貿易戦争深化の中、中国が農業分野で融和の姿勢を示す
北京は食糧外交に注力、一方西側同盟国は関税に備え、トランプ氏の復帰が世界貿易を再編する。
ニューヨークの国連総会で、中国はより穏やかな姿勢を垣間見せた。公式演説や写真撮影から離れ、李強首相とカナダのマーク・カーニー首相は、産業が閉ざした扉を農業が開くことができるかどうかを静かに探った。両者の意見交換からわずか数時間で、市場は活況を呈した。長らく関税に阻まれてきたキャノーラ（菜種）の中国向け出荷が再開されるかもしれないというトレーダーらの思惑から、カナダの菜種粕先物価格は3%超下落した。
この素早い反応は、より大きな物語を物語っていた。北京は農業貿易をメスのように巧みに操ることを学んだのだ。産業上の譲れない一線は譲らずに、圧力を軽減するための計算された譲歩を行っている。
キャノーラが交渉の切り札に
カナダの農家にとって、キャノーラは単なる作物ではない。毎年数十億カナダドルもの価値を生み出す命綱なのだ。しかし、この穀物の流れは、中国政府がこの夏、カナダ産キャノーラ種子に75.8%の反ダンピング関税を課し、さらに3月にはキャノーラ粕と油に100%の関税を上乗せしたことで干上がってしまった。この措置は、カナダのプレーリー地域に大きな打撃を与えた。
対中カナダ産キャノーラ輸出額（関税前後）
| 年 | 対中カナダ産キャノーラ輸出額（10億カナダドル） | 備考 |
|---|---|---|
| 2024 | 約4.9 | 2025年の大幅な関税が課される前；この数値にはキャノーラ種子、油、粕が含まれる。 |
| 2025年3月以降 | 大幅減（油と粕はほぼゼロ） | 中国は2025年3月20日付でカナダ産キャノーラ油とキャノーラ粕に100%の関税を課し、輸出が事実上不可能になった。 |
| 2025年8月以降 | 全てのキャノーラ製品で市場が事実上閉鎖 | 中国は2025年8月14日付でカナダ産キャノーラ種子に75.8%の関税を課し、全てのカナダ産キャノーラの市場が事実上閉鎖された。 |
それでも、中国は調整の余地を残している。これらの関税は技術的には「暫定的なもの」であり、2026年まで続く予定で、政治的または経済的な要請があれば北京が調整できるようになっている。今週の市場の急落はまさにそれを反映していた。トレーダーたちは、中国が面子を失うことなく、割当量やライセンスを通じて制限を緩和する可能性を感じ取ったのだ。
「今日の中国・カナダ協議後、菜種粕価格は下落しました」と、サブライム・チャイナ・インフォメーションのアナリストである張徳強氏は指摘した。「市場は貿易が部分的に再開され、将来的に供給が改善されるというシグナルを期待しています。」
農業は産業部門にはない有利な点を北京にもたらす。食料輸入は民主主義国家の有権者、特に大きな政治的影響力を持つ農家にとって直接的な問題だからだ。そして、中国はすでに他の国から調達できることを示しており、最近ではオーストラリア産キャノーラを50万トン以上購入している。この柔軟性により、北京は圧力を維持しつつ、アクセス再開への期待を抱かせることができる。
産業分野は硬直状態を維持
農業分野では妥協の兆しが見える一方、産業貿易は膠着状態が続いている。昨年課されたカナダによる中国製電気自動車（EV）への100%の追加関税は、現在も維持され見直し中であるが、変更を求める動きはほとんどない。カーニー首相自身も、オタワが特に鉄鋼分野で米国の関税と足並みを揃えていることを強調し、この点を裏付けた。
この協調は偶然ではない。ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに復帰し、2026年のUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）見直しが差し迫る中、カナダが maneuver できる余地は著しく狭まっている。北京へのいかなる譲歩も、北米の貿易戦略の変化を慎重に考慮して行われるだろう。
USMCA、または米国・メキシコ・カナダ協定は、米国、メキシコ、カナダ間の貿易協定である。これは北米自由貿易協定（NAFTA）に代わるもので、これらの国の貿易ルールを近代化した。
欧州も同様に微妙なバランスを取っている。9月24日に李強首相が欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長と会談した際、双方は中欧関係50周年という象徴的な意味合いを強調しつつ、摩擦点を避けるように振る舞った。両者は気候変動とグリーン技術における協力を強調したが、その一方でブリュッセルは中国製EVへの新たな関税を準備しており、それは最大35%に達する可能性がある。
ブリュッセルは微妙な線を歩む
北京は貿易紛争を、政治体制を巡る争いではなく、技術的な交渉として位置づけたいと考えている。李強首相はフォン・デア・ライエン委員長に対し、経済問題を「政治化・安全保障化」することを避けるよう促した。これは、中国の産業政策を戦略的脅威と見なす傾向を強める西側指導者たちへの明らかな当てこすりである。
しかし、ブリュッセルは曖昧さを容認している。一方で、気候変動のような共通の優先事項における協力を推進している。その一方で、欧州産業を保護するための貿易防衛策を推し進めている。EU当局者はこれを「二重戦略」と私的に呼んでいる。つまり、可能な限り関与し、必要なところでは防衛するというアプローチだ。EUが中国にとって最大の物品貿易相手であるという地位は、影響力と脆弱性の両方をもたらしている。
表：EU・中国間物品貿易概要（2013年～2025年）
| 次元 | 主要な数値とトレンド |
|---|---|
| 全体規模（2024年） | 輸出：約2,130億ユーロ；輸入：約5,190億ユーロ；赤字：約3,060億ユーロ |
| 赤字トレンド（2013年～2025年） | 約1,040億ユーロ（2013年）→ピーク約3,970億ユーロ（2022年）→約2,910億ユーロ（2023年）→約3,060億ユーロ（2024年）；2025年前半に緩やかに増加 |
| 貿易指数（2013年～2024年） | 輸出：100（2013年）→約144（2022年～2023年）；輸入：98（2016年）→約184（2022年） |
| 相手国ランキング（2024年） | 中国＝EU最大の輸入相手国（EU域外輸入の約21%）；第3位の輸出先（約8%） |
| 月間フロー（2023年～2024年） | 輸出：約192億ユーロ（2023年1月）→約168億ユーロ（2024年12月）；輸入：約464億ユーロ→約441億ユーロ；2024年後半の赤字は月間約270億～290億ユーロ |
| 貿易構成（輸入、2024年） | 製造品約97%：機械・車両（約55%）、その他製造品（約34%）、化学品（約8%）；一次産品約2～3% |
| 貿易構成（輸出、2024年） | 製造品約87～88%：機械・車両（約51%）、その他製造品（約20%）、化学品（約17%）；2023年比で医薬品と自動車の減少 |
| 世界貿易の文脈（2023年） | 中国：世界最大の輸出国（約3.1兆ユーロ、約17.5%）＆主要な輸入国（約2.36兆ユーロ、約12.8%）；EU：世界の主要貿易国の一つ；EU・中国間は最大の二国間フローの一つ |
| EU加盟国の分布 | ドイツとオランダが最大の二国間拠点；ほとんどのEU加盟国が赤字；2024年に黒字だったのは数カ国のみ |
市場が注目するもの
波及効果は即座に現れている。アナリストは現在、中国とカナダが今後数ヶ月以内にキャノーラ貿易の少なくとも一部を回復する可能性を約70%と見ている。これはカナダの農家への圧力を軽減し、中国の飼料コストを軟化させるだろうが、オーストラリアの輸出業者が現在享受しているプレミアムを侵食する可能性がある。
EVの話は様相が異なる。北米、欧州、米国で関税が積み重なり、中国メーカーは先進市場での選択肢が縮小している。これは北京の自動車メーカーにとっては悪いニュースだが、カナダとアメリカの生産者にとっては比較的保護されることになる。
投資家にとって、その区別は明確だ。農業関連企業は貿易が再開されれば恩恵を受ける立場にあるが、中国と関係のある自動車メーカーは防御的な姿勢に固執したままだ。
全体像
中国の農業に関する動きは、いくつかの目的を同時に果たしている。多大な譲歩をすることなく友好関係を示し、西側民主主義国家の政治的に敏感な層を標的とし、技術や産業を巡るより大きな争いのために影響力を温存しているのだ。カナダにとって、この動きは中堅国政治の不快な真実を反映している。USMCAの再交渉が間近に迫る中、オタワはワシントンの影からあまり遠く離れることはできない。
一方、欧州は長期的な戦略がどのようなものかを示している。対話を維持しつつ、完全には消え去らない摩擦に備えるというものだ。この二重戦略こそが、唯一持続可能な道となるかもしれない。
もちろん、これらすべてが永続的な変化を保証するものではない。現在の緊張緩和は依然として暫定的であり、産業政策、補助金、戦略的競争を巡るより広範な紛争が大きく立ちはだかっている。それらが解決されなければ、農業における友好関係は一時的なものに終わる可能性がある。
しかし今のところ、市場はすべての握手、すべての柔軟性の兆候から、この利害の大きい貿易を巡るチェスゲームが次にどこへ向かうかを示す手がかりを探し続けるだろう。
ハウス・インベストメント・テーゼ
| カテゴリー | 詳細 |
|---|---|
| 経営陣の見解（著者意見） | 1. カナダ・中国： 農業（キャノーラ）分野で限定的な雪解け（ミニ・デタント）が起こる可能性が高いが、EV/鉄鋼分野ではない。中国の暫定関税はカナダ産キャノーラを締め出したが、市場の反応は緩和の余地を示唆している。 2. カナダ・米国： オタワは、2026年のUSMCA見直しを通じて、EV/鉄鋼分野でワシントンと連携を維持するだろう。EV追加課税は微調整される可能性はあるが、撤廃されることはない。 3. EU・中国： 公的な対話（デタント）は継続されるだろうが、水面下では貿易訴訟が並行して進むだろう（「ニューヨークでは笑顔、ブリュッセルでは提訴」）。 |
| 最近の主な出来事（価格への影響） | - カーニー・李会談（NY）： 建設的な内容；キャノーラ、海産物、EVについて協議。中国の菜種粕先物価格は3.1%下落した。 - 中国の関税： カナダ産キャノーラ種子に75.8%の暫定的な反ダンピング関税に加え、粕/油に100%の関税。調査は2026年3月9日まで延長された。 - 中国の多様化： COFCOは豪州産キャノーラ約54万トンを購入し、代替供給源の選択肢を示した。 - カナダの関税： 中国製EVに100%の追加関税、鉄鋼/アルミニウムに25%の関税は現状維持で検討中。 - EUの課徴金： 中国製BEVへの確定的な相殺関税（最大約35%）は発効済み；WTO紛争パネルも活動中。 |
| 根本原因（持続性） | - 産業政策の衝突（中国の国家支援EV/金属 対 西側のデリスキング）。 - 農業は北京によって一時的な圧力緩和弁として利用されている。 - オタワの対中政策は、2026年のUSMCA見直しの重要性によって制約を受けている。 - EUは二重戦略：対話の建前と貿易防衛の現実。 |
| シナリオ（6～12ヶ月、確率） | A) 農業分野のミニ雪解け（ベースケース）： キャノーラの割当枠設定/保証金減額。ICEキャノーラ現物価格差の縮小；中国の粕価格軟化。EV/鉄鋼関税は不変。 B) 現状維持の膠着状態： 緩和なし；豪州が代替供給；カナダの粉砕/輸出は再編される。 C) エスカレーション： 交渉決裂；中国が措置を延長/強化。キャノーラ価格が変動する。 |
| トレード表現（ポジショニング） | 油糧種子： ミニ雪解けに備え、ICEキャノーラ（RSX25）をロング / CBOT大豆粕（SMZ25）をショート。中国による豪州購入でGrainCorp（GNC AU）をロング。バーベルクラッシャー：Bunge（BG）をロング / ADMをショート。 自動車/EV： カナダへの中国OEM販売量に対しては中立～弱気。EU関税はBYD/SAICにとってより大きな重し。 金属： カナダ国内の金属銘柄（STLC.TO, ASTL）は関税保護を維持。 FX： キャノーラの雪解けはカナダドルをやや支援する。 |
| 主要な触媒と兆候 | - 商務部（MOFCOM）のキャノーラAD（反ダンピング）調査に関する通知（変更があればキャノーラロングのシグナル）。 - CBSA/カナダ財務省によるEV/鉄鋼減免プロセスの変更。 - EC/EUR-Lexによる新たな対中貿易防衛措置。 - COFCOによる追加の豪州産キャノーラ貨物の予約状況。 |
| 「辛口」コメント | - EV関税は「時間を買うための税金」であり、オタワは米国との連携を維持するために支払うだろう。 - キャノーラは北京が友好を示すための「最も安価なデタント（緊張緩和）」である。 - EUの戦略は「公には協力、私的には訴訟」である。 |
| リスクマトリクス | - マクロ商品ショック（例：南米の天候）。 - 安全保障ショック（例：台湾海峡事変）。 - USMCAのサプライズがEV緩和とカナダの譲歩を結びつける。 |
| 実行可能なワンライナー | - ミニ雪解けに備え、キャノーラをロング/大豆粕をショート。 - 豪州産キャノーラ物流を保有（GNC AU）；カナダの雪解けニュースでトレーリングストップ。 - カナダへの中国EV輸出関連銘柄に対しては中立/アンダーウェイトを維持。 - カナダのルート変更時におけるバーベルクラッシャー（BG > ADM）。 |
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