中国とロシア、「鉄の友」サミットで世界の金融秩序を再構築
ロシアが欧米からの圧力に抗する中、習主席はプーチン大統領に揺るぎない支持を表明
モスクワ発 — クレムリンで最も豪華なホールのきらびやかな天井の下、中国の習近平国家主席とロシアのウラジーミル・プーチン大統領が、部屋の反対側から赤い絨毯の上を歩み寄り、「親愛なる友」と呼びかけ合った後、両国が今「鉄の友」と呼ぶ同盟関係を深める歴史的な合意文書に署名しました。
ロシアの戦勝記念日80周年を祝う華やかな式典の最中に開催された5月8日のサミットは、両国の戦略的パートナーシップにおける重要な進展を示しました。習主席は、中国が「一国主義と覇権的ないじめ」に断固として反対することを誓いましたが、これは欧米諸国、特に米国を暗に指すものです。
「中国とロシアの関係は、より冷静で自信に満ち、安定性と強靭さを特徴としている」と習主席は式典で述べ、2022年に打ち出された「制限なし」の枠組みを超えてパートナーシップをさらに高めました。
投資家や国際情勢の専門家にとって、この会談は外交上のパフォーマンス以上の意味を持ちます。それは、投資可能な3つの主要なトレンドを確固たるものにしました。一つは、世界の石油・液化天然ガス価格を支える中露のエネルギー協力の強化です。二つ目は、ドル支配に徐々に挑戦する人民元建て決済への加速的な動きです。三つ目は、拡大するBRICSプラス経済圏と、米国・EUの安全保障・技術圏との間の分断の深化です。
ウクライナでのロシアの戦争が4年目に入り、トランプ前大統領がモスクワとキーウ双方に和平合意への圧力を強めている最中というサミットのタイミングは、国際的な孤立を試みる動きに対し、明確な対抗と協力のメッセージを送るものです。
欧米の制裁下で戦略的パートナーシップが深化
クレムリンで習主席の隣に立つプーチン大統領は、両国は「誰かに対するのではなく、両国民のために」関係を発展させていると強調しました。これは、経済専門家が反制裁連合の形成だと述べる状況を薄く覆い隠す外交的な表現です。
あるヨーロッパの諜報機関のシニアアナリストは「我々が目にしているのは、長年構築されてきた経済同盟の正式化だ」と述べ、「中国は実質的に、欧米の制裁に対するロシアの経済的な生命線となっている」と語りました。
この生命線は2022年以降、ますます重要になっています。中国はロシア最大の貿易相手国となり、ロシア産原油と天然ガスの主要な輸入国として、ロシアが欧米の金融規制を乗り切る上で重要な収入源を生み出しています。制裁圧力により当初は崩壊すると予測されていたロシア経済は、この東側パートナーシップを通じて著しく安定しました。
金融データはこの変化の大きさを明らかにしています。ロシアの国際貿易における人民元使用率は約30%に急増し、2025年第1四半期には、両国間の貿易請求書における人民元・ルーブル決済が約70%を占めるまでになりました。両首脳は、二国間取引における自国通貨の使用比率をさらに高めることを明確に約束しました。
パートナーシップは単なる通貨スワップにとどまりません。サミットでは、決済システムのさらなる統合、ロシアのインフラプロジェクトへの中国投資の加速、電気通信から衛星測位システムに至る分野での技術協力の拡大についても話し合われました。
エネルギー同盟が世界市場を再形成
パートナーシップのエネルギー分野は、おそらく世界市場にとって最も重要な側面です。中国はすでに海上輸送されるロシア産原油輸出量の45～50%を吸収しており、長期供給契約は、エネルギー取引業者が世界の原油価格の「軟らかい底」と呼ぶものを作り出しています。
大手アジア系投資銀行の商品戦略担当者は、「中国とロシアのエネルギー軸は、ブレント原油価格に1バレルあたり約80ドルの構造的なサポートレベルを実質的に置いている」と説明し、「OPECプラスが増産を加速しても、この二国間関係は価格の大幅な下落を防いでいる」と述べました。
両国間の天然ガス流量も同様に大きな変化をもたらしています。中国へのパイプライン流量は2030年までに年間380億立方メートルに達すると予測されており、以前は西側に向かっていた供給が東側に振り向けられています。この東方への転換は、ヨーロッパがより高価な米国の液化天然ガスへの依存度を高めることを余儀なくさせ、大西洋と太平洋の価格差を拡大させ、アジア向けのスポット価格を高止まりさせています。
サミットは、中国の中央銀行が金の輸入割当を解除したのと同時期に行われました。これは、金価格が1オンスあたり3,500ドル近くで推移する中、制裁リスクをヘッジしつつ、人民元の上昇を管理するという中国の古典的な戦略だと専門家は解釈しています。
ウクライナ戦争継続で地政学的緊張が高まる
会談は特にデリケートな外交的な節目で行われました。わずか数週間前、ロシア軍と共に戦っていた中国国民2人がウクライナで捕らえられ、中国が公式には中立の立場を維持しているにもかかわらず、紛争への関与について厄介な問題を提起しました。
一方、ワシントンは外交筋が「モスクワとの関係をリセットするための目立たない努力」と表現する活動を行っています。同時に、世界最大の経済国間の緊張がくすぶり続ける中、中国代表団との貿易協議を開始する準備を進めています。
ナチス・ドイツの敗北から80周年を記念するロシアの戦勝記念日パレードで習主席が賓客として出席したというサミットの象徴的なタイミングは、紛れもない重要性を持っています。両首脳は、プーチン大統領が「ネオナチズム」と表現したことへの相互の反対を強調しました。これは、モスクワがウクライナでの軍事作戦を位置づけるために一貫して使用している言葉です。
ユーラシア問題専門の元米国務省高官は、「習主席がロシアにとって象徴的に重要な瞬間に立ち会うことは、中国の同盟関係について強力なメッセージを送るものだ」と指摘し、「これは、国際的な批判にもかかわらず、ロシアが世界の舞台で孤立していないことを示している」と述べました。
市場への影響と投資の状況
金融市場にとって、サミットの結果は、複数の資産クラスにわたって明確な勝者と敗者を生み出します。恩恵を受ける可能性が高いのは、LNG海運会社、オーストラリアと米国のガス生産者、NATO関連の防衛関連企業、そして金鉱山会社です。
防衛部門のアナリストは、2022年以降大幅に価格が上昇しているにもかかわらず、多くのヨーロッパの防衛関連企業がまだ株価収益率17倍以下で取引されていると指摘し、NATO諸国全体で軍事費が増加するにつれて、さらなる上昇余地がある可能性を示唆しています。
逆に、ヨーロッパの化学品メーカーや鉄鋼メーカーは、エネルギーコストの不利な状況が続くことから、逆風に直面しています。一方、中国市場と米国市場の両方に大きく関与している多国籍企業は、地政学的緊張が高まるにつれて、規制やコンプライアンスのリスクが高まっています。
債券市場も変化する状況を反映しています。ロシア国債は、制裁により西側機関にとって投資不可能であるにもかかわらず、中国のバランスシートに登場し始めていると報じられており、制裁が現状維持されることを前提とした「ステルスキャリートレード」と呼ばれるもので二桁の利回りを提供しています。
ヨーロッパの高利回り公益企業は、ブリュッセルが17番目の制裁パッケージを準備しており、これが最終的にロシアのエネルギー輸出を容易にする「シャドウフリート」と呼ばれるLNGタンカーを対象とする可能性があるため、スプレッド拡大の可能性に直面しています。
脱ドル化：革命ではなく進化
おそらく長期的な金融秩序にとって最も重要なのは、サミットがドル依存度の削減を明確に重視していることです。しかし、通貨専門家は当面の影響を過大評価しないよう警告しています。
あるグローバル投資会社のチーフ通貨ストラテジストは、「我々が目にしているのは、革命ではなく進化としての脱ドル化だ」と説明し、「政治的なレトリックにもかかわらず、流動性の制約、資本規制、ロシア金融機関に対する制裁などの実質的な障壁が、この移行がいかに早く起こりうるかを制限している」と述べました。
それでも、このトレンドは重要な意味を持っています。アナリストは、アジアの通貨バスケットにおける人民元への緩やかなサポートを予測しており、緊張がさらに高まればユーロが「ショックアブソーバー」になる可能性があると見ています。ドルの世界的な地位は今のところ比較的守られているように見えますが、ワシントンが主要な中国金融機関に二次制裁を課すことを選択しない限りです。地政学的リスクコンサルタントによると、このシナリオの確率は約30%です。
今後：シナリオとポジション戦略
投資家がサミットの意味合いを理解するにつれて、いくつかの潜在的なシナリオを検討する必要があります。2025年後半にトランプ氏が仲介するウクライナ停戦が実現すれば、防衛セクターからヨーロッパの景気敏感株への資金移動を促す可能性が高いです。あるいは、中堅中国銀行に対する限定的な二次制裁は、金価格の上昇と人民元の下落を引き起こす可能性があります。
より劇的な可能性としては、2026年にBRICS諸国が中央銀行デジタル通貨回廊の試験運用を開始したり、欧州連合が中国を経由して再輸出されるロシア産品に炭素国境税を拡大したりすることが考えられ、それぞれ異なる投資への影響をもたらします。
12～18ヶ月の期間では、ポートフォリオマネージャーは、LNGタンカーリース会社、オーストラリアのガスロイヤルティ信託、世界の金ロイヤルティ会社、NATO関連の防衛関連企業への投資を増やすことで、これらの地政学的変化にますます対応しています。多くの企業は、中国の投資適格社債や、割引価格のロシア産原油を買い付けているインドの精製会社に対して、わずかに強気の姿勢を維持しています。
高品位のロシア産中間材に依存するヨーロッパの重工業や、ドルの流動性制約にさらされるフロンティアソブリン債は、一般的に売り持ちポジションの対象となります。ただし、人民元のスワップラインが大幅に拡大する場合は例外です。
ある政府系ファンドマネージャーは次のようにまとめています。「習・プーチンサミットは、一夜にして世界秩序に革命を起こすものではないが、貿易、金融、安全保障における多極化という既存のトレンドを加速させるものだ。賢明な投資家は、明日のニュースの見出しではなく、すでに進行中の構造的変化に向けてポジションを調整している。」
今後数ヶ月間、市場参加者はいくつかの主要な指標を綿密に監視するでしょう。ロシアの外貨取引における人民元のシェアの変化、二次制裁に関するEUの17番目の制裁パッケージの草案、OPEC+の増産割当遵守状況、そして中国中央銀行の金準備の蓄積状況です。
今のところ、「鉄の友」は彼らの戦略的な同盟を明確にしました。金融および地政学的な反響は、今後数年間続くだろう。