CleanCore、6,800万ドルのドージコイン投資でウォール街のオルタナティブ暗号資産財務戦略革命を具体化
小型の清掃技術企業が、企業における暗号資産戦略の予期せぬ先駆者として浮上した。同社は、約6,800万ドル相当のドージコイン2億8,540万トークンを取得し、「公式ドージコイン財務戦略（Official Dogecoin Treasury）」と称する取り組みを通じて、30日以内に10億DOGEを蓄積する計画を発表した。
企業の財務に統合されるドージコインを表す背景に、象徴的なドージコインのロゴが配されている。(wikimedia.org)
CleanCore Solutions（NYSE American: ZONE）は、ドージコイン財団の自称企業部門であるHouse of Dogeと提携し、9月8日にこの大規模な取得を開示。これにより、1週間足らずで最大の機関投資家ドージコイン保有者となった。この動きは単なる投機的な投資にとどまらず、ビットコインをはるかに超えてオルタナティブ暗号資産にまで広がる企業財務戦略の成熟を示している。
ビットコインを超えて：オルタナティブ財務戦略の波が加速
CleanCoreによるドージコインへの思い切った投資は、企業におけるオルタナティブ暗号資産の財務戦略がかつてないほど急増する中で行われた。MicroStrategyが2020年以降55万4,000BTCを蓄積したビットコインの企業採用が広く知られているのとは異なり、企業は現在、イーサリアム、ソラナ、トンコイン、そしてミームベースの暗号資産に多額の資金を投入している。
企業の暗号資産保有額の推移、ビットコイン以外のデジタル資産への多様化を示す。
| 企業名 | 主要な暗号資産 | その他の暗号資産 | 参照日 |
|---|---|---|---|
| Strategy Inc. (旧MicroStrategy) | ビットコイン: 63万6,505 BTC | - | 2025年9月5日 |
| Vault Ventures | イーサリアム: (総暗号資産保有額約273万ドルの71.2%) | ビットコイン: (総暗号資産保有額約273万ドルの16.3%)、ソラナ: (総暗号資産保有額約273万ドルの12.5%) | 2025年7月 |
| SharpLink Gaming | イーサリアム: 4億2,500万ドル | - | 2025年7月15日 |
| MARA Holdings | ビットコイン: 5万2,000 BTC | - | 2025年9月5日 |
| Metaplanet | ビットコイン: 2万 BTC | - | 2025年9月5日 |
最近の事例はその広がりを示している。Verb TechnologyはTON Strategy Companyにブランド名を変更し、総供給量の5%以上を目標とするトンコインの財務戦略のために5億ドル以上を調達した。Forward Industriesは、Galaxy DigitalとJump Cryptoが支援するソラナに特化した戦略のために、16.5億ドルのコミットメントを確保した。一方、180 Life SciencesはETHZillaへと変貌し、2億5,000万ドルの自社株買いプログラムと合わせて10万2,000ETH以上を開示している。
この進化は、企業財務インフラにおける根本的な変化を反映している。米国財務会計基準審議会（FASB）のASU 2023-08により、企業は適格な暗号資産を損益を通じて公正価値で計上できるようになり、機関投資家の採用を妨げていたこれまでの減損のみのペナルティが解消された。同時に、ビットコインおよびイーサリアムの現物ETFを含む、上場投資商品（ETP）の仕組みの成熟により、大規模な暗号資産のバランスシートへのエクスポージャーが常態化した。
ASU 2023-08は、主に企業の暗号資産保有の公正価値会計に焦点を当てた、FASBの新しい会計基準である。この更新は、新しい規則が企業による暗号資産の報告および評価にどのように影響するかを説明するものである。
ドージコイン戦略の背後にあるアーキテクチャ
CleanCoreの戦略は、単純な資産蓄積にとどまらない。同社は、通常、はるかに大規模な金融業務に関連する機関投資家向けインフラを構築した。イーロン・マスク氏の長年の弁護士であるアレックス・スピロ氏が会長に指名され、ドージコイン財団理事のティモシー・ステビング氏が取締役に就任した。スイスの金融サービス企業21Sharesはアドバイザーを務め、確立された暗号資産上場投資商品（ETP）インフラへのアクセスを提供している。
運用フレームワークには、機関投資家向けトレーディング企業であるPantera Capital、GSR、FalconXとの関係が含まれており、大規模な買収時における市場への影響を最小限に抑えるように設計された高度な実行能力を示唆している。このインフラにより、CleanCoreはドージコインの循環供給量の5%を確保するという長期目標（現在の価格で約18億ドルが必要となる目標）を実行できる立場にある。
House of DogeのCEOとCleanCoreの最高投資責任者（CIO）を兼任するマルコ・マルジオッタ氏は、この財務戦略を「ドージコインが人々の通貨として機能する能力を捉えるもの」と特徴づけ、投機的なポジショニングよりも実用性に基づく需要を強調した。
市場力学と流動性の考察
発表された10億DOGEの取得目標は、重要ではあるものの管理可能な市場操作である。ドージコインの1日の現物取引量は通常15億ドルから35億ドルで推移しており、30日間の蓄積プログラムが時間加重平均価格戦略または店頭（OTC）チャネルを通じて実行された場合、1日の取引量の約0.2%～0.6%を占めることになる。
しかし、供給ダイナミクスには独自の考慮事項がある。ドージコインのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサス・メカニズムは、年間約50億枚の新規コインを生成し、これは2025年には予測可能な3%～4%のインフレ率となる。CleanCoreの10億トークン目標は、新規発行量の約2.4ヶ月分に相当し、意味のある、しかし一時的な供給吸収を生み出す。
プルーフ・オブ・ワーク（PoW）は、ドージコインのような暗号資産に見られるように、ブロックチェーンネットワークを保護し、取引を検証するコンセンサス・メカニズムである。これは、マイナーが複雑な計算パズルを解くことを要求し、それによってチェーンに新しいブロックを追加し、マイニングプロセスを通じて新しいコインを作成することを可能にする。
同社は、数週間前に完了した1億7,500万ドルの私募を通じて初期の買収資金を調達し、1株1ドルで1億7,500万420株の事前資金調達型ワラントを発行した。この資金調達構造は、即座の資金展開能力を提供しつつ、より広範な5%の供給目標を支援するための追加の資金調達の柔軟性を維持するものである。
機関投資家による正当化と根本的な疑問
この戦略は、いくつかの機関投資家による正当化要因から恩恵を受けている。House of Dogeを通じたドージコイン財団の承認は、ガバナンスの信頼性を提供し、21Sharesの関与は既存の暗号資産上場投資商品（ETP）との潜在的な相乗効果をもたらす。言及されたトレーディング関係は、大規模なブロック取引を過度の市場影響なしに受け入れることができる機関投資家向け流動性プールへのアクセスを示唆している。
しかし、根本的な課題は依然として残る。ネイティブステーキングによる利回りを提供するイーサリアムとは異なり、ドージコインのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）アーキテクチャは、利回り生成を集中型金融（CeFi）レンディングまたはラップドトークンDeFiプロトコルに限定しており、どちらも追加の信用リスクとブリッジリスクを伴う。継続的な年間3%～4%のインフレ率は、価格安定を維持するために持続的な買い圧力を必要とし、継続的な資金調達要求を生み出す。
ビットコイン、イーサリアム、ドージコインなどの主要暗号資産の年間インフレ率の比較。
| 暗号資産 | 年間インフレ率（概算） | 発行/金融政策 |
|---|---|---|
| ビットコイン (BTC) | 約0.825% (2024年4月の半減期後) | 半減期イベントによる固定供給量、現在1日あたり約450BTCが新規にマイニングされている。 |
| イーサリアム (ETH) | デフレ的または低インフレの可能性 | プルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行、取引手数料を焼却（EIP-1559）、動的供給量。 |
| ドージコイン (DOGE) | 約3.5% (時間とともに減少) | 上限のない供給量、1ブロックあたり1万DOGEの固定発行量。 |
CleanCoreの主要事業である水性オゾン洗浄技術は、2025会計年度に約210万ドルの収益を上げ、営業損失を計上した。これにより、同社の株式は実質的にレバレッジ型ドージコイン代理投資（proxy vehicle）となった。この集中は、特に暗号資産市場の下落時には、大きなボラティリティエクスポージャーを生み出す。
投資における「代理投資（Proxy Vehicle）」とは、投資家が原資産（商品や暗号資産など）を直接所有することなく、間接的なエクスポージャーを得られる金融商品を指す。例えば、グレースケール・ビットコイン・トラストはビットコインの代理投資として機能し、伝統的な投資ビークルを通じてその価格変動に参加することを可能にする。
より広範な暗号資産採用への戦略的示唆
ドージコインの財務戦略は、孤立した企業財務実験以上の意味を持つ。これは、改善された会計基準と機関投資家向けインフラを活用し、伝統的な株式資本市場をオルタナティブデジタル資産に展開することで、これまで純粋に投機的と見なされてきた資産へと暗号資産財務戦略が拡張されたことを示している。
ドージコイン財団との提携を通じて主張される「公式」の指定は、ブランドの整合性と潜在的なガバナンスへの影響を通じて競争上の優位性（moat）を生み出すが、このような位置づけは規制上の保護やプロトコルレベルの特権を伴わない。このブランディング戦略は、機関投資家からの信頼性を築きつつ、模倣戦略を排除するのに効果的である可能性がある。
業界アナリストは、このモデルが他のオルタナティブ暗号資産、特に確立されたコミュニティと発展途上のユーティリティインフラを持つものに拡大する可能性があると示唆している。イーサリアムとソラナの財務戦略の成功は、ビットコインを超えたアプローチを検証しており、規制の明確化の進展は実行上の摩擦を減らしている。
将来を見据えた投資の検討事項
市場のダイナミクスは、今後数四半期にわたるいくつかの潜在的なシナリオを示唆している。洗練されたトレーディングインフラを通じて10億DOGE目標を成功裏に実行できれば、特に透明性のあるオンチェーン開示と機関投資家向けのカストディ手配が伴う場合、価格の支持となり、ボラティリティを低減する可能性がある。
決済統合、送金回廊、トークン化プラットフォームなどの実際のユーティリティアプリケーションの開発は、投機的な取引を超えた本質的な価値創造のための主要な触媒となる。House of Dogeはいくつかのユーティリティ関連の取り組みを発表する計画を示唆しているが、具体的なパートナーシップや実施時期はまだ開示されていない。
CleanCoreの株式は、ドージコインのパフォーマンスに対するレバレッジ型代理投資として取引される可能性が高く、他の暗号資産財務企業で見られるのと同様に、暗黙の純資産価値（NAV）に対するプレミアムやディスカウントが裁定取引の機会を生み出すだろう。同社の潜在的な自社株買いや定期的な純資産価値開示へのコミットメントは、このダイナミクスを強化する可能性がある。
しかし、依然として重大なリスクが残る。5%の供給目標を達成するための追加の資金調達要件は、大幅な希薄化をもたらす可能性があり、一方、暗号資産市場のボラティリティはバランスシートの安定性に深刻な影響を与える可能性がある。単一のデジタル資産への集中は、多様化された財務戦略と比較して、上昇の可能性と下落のリスクの両方を増幅させる。
機関投資家にとって、この進展は、伝統的なビットコイン配分モデルを超えた暗号資産採用の継続的な進化を示している。オルタナティブ暗号資産財務戦略の成功は、集中的なデジタル資産エクスポージャーを通じて注目と潜在的なリターンを獲得しようとする小型・中型上場企業全体で、同様のイニシアチブを加速させる可能性がある。
ハウス投資論文
| カテゴリー | 要約 |
|---|---|
| 資産情報 | 資産: ドージコイン (DOGE)。 市場: 暗号資産。 現在の価格: 0.24259米ドル。 変動: +0.01ドル。 日中高値: 0.243794米ドル。 日中安値: 0.22698米ドル。 |
| 出来事 | CleanCore Solutions (ZONE) は、「House of Doge」(ドージコイン財団の自称企業部門) として運営されており、2億8,542万DOGE (約6,800万ドル) を購入した。同社は30日以内に10億DOGE (約2億4,300万ドル) を保有する目標を発表した。 |
| 主要人物 | アレックス・スピロ (イーロン・マスク氏の弁護士) がZONEの会長に指名された。ティモシー・ステビング (ドージコイン財団理事) が取締役に就任した。21Shares がアドバイザーに指名された。 |
| 資金調達 | 必要とされる残りの約1億7,500万ドルは、以前開示された1億7,500万420ドルのPIPE (現金 + 暗号資産) と合致する。 |
| 市場背景 (トレンド) | ビットコインを超えた「企業向け暗号資産財務戦略」のトレンド: • ETH: ETHZilla (ETHZ) は10万2,000ETH以上を保有し、2億5,000万ドルの自社株買いを実施。 • TON: TON Strategy Co (TONX) は約7億8,000万ドルの財務 (主にTON) を持ち、2億5,000万ドルの自社株買いを実施。 • SOL: Forward Industries (FORD) は16.5億ドルのソラナに特化した財務戦略を発表した。 |
| このトレンドが起きている理由 | 1. 会計: FASB ASU 2023-08により、暗号資産が公正価値で計上可能となり、「減損のみ」のペナルティが解消された。 2. ETP: 米国の現物BTC/ETH ETFにより、大規模な暗号資産エクスポージャーが常態化した。 3. 成功事例: MicroStrategyは、上場された代理投資がプレミアムを享受できることを証明した。 |
| DOGE市場への影響 | 流動性: 1日あたり3,300万DOGEの購入 (合計10億DOGEの場合) は1日あたりの取引量の約0.2%～0.6%である。OTCで実行されれば吸収可能。 供給: 10億DOGEは新規発行量 (年間50億DOGE) の約2.4ヶ月分に相当する。追い風ではあるが、体制変更ではない。 |
| 利点 | 強力なリテールブランド、21SharesのETPインフラ、OTC実行チャネル (Pantera、GSR)、強力なマスク氏/DOGEのストーリーリンク、そして有利な公正価値会計規則。 |
| 欠点 | ネイティブステーキングがない (利回りはCeFi/DeFiで、追加リスクを伴う)。 将来の資金調達による継続的な希薄化リスク。小規模な事業基盤 (ZONEの収益は約210万ドル)。「公式」の表示はマーケティングであり、規制上の優位性ではない。 |
| 鋭い見解 | 「犬のロゴが付いたMicroStrategyのコスプレ」。ZONEはレバレッジ型DOGE代理投資として取引されるだろう。「公式財務戦略」の表示は、模倣者を排除する賢明なブランディングではあるが、特別なプロトコル上の権利を与えるものではない。 |
| ポジショニングのアイデア | 暗号資産ポートフォリオ: プログラム実施日に向けてDOGEをロング。大きな高騰は逆張り。DOGEと他のアルトコインとのペアトレード。 株式ポートフォリオ: ZONEのNAV裁定取引 (DOGE保有額に対するプレミアム/ディスカウントを追跡)。「財務戦略模倣」バスケット (ETHZ、TONX、FORD、ZONE) を検討。 |
| 注目点 | 1. 透明性: オンチェーンウォレットアドレスとカストディ。 2. 実行: OTCと現物市場での購入の証拠。 3. ETPフロー: 21Shares DOGE ETPの活動。 4. ガバナンス: 取締役会の安定性。 5. 資金調達: 「1株あたりNAV」の公開と追加の増資。 |
| ベースケース (6-12ヶ月) | ZONEは10億DOGE目標を達成する。DOGEはレンジ内で取引される。ZONE株はNAVに対するプレミアム水準で平均回帰する。 |
| 強気ケース | 追加の資金調達 (20～30億DOGE目標)、ETPフローの増加、DOGEの市場上回るパフォーマンス。ZONEは希少性で上昇する。 |
| 弱気ケース | 実行のつまずき、希薄化が買いを上回る、マクロ経済の悪化。ZONEはNAVと同等かそれ以下で取引される。 |
| 結論 | これはオルタナティブ財務戦略の波である。短期的なDOGEへの影響は支援的だが、劇的ではない。真の焦点はZONEの株式のオプション性にある。買いやフローの際は好調だが、希薄化の際はリスクが高い。物語だけでなく、根幹の仕組み (実行、資金調達) を取引せよ。 |
*投資分析は、現在の市場データと過去のパターンに基づいています。暗号資産への投資は、実質的なボラティリティとリスクを伴います。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。投資判断を行う前に、有資格の金融アドバイザーにご相談ください。