キャタピラー、RPMGlobalを11.2億ドルで買収：鉱業のデジタル化競争に新たな戦線
豪州ソフトウェア買収でOEMの三つ巴が完成、業界大手は鉱山計画の中核ソフトウェアを確保
テキサス州アービング — キャタピラー社は、RPMGlobalホールディングス・リミテッドを1株あたり5.00豪ドルで買収する拘束力のある契約を締結しました。この買収により、ブリスベンを拠点とするソフトウェア企業の企業価値は約11.2億豪ドルと評価されます。オーストラリアのスキーム・オブ・アレンジメントとして構築されたこの買収は、2026年初頭に完了する見込みです。
この動きは、オーストラリアの独立系鉱業ソフトウェア企業にとって一つの時代の終わりを告げるものです。過去18ヶ月の間に、ASXに上場する主要な鉱業ソフトウェア専門企業はすべて、世界の機器メーカーに吸収されました。2025年4月にはウェア・グループがマイクロマインを買収し、それ以前にはサンドビックがデスウィックを買収しており、今やキャタピラーが最後の主要プレイヤーを獲得した形です。これらの取引は、メーカーがいかにデジタル優先の鉱業において、継続的な収益とデータの主導権を確保しようと競い合っているかを示しています。
キャタピラーのリソース・インダストリーズ部門グループプレジデントであるデニス・ジョンソン氏は、「RPMGlobalのアジャイルな文化と問題解決の考え方は、顧客主導のイノベーションに注力するキャタピラーの方向性と完璧に合致しています」と述べました。「彼らのソフトウェアは、当社の既存の資産管理、フリート管理、自律運転技術と自然に連携します。」
ハードウェアメーカーがソフトウェアの支配者に変貌するとき
キャタピラーの決定は、単なる収益源の多様化にとどまりません。1977年にまで遡るルーツを持つRPMGlobalは、鉱山計画、予算編成、フリート管理、短期インターバル制御のための強力なソフトウェアを提供しています。AMT、XERAS、ShiftManagerといった主要ツールは、キャタピラーのMineStarおよびCommand自律システムにおける、特に保守とリアルタイム最適化に関する重要なギャップを埋めます。
2025年初頭には、RPMGlobalはそのアドバイザリーコンサルティング部門をSLRコンサルティングに売却し、純粋なソフトウェア事業へとスリム化しました。この整理は統合を容易にし、競争の激しい市場で数少ない独立系ターゲットの一つとしての魅力を高めました。
キャタピラーのこの投資は、鉱業経済におけるより広範な変化を反映しています。機器販売は常に景気循環型であり、商品価格の変動とともに上昇・下降を繰り返してきました。しかし、ソフトウェアのサブスクリプションは、景気低迷期でも安定した収益を生み出し、顧客を長期にわたって囲い込むことができます。計画、機器のテレメトリー、自律型フリートシステムを統合することで、キャタピラーは予算編成から実行、予知保全に至るまで、シームレスな循環を作り出すことを目指しています。
鉱山会社が恐れ、OEMが切望するデータ循環システム
OEMがこれらのソフトウェア資産に高額を支払うのには理由があります。RPMGlobalのAMT保守プラットフォームがMineStarのリアルタイム健全性監視と連携すると、ダウンタイムを削減し、機器寿命を延ばす予知保全が可能になります。一方、ShiftManagerの短期インターバル制御がキャタピラーのCommand自律システムと連携することで、日々の鉱山操業が自己調整フィードバックシステムへと変貌します。
このクローズドループ型モデルは、膨大な運用データを生み出します。あらゆるトラックの動き、修理、生産上のわずかな問題が、アルゴリズムが将来のパフォーマンスを微調整するのに役立ちます。稼働時間が長くなるほど賢くなり、顧客が効率性を損なわずにプロバイダーを切り替えることを困難にします。
しかし、この力関係は鉱山会社にとって懸念材料です。単一の統合されたソフトウェアスタックはITシステムを簡素化するかもしれませんが、一方で一社のベンダーにあまりにも多くの制御を集中させてしまいます。主要な鉱山会社で一般的な、複数のブランドが混在する車両群を運用する企業は、すべてのブランドを平等に扱うソフトウェアに依存しています。OEMが自社のシステムを緊密に統合するにつれて、その中立性を維持することはより困難になります。
鉱山会社は、オープンAPIと複数ベンダー間の互換性の保証を求める動きを強めるでしょう。ヘキサゴンやウェンコなど、ブランドに依存しないソリューションを誇る競合他社は、キャタピラーのシステムが専有的な統合にあまりにも傾倒する場合、優位に立つ可能性があります。
競争環境全体への波及効果
この買収は、鉱業テクノロジーの世界を揺るがします。ヘキサゴン・マイニングはデジタルソリューションに強みを持つものの、包括的な鉱山計画機能においては、キャタピラー、サンドビック、ウェアの後塵を拝しています。追いつくためには、ヘキサゴンはより高度な計画および保守分析に参入するために、買収または提携を必要とするかもしれません。
モジュラー・マイニングとウェンコの所有者であるコマツと日立は、計画から実行までをシームレスにつなぐソリューションを提供するライバルに直面しています。両社は、コンステレーション・ソフトウェアのベラ部門が所有するデータマインのような独立系プレイヤーとの提携を強化するか、保守と短期インターバル制御に特化した小規模企業を買収することで対応する可能性があります。
エピロックは異なる道を歩んでおり、RCT、マーノック・エレクトロニク、ASIマイニングなどの買収を通じて、広範なOEMに依存しない自動化エコシステムを構築しています。そのアプローチは、ブランドに特化した統合ではなく、遠隔操作、安全性、柔軟な自動化に焦点を当てています。
中小規模の鉱山会社にとって、この統合はメリットとデメリットの両面があります。単一の統合ベンダーと取引することで、運用と説明責任を簡素化でき、キャタピラーのグローバルディーラーネットワークはRPMGlobalの製品に莫大なリーチをもたらします。しかし、市場でバンドルされた製品が支配的になるにつれて、中小規模の事業者は交渉力が低下し、カスタマイズの選択肢が減少する可能性があります。
プロの投資家が注目すべき点
この取引には、オーストラリアの外国投資審査委員会（FIRB）および競争消費者委員会（ACCC）からの承認を含む、株主および規制当局の承認がまだ必要です。鉱業ソフトウェアの戦略的重要性を考慮すると、これらの機関はデータ共有や市場アクセス条件をより詳細に調査する可能性があります。
投資家にとって、いくつかの傾向が際立っています。強力なソフトウェアおよび自律システムポートフォリオを持つ機器メーカーは、継続的な収益と景気変動への耐性により、高い評価を受ける可能性があります。導入済み顧客ベースに結びついたソフトウェアサブスクリプション収益が急速に成長している企業も恩恵を受けるかもしれません。
その一方で、規模やOEMパートナーを持たない独立系ソフトウェア企業は窮地に立たされる可能性があります。かつて繁栄したオーストラリアの鉱業テクノロジー企業群は、今やグローバルな複合企業の一部となりました。これは、より大きな予算を通じてイノベーションを促進するかもしれませんが、多様性と実験性を減少させる変化です。
鉱山会社自身も、支出方法を再考しています。個々の機械を購入する代わりに、15〜30%の生産性向上を約束する統合された技術スタックに投資しています。この変化をマスターする企業は、利益率を拡大し、競争力を強化することができます。
**投資見通し：**歴史的に、重工業におけるデジタル変革は、統合から完全な展開まで5〜7年かけて進展します。投資家は、実績のあるソフトウェア統合能力を持つ、十分な資金力を持つOEMに注目するかもしれません。すでに自律型フリートを運用している鉱山企業は、商品価格の上昇に伴い営業レバレッジを見込むことができるでしょう。ただし、過去の実績は将来の成功を保証するものではないため、専門家のアドバイスは依然として不可欠です。
規制当局の進展とM&A後の統合のペースが、成功の初期兆候を明らかにするでしょう。単なるポートフォリオの拡充ではなく、真の技術的融合を示す製品アップデートこそが、これらの買収が本当に事業を変革するのか、それとも単に貸借対照表を拡大するだけなのかを証明することになります。
本取引は、RPMGlobalの株主および規制当局の承認を得る必要があります。JPモルガン証券LLCがキャタピラーの財務顧問を務めています。