。

グローバルウェルスマネジメント業界がその深い変革を続ける中、コリエントの統合は、独立系プラットフォームが従来のプライベートバンクの優位性に成功裏に挑戦できるか、そして歴史的に多機能ウェルスマネジメント企業を制約してきた利益相反を回避できるかどうかの、触媒であり重要な試金石の両方として位置づけられます。

その影響は、直接的な取引参加者をはるかに超えて広がり、ますます複雑化する国際的な枠組みの中で、数兆ドルに上る世界の家族資産を管理する業界の将来の構造を決定する可能性を秘めています。前例のない資産蓄積と移転の時代において、この野心的な組み合わせの成否は、次世代のウェルスマネジメントのリーダーシップをまさに定義するかもしれません。

ハウス・インベストメント・テーゼ

項目	概要
主要イベント	コリエントによるストーンヘッジ・フレミングおよびスタンホープの買収は、ウェルスマネジメント/MFOセクターにおける構造的統合を示唆し、規模、クロスボーダー受託者サービス、社内プライベート市場アクセスに焦点を当てたグローバルプラットフォームを創出する。
戦略的動機（なぜ今か）	1. 固定費の増大（規制、サイバーセキュリティ、クロスボーダー税務）。 2. 資産移転（2048年までに83.5兆ドル）がデジタル/グローバル/オルタナティブ投資を要求。 3. プライベート市場のチャネルシフトがウェルス・ディストリビューションへ。 4. 世界金融資産の記録的な水準という力強いマクロ経済背景。
業界トレンド	バーベル構造が強固になっている：グローバルプラットフォーム（例：コリエント、AlTi、フォーカス・ハブ）とニッチなブティックが隆盛し、規模の小さい地域MFOは圧迫される。
主要な参入障壁	主要な管轄区域における受託者/信託管理インフラの所有（例：ストーンヘッジの価値）が、プライベートバンクのバランスシートに対する防御的な優位性となる。
主要なビジネスシフト	ウェルスマネジメントはもはや「単なるアドバイス」ではなく、プライベートクレジット、PE、実物資産にとって重要な流通チャネルである。規模が、より良い条件と利益相反のないガバナンスを可能にする。
類似の動き	AlTi（コントラ買収）、フォーカス・フィナンシャル（ハブ創設）、ラスボーンズ＋インベステック、RBCブリューイン、ロックフェラー/クレッセ（チーム追加）、および受託者統合業者JTCとIQ-EQ。
取引詳細	• 4,300億ドルの顧客資産は複合指標（手数料率は様々）。 • 所有権：CIフィナンシャル（コリエントの親会社）はムバダラの支援を受けており、資本を提供。 • 評価額の手がかり：カレドニアの株式売却はストーンヘッジの株式価値が約7.8億ポンドであることを示唆。
リスク	1. 統合：技術/レポート/利益相反の調和は困難（約18〜24ヶ月の期間）。 2. 規制：複数の管轄区域での承認（2026年上半期クロージングの可能性70%）。 3. 人材定着：影響の大きいリスク。パートナー/MDの離職は相乗効果の計算を崩す。
競争上の影響	• プライベートバンク：手数料圧力と人材引き抜きに直面。バランスシートを活用する必要がある。 • 独立系企業：競争のハードルが高まる。提携増加が予想される。 • 受託者サービス企業（JTC、IQ-EQ）：アウトソーシングのトレンドから恩恵を受ける。 • オルタナティブ運用会社（ブラックストーン、KKR）：大規模MFOが商品メニューを標準化するため、肯定的。
監視すべき主要指標（KPI）	1. 統合されたクライアントレポートの展開。 2. 公開された利益相反管理フレームワーク。 3. 資産バケット別の純新規資産/手数料率。 4. 12ヶ月/24ヶ月時点でのパートナー/MDおよび主要顧客の定着率。
投資可能なアングル	• 受益者：受託者プラットフォーム（JTC）、ウェルスチャネルを持つオルタナティブ運用会社（ブラックストーン、KKR、ARES、OWL）。 • 圧力下にある企業：中堅MFO、サードパーティの受託者に依存する銀行ウェルス部門。
デューデリジェンスの質問	4,300億ドルの手数料率の内訳、プライベート取引に対する利益相反ポリシー、主要な信託管理技術スタック、戦略的カストディパートナー、パートナー定着構造。
結論	これは業界の最終局面を加速させる：受託者としての奥深さと機関投資家向けオルタナティブ投資へのアクセスを持つ、少数のグローバルなパートナーシップ型MFO。成功は受託者統合業者と大規模オルタナティブ運用会社に有利。EMEA地域のMFOの提携増加と、信託プラットフォームの評価額上昇が予想される。

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