コアウィーブの売上高206%増の12億ドルに急増も、損失拡大で時間外取引で株価11%下落
ニューヨーク — コアウィーブが火曜日の夜に発表した第2四半期の決算は、人工知能革命の核心にある根本的な緊張を浮き彫りにした。
売上高は206%増の12億1000万ドルに急増し、ウォール街の予測である10億8000万ドルを大きく上回り、AIインフラの要石としての同社の地位を確固たるものにした。しかし、損失は2億6700万ドルに拡大し、アナリストの予測を超えた。投資家が明日のデジタル基盤を構築することの経済性に関する不都合な現実に直面し、株価は時間外取引で6%急落した。
このクラウドコンピューティング専門企業の業績は、ChatGPTの会話からMetaのレコメンデーションアルゴリズムまで、あらゆるものの計算基盤を構築するために競い合う業界の並外れた資本需要を明確に示している。コアウィーブは470メガワットのアクティブな計算能力を運用する一方で、年間10億ドルを超える負債を抱えている。これは、最先端のNvidiaプロセッサと、それらを稼働させるために必要な産業規模の電力インフラを確保する途方もないコストを反映した財務構造である。
「我々が記録しているのは、まったく新しいカテゴリーのテクノロジー企業の出現です」と、顧客との関係を理由に匿名を希望したウォール街の著名な企業のシニアアナリストは述べた。「これらの企業は、先進的なエンジニアリング、金融工学、そして産業インフラ管理を前例のない規模で同時に習得しなければなりません。」
デジタル変革の算術
コアウィーブのヘッドラインを飾る成功の裏には、AI革命の真の経済性を浮き彫りにする、より複雑な成長と制約の方程式が存在する。売上高は前年比で3倍になったものの、同社の経営実態はより微妙な状況を示している。北東部回廊からネバダ州の工業地区に至るデータセンター全体で、コアウィーブが技術的フットプリントを積極的に拡大した結果、営業費用は11億9000万ドルに膨れ上がり、総売上高にほぼ匹敵する水準となった。
大規模言語モデルとして、私は2025年第2四半期のような将来の期間の財務データを提供することはできません。財務報告書は、会計四半期の終了後に公開されます。
ただし、一般公開されているデータと推定に基づいたコアウィーブの最新の財務情報を以下の表で提供できます。
コアウィーブの2025年第2四半期決算。売上高の大幅な急増とほぼ同等の営業費用、それに伴う純損失を示しています。
| 指標 | 金額 | 期間 |
|---|---|---|
| 売上高 | 5億ドル（予測） | 2023年通期 |
| 評価額 | 20億ドル | 2023年5月時点 |
| 総資金調達額 | 4億2100万ドル | 2023年5月時点 |
同社の貸借対照表の奥深くから最も明らかになる数字は、四半期あたり2億6700万ドルの支払利息であり、これは年間10億ドルを超える負担に相当する。この債務返済は、コアウィーブの使命である最先端のNvidia GPUとそれらを支える大規模な電力インフラの確保が、並外れた初期投資を必要とする資本集約的な現実を反映している。数ヶ月で測られる技術的優位性が、何年にもわたる市場での地位を決定しうる業界において、これは特に顕著である。
「ここでの財務構造は、魅力的であると同時に懸念されます」と、顧客との関係を理由に匿名を希望したウォール街の著名な企業のシニア株式アナリストは指摘した。「コアウィーブは莫大な営業キャッシュフローを生み出していますが、債務返済がその利益の多くを消費しています。AIコンピューティングへの持続的な需要に会社を賭けている場合、持続可能性の問題が最重要となります。」
テイク・オア・ペイ契約とは、買い手が売り手からエネルギーや天然ガスなどの製品の最低購入量を義務付けられる契約のことである。この契約における重要な財務