中国市場の救済策、地政学的な対立が迫る
トランプ大統領が追加関税50%をちらつかせ、貿易摩擦が激化する中、国有資本が株式市場を鎮静化
経済的な緊張が高まる今週、中国最強の国有資本が月曜日、国内株式市場に協調介入しました。ETFや優良株を新たに大量購入することで、投資家を落ち着かせました。しかし、市場関係者が一息ついたのも束の間、12時間離れた場所で新たな火種がくすぶり始めました。
トランプ米大統領は自身のSNS「Truth Social」で、中国が新たに発表した34%の報復関税引き上げを4月8日までに撤回しなければ、米国は4月9日から中国製品に対し一律50%の関税を課すと、爆弾発言をしました。さらに、関税引き上げが維持される場合、北京との全ての外交貿易交渉を打ち切ると約束しました。
この声明は、攻撃的な「アメリカ・ファースト」の貿易レトリックへの回帰の一環であり、中国の市場安定化の取り組みに暗い影を落とし、世界の投資家は最近のA株反発の持続可能性を再評価せざるを得なくなる可能性があります。
「もはや変動性の話ではなく、システミックな価格再評価のリスクに直面している」と、シンガポールを拠点とするアジア株に数十億ドルを投資するヘッジファンドマネージャーは述べています。
北京は押し目買いとイメージ戦略
月曜日、中央匯金投資有限責任公司、中国誠通控股集団、中国国新控股有限責任公司という3つの大手国有企業が、A株市場全体でETFや主要セクターへの買い入れを行うことで、足並みを揃えた動きを見せました。このメッセージは象徴的かつ戦術的なものでした。つまり、国有資本は長期的、戦略的な後ろ盾として中国市場を支持しているということです。
各国有企業は「中国資本市場の見通し」に対する自信を強調するだけでなく、長期的かつ辛抱強い資本であり続ける意向を表明しました。これは、マクロおよび地政学的なリスクの中で中国から撤退している国内投資家と海外ファンドの両方に対する明確なアピールです。
この動きは市場心理を大きく押し上げました。FTSE China A50先物は時間外取引で**約2%**上昇しました。テクノロジー関連銘柄と改革を義務付けられた中央国有企業が上昇を主導しました。
しかし、資金が流入する一方で、アナリストは中国の平静は短命に終わる可能性があると警告しました。
「介入は選択ではなく、必要だった」と、深センを拠点とするストラテジストは述べています。「しかし、これから起こることを変えることはできない。トランプ大統領の声明は、曖昧さを排除した。中国が撤退しなければ、グローバルファンドは別の大きな混乱を織り込む必要があるだろう。」
トランプ大統領の最後通牒：50%の関税か、さもなくば交渉決裂か
トランプ大統領の「Truth Social」への投稿は、中国の新たな34%の報復関税（米国による以前の関税引き上げへの対抗措置として発表されたもの）が、容認できないエスカレーションと見なされていることを明らかにしました。
彼の言葉を借りれば、
「中国が、長年にわたる貿易上の不正行為に上乗せして34%の引き上げを明日、2025年4月8日までに撤回しなければ、米国は中国に対し追加で50%の関税を課す。発効日は4月9日とする。」
さらに、北京との全ての交渉を打ち切り、「交渉を求める他の国々」に注意を向けると脅し、これは米国のデカップリング戦略を明確に示唆するものです。
トランプ大統領の言葉は誇張されているだけでなく、政策を決定するものでもあります。そして、4月8日まで24時間を切った今、市場は二者択一の状況に直面しています。中国が劇的に撤退するか、米国が長年使用していなかった最大の貿易兵器を発動するかのどちらかです。
すでに欧州の需要の低迷と投入コストの上昇に苦しんでいる中国の輸出業者にとって、一律50%の関税は即座の利益率の崩壊を意味する可能性があります。
市場のメカニズム：包囲下の介入
3つの国有企業の発表は、特にETFや国有企業にとって、戦術的な後押しとなります。これらは、今や暗黙の政治的支援を享受しています。しかし、アナリストは、このような介入の長期的影響は、その持続可能性と外部環境に左右されると述べています。
国有企業の戦略を分析してみましょう。
- 中央匯金投資有限責任公司：ETFの保有を増やし、A株の評価に対する長期的な自信を改めて表明しました。
- 中国誠通控股集団：金融および投資部門を通じて、中央国有企業の株式およびテクノロジーイノベーション分野に資本を投入しました。
- 中国国新控股有限責任公司：ETFおよび改革に焦点を当てたセクターに資本を投入し、イノベーションおよび産業高度化という政策テーマに沿った動きを見せました。
各々の動きは、市場への計算されたシグナルでした。つまり、国家は注視しているだけでなく、積極的に介入しているということです。しかし、資本力を背景にしても、50%の関税という脅威が迫る中、状況は一変しました。
「これはもはやバリュエーションのサポートの話ではない」と、香港のトップクラスの資産運用会社のマネージングディレクターは述べています。「グローバルな貿易秩序における体制変更のリスクについてだ。」
グローバル投資家への影響：中国リスクを再評価する時か？
1. 短期的な下限、しかし亀裂も
国家の介入は、明確な短期的な下支えとなります。モメンタムトレーダーにとって、これは国家が推奨するETF、特にインフラ、デジタル製造、改革を軸とする国有企業などのセクターにおいて、短い期間のチャンスとなる可能性があります。
しかし、4月9日が経済エスカレーションの可能性に対する明確な期限となった今、急激な調整のリスクは依然として高い。「収益モデル自体が脅威にさらされている場合、収益に基づいて株式を評価することはできない」と、あるリスクマネージャーは指摘しました。
2. サプライチェーンの価格再評価が加速する
50%の関税体制は、サプライチェーンのデカップリングの第2波を引き起こす可能性があります。今回は、2018年以降の調整よりも深く、構造的なものになるでしょう。エレクトロニクス、機械、産業用投入材の中国企業は、移転、価格設定、ドルヘッジに関して、存続に関わる選択を迫られるでしょう。
「これは、中国からの流出だけでなく、細分化された地域ブロックへの移行という、第2の大きなサプライチェーンの移行を引き起こす可能性がある」と、東京を拠点とするストラテジストは述べています。
3. 国有企業の連携は政策取引
3つの介入すべてが、民間企業や規制当局ではなく、国有資本によって行われたという事実は、変化を示しています。これは、もはや市場主導のラリーではなく、国家主導のラリーです。持続的な上昇に賭ける投資家は、ファンダメンタルズだけでなく、政策との近さを分析する必要があります。
北京の反抗は、経済エスカレーションに耐える用意があることを示唆
政策顧問や国有企業系列のアナリストの間で行われた非公開の会話の中で、中国側からはより反抗的なトーンが生まれています。ある関係者は、「追加で50%になろうとならなかろうと、失うものはない。戦略的なデカップリングは、これらの新たな脅威よりもずっと前から行われてきた。アメリカ人に自分たちの混乱の結果を味わわせてやればいい。」と述べました。この感情は、中国の自立への動きに対する自信の高まりと、主要なサプライチェーンと国内需要は新たなショックを吸収するのに十分な回復力を持っているという信念を反映しています。米国からの圧力に屈するのではなく、北京の一部の人々は対立を受け入れる用意があるようです。長期的な戦略的独立のために、対立は避けられず、必要なことだとさえ考えています。
広範なマクロシグナル：反抗と脆弱性の間で
中国による34%の関税引き上げは、米国の攻撃に対する強い対応として意図された可能性があります。しかし、トランプ大統領の対抗措置は、劇的に状況を悪化させました。交渉が完全に打ち切られる可能性と、懲罰的な新たな課税が組み合わされることで、北京は戦略的な窮地に追い込まれています。
「彼らは撤退して弱腰に見えるか、エスカレートして主要な資本市場に損害を与えるリスクを冒すかのどちらかだ」と、米国と中国の関係に関するベテラン専門家は述べています。「どちらの道も代償なしでは済まない。」
北京にとって、国有企業による介入は1日か2日の間、平静を保つことができるかもしれません。しかし、それは外部の脆弱性やトランプ大統領が仕掛けた外交的な罠を解決するものではありません。そして、グローバル資本にとって、二面性は顕著です。貿易対立はもはやリスクではなく、政策なのです。
関税の嵐の前の静けさか？
月曜日の協調的な株式介入は、市場を安定させ、長期的な自信を示すという北京の決意を強調するものです。しかし、グローバル市場にぶら下がっている剣は、今やアメリカのものであり、50%のエッジに研ぎ澄まされています。
中国が4月8日までに方針を転換しなければ、米国はエスカレートするでしょう。そしてそれとともに、グローバルな金融システムは、2010年代後半の最初のアメリカと中国の貿易戦争以来、最も重大な価格再評価イベントに直面する可能性があります。
カウントダウンは始まりました。今のところ、中国株は安定しています。しかし、今週を定義する質問はもはや「国は何を買うのか？」ではありません。それは、**「関税が50%になり、外交が消滅したら何が起こるのか？」**ということです。
その答えは、中国市場だけでなく、世界の経済秩序をも再構築する可能性があります。