中国、大胆な金融政策転換：経済的圧力高まる中、FRBのタイミングから離脱
歴史的なパターンから決定的に離れて、中国の金融当局は水曜日に大規模な金融刺激策を発表しました。これは、中国政府が米連邦準備制度理事会（FRB）の政策から独立した道を歩む意思があることを示しています。中国人民銀行（PBOC）は、総額16兆人民元を超える対象を絞った資金供給ファシリティと、貸し出し制限の大幅な緩和を含む複数の流動性向上策を発表しました。これはパンデミック期以降で最も積極的な介入です。
北京のあるシンクタンクのシニアエコノミストは、「これは中国が米国の金融政策追随から明確に離脱する瞬間です」と述べました。「FRBの後に続くのではなく、先んじて利下げするタイミングは、中国の経済的な優先順位と制約に対する根本的な再評価を反映しています。」
これらの動きは、中国のパンデミック後の景気回復が引き続き勢いを欠いているという証拠が増えている中で行われました。製造業は4ヶ月連続で縮小し、消費者の信頼感は以前の刺激策にもかかわらず低迷したままです。
中国人民銀行（wikimedia.org）
FRBの影から脱却：戦略的な金融宣言
中国人民銀行（PBOC）が米連邦準備制度理事会（FRB）より先に利下げを決定したことは、歴史的なパターンからの大きな逸脱を意味します。これまでは、中国政府は通常、米国政府のリードを待ってから自国の金融スタンスを調整していました。金融アナリストは、このタイミングの変化を単なる技術的な調整ではなく、経済的独立の表明として解釈しています。
20年以上にわたり中国の金融政策を追跡してきたベテラン市場観測者は、「最も重要な影響要因は、中央銀行がFRBより先に利下げしたことです。これは市場に前向きなメッセージを送ります」と指摘しました。
この新たな政策自律性は、中国の経済的立場におけるいくつかの構造的変化に起因します。中国は持続的な経常収支黒字を維持し、ドル準備高を慎重に管理しており、以前は独立した金融行動を制約していた資本逃避に対する伝統的な脆弱性を低減させています。さらに、特にトランプ第二次政権下の新たな関税圧力により、米国債の安全資産としての懐疑論が高まるにつれて、人民元とドルの金利差がPBOCの意思決定における制約要因として減少しました。
この独立宣言に対する市場の反応は慎重ながらも前向きでした。香港ハンセン指数は1.7%上昇し、中国本土の主要指数は約0.5%上昇しました。