大手テック企業のベンチャー部門が転換期に：Googleからのグラディエント独立がAIスタートアップ投資の潮目に
巨大テック企業のベンチャー部門が解体：GradientのGoogleからの独立がAIスタートアップ資金調達の転換点に
コーポレートベンチャーキャピタル（CVC）に激変が起きており、GoogleのGradient Venturesは独立した最新の事例です。
かつてGoogleに強く結びついていたGradient Venturesが、独立路線を歩み始めました。現在、Gradientは独立した企業として運営されており、Googleは既存のファンドにおいてはリミテッド・パートナー（LP）として残ります。表面上は組織再編のように見えますが、実際には、ベンチャーキャピタル業界におけるより大きな緊張の一端を垣間見せるものです。つまり、創業者たちは、将来競合相手となる可能性のある巨大テック企業からの資金を完全に信頼していないのです。
支援者がライバルになる時
ダリアン・シラジ氏とザック・ブラットン＝グレノン氏が引き続きGradientを率います。同社は現在、5番目のファンドのために約2億ドル（約300億円）を調達中であり、今回はGoogle以外の投資家も受け入れています。この変更はGradientのポートフォリオ（約250社がその傘下にある）には影響しませんが、同社の組織構造は抜本的に見直されました。
その背景にある原動力は単純です。AIプラットフォーム、コパイロット、インフラストラクチャに取り組む創業者たちは、CVCの資金には条件が付随すると懸念しています。シード投資家が競合製品を運営していたり、いつか必要となるかもしれない流通チャネルを管理していたりするならば、どこまでオープンでいられるでしょうか？協力関係というよりも、その関係はすぐに監視されているように感じられるようになるのです。
あるアナリストは手厳しく要約しました。「どの創業者も、条件交渉中に将来の買収候補が株主構成表（キャップテーブル）に名を連ねることを望みません。また、競合他社の情報が取締役会オブザーバーを通じて漏れることも絶対に避けたいのです。」
独立は諸刃の剣
Gradientだけが例外ではありません。Intel Capitalも最近、独立したファンドとしてスピンオフする計画を認めました。BBVA、SAP、AXAなどの古い事例も、異なる形で同様のパターンを示しています。しかし、今回はその緊急性がより強く感じられます。
現実は厳しいものです。AIスタートアップの初期段階の評価額は、投資家が「従業員1人あたり4億ドルから12億ドル」と冗談めかして表現するほど高騰しています。この状況下では、迅速な行動が重要となります。巨大テック企業では標準的な委員会や社内審査プロセスはあまりにも遅く、有望な取引を逃してしまうのです。
もちろん、独立には代償が伴います。Gradientはもはや、スタートアップにGoogleのエンジニア、クラウドクレジット、または流通チャネルへの保証されたアクセスを提供できません。同社は今や、昔ながらの方法でリターンを出すことで自らの価値を証明しなければなりません。あるシード投資家はこう述べました。「彼らはGoogleという輝かしいブランドを捨て、より明確な取引機会を選んだ。しかし今、彼らは単なる『新しいレターヘッドを掲げた元Googleの人間』以上の存在であることを証明する必要がある。」
圧力の広がり
Gradientを独立に追いやった課題は、彼らだけのものではありません。全体的に、CVCはひび割れに直面しています。
巨大テック企業は、かつてスタートアップが独占していた分野（クラウドサービス、開発者ツール、AIフレームワークなど）への進出を続けています。この重複は提携関係を複雑にし、信頼問題を引き起こします。創業者たちは、競合他社と情報を共有したり、製品決定を誘導したりする可能性のある戦略的投資家を望みません。株主構成表にコーポレート投資家が存在するだけで、他のベンチャーキャピタルや買収候補を警戒させ、将来の取引を遅らせる可能性があります。
人材ももう一つの課題です。独立系企業はキャリー（成功報酬）を提供できます。これは投資家が利益の一部を共有することを意味します。企業内の部門は、企業の給与体系に縛られているため、これに匹敵するものは提供できません。その結果、彼らは優秀な人材を維持したり、引き付けたりするのに苦労しています。
今後の展開
この変化は、AIの初期段階における資金調達のあり方を再形成する可能性があります。Gradientや他の企業が独立系プレイヤーとして市場に参入することで、シード段階の取引競争は激化するでしょう。より信頼できるリード投資家が増えることは、通常、より高い評価額とより短い意思決定期間を意味します。
同時に、ガバナンスはよりシンプルになる可能性があります。コーポレート投資家はしばしば、優先交渉権や特権的なアクセスといった特別な条件を要求します。独立系企業は、よりクリーンで創業者に優しい条件で競争でき、スタートアップにパートナーを選ぶ自由をより多く与えるでしょう。
リミテッド・パートナー（LP）にとって、これらの新しいファンドは機会とリスクの両方です。それらは深い技術的知識と最先端の取引へのアクセスを提供しますが、投資家を、評価額の激しい変動が起こりやすいAIという変動の激しい世界に、より密接に結びつけることにもなります。
資金の行方
アナリストたちは、Gradientが、真のコストとパフォーマンスの問題を解決するAIインフラストラクチャおよびツールに資金を投入すると予想しています。例えば、コンパイラの最適化、評価フレームワーク、ベクトルデータベース、またはクラウド費用を削減するシステムなどです。言い換えれば、派手なアプリケーションではなく、他のすべてを機能させる「基盤」となるものだということです。
投資家は効率性にも強く注目しています。1年程度で顧客への投資回収を示すことができるスタートアップが、資金の大部分を引き付けるでしょう。2026年までに、Gradientは、インフラストラクチャや推論最適化におけるいくつかの傑出した成功によって、大学、ファミリーオフィス、ファンド・オブ・ファンズといった新たなリミテッド・パートナーの顔ぶれを誇ることを期待しています。彼らが成功するかどうかは、単に取引案件へのアクセスだけでなく、勝者を選ぶ真の判断力を示す能力にかかっています。
さらなるスピンオフが目前に
Gradientが最後ではないでしょう。ベンチャー業界の内部関係者は、少なくともあと2つの主要なテクノロジー系AIファンドが1年以内にスピンオフまたは新たな組織構造を発表すると予想しています。その理由は構造的なものです。投資家と競合相手の境界線が曖昧になるとき、信頼は失われるからです。
これはAIに特化した調整に過ぎないのか、それともより広範な再編の始まりなのか？それについてはまだ議論が続いています。一部の意見では、協力が対立よりも重要視される他のセクターでは、CVCは理にかなっていると主張します。他の意見では、この独立の先例が広がり、業界を超えた創業者たちが独立系投資家を求めるようになると考えています。
一つ明らかなことがあります。企業のブランドがアクセスを保証していた時代は終わりました。今後、戦略的投資家は、昔ながらの方法で創業者の信頼を勝ち取る必要があるでしょう。それは、迅速に行動し、公平な条件を提示し、専門知識を示し、親会社の利益のためだけでなく、スタートアップの成功のために存在することを証明することです。
免責事項：この分析は市場の現状を反映しています。ファンドのパフォーマンス、評価額、または将来のトレンドに関する予測は不確実です。読者は投資判断を行う前に、資格のあるファイナンシャルアドバイザーに相談してください。