中国、広範な輸出規制で希土類への支配を強化
中国が国外への影響力を拡大、世界のハイテクサプライチェーンに圧力
北京 — 中国はハイテク貿易戦争において大きな一手に出た。木曜日、商務部が2つの新たな輸出管理規則を発表し、その権限を国境をはるかに越えて拡大した。これらは、電気自動車、風力タービン、防衛システム、そして世界で最も先進的な半導体のサプライチェーンを揺るがす恐れがある。
これらの措置は即時発効され、ほぼ全ての希土類関連技術の輸出にライセンスを義務付ける。さらに、中国産希土類またはノウハウがわずかにでも使用された製品であれば、世界のどこで製造されたものであっても監督権を主張する。中国が世界の供給量の90%近くを精錬し、現代技術を動かすほとんどの磁石を生産している業界にとって、これは決して小さな動きではない。
アナリストらは、このタイミングは偶然ではないと指摘する。高レベルの外交会談が間近に迫る中、中国政府は希土類の優位性を幅広い貿易・技術交渉における交渉材料として利用するつもりだと見られる。
2つの発表、1つの目的
最初の指令である「第62号公告」は、企業がライセンスを取得しない限り、希土類関連のノウハウの輸出を禁止する。ここでいう「ノウハウ」は広範に定義されており、設計ファイルやプロセスコードから製錬技術、リサイクル方法に至るまで全てを含む。中国国内でこのような知識を外国企業に移転することさえも、「輸出」と見なされるようになった。
2番目の規則である「第61号公告」は2025年12月1日に発効する。これは米国の輸出規制を緩やかに模倣しつつも、その内容を逆転させたもので、最終製品の0.1%以上の価値を持つ中国産希土類を含む製品を輸出する前に、外国企業が中国の承認を得ることを義務付ける。これは極めて低い基準である。また、完成品に実際の中国産材料が含まれているかどうかにかかわらず、製造に中国の技術が使用された場合にも適用される。
あらゆるものを捕捉する極めて低い閾値
この0.1%というカットオフは、単なる技術的なものではなく、戦略的なものである。スマートフォンや自動車センサーから産業用モーターまで、ほとんど全ての現代製品が対象となる。大型機器に小さな磁石が一つあるだけでも、ライセンス取得の要件が発動される可能性がある。
多国籍企業にとって、これはコンプライアンスの悪夢を生む。多くの企業は今後、しばしば同じ貨物について、ワシントンと北京の両方から承認を得る必要がある。軍事用途は自動的に却下され、14ナノメートル以下の最先端半導体や高度なメモリーチップは厳格な審査に直面する。医療や災害救援のような人道目的のみが迅速に処理される。それでも企業は10営業日以内に報告書を提出しなければならない。
警戒する市場
喫緊の懸念はサプライチェーンの混乱である。メーカーは12月の期限前に発注を急ぐと予想され、ジスプロシウムやテルビウムといった主要材料の価格を押し上げるだろう。一部のアナリストは、今後1年間で特殊磁石の価格が15%以上変動すると予測している。
ライセンス取得の遅延によりリードタイムが数週間から数ヶ月に延びる可能性があるため、企業はより多くの運転資金を必要とするかもしれない。すでに圧力を受けている業界にとって、これはさらなる重荷となる。
欧米諸国は多様化を急いでいる。オーストラリア、米国、欧州の企業は政府の支援を受けて希土類施設を建設しているが、中国の規模と専門知識に追いつくには何年もかかるだろう。
中国政府の戦略
「輸出管理」という無味乾燥な言葉の裏には、明確な戦略がある。中国は国家安全保障に不可欠と見なす知的財産を保護しつつ、世界のメーカーに高付加価値生産を国内に留めるよう促している。
これらの規則はまた、中国政府が「漏洩」と呼ぶ、外国企業が合弁事業、サービス契約、コンサルティング契約を通じて機密技術を持ち去ることを阻止することを目的としている。保守マニュアルさえも管理対象の輸出とすることで、中国はもう一つの抜け道を塞ぐ。
そして地政学的にはどうか？これは中国政府に交渉力を与える。アナリストらは、ライセンス供与が「管理貿易」の手段へと変貌し、民生利用の承認は得られるものの、書類手続き、条件、政治的要素が絡むようになると考えている。
二分される世界
世界の製造業の地図は、まもなく大きく変わるかもしれない。企業は厳しい選択を迫られている。製品に中国製部品を残し、中国政府の監督を受け入れるか、あるいは完全に「中国抜きの」サプライチェーンを構築するかだ。後者の選択肢は、再設計、高額な試験、そして多くの場合、性能の低下を意味する。
電気自動車を例にとってみよう。高効率モーターを駆動する強力なネオジム磁石は、ほとんどが中国製である。自動車メーカーは今後、中国のライセンスを乗り切るか、あるいはかさばり、コスト増、非効率性をもたらす代替品に切り替えるかを決定しなければならない。風力タービンのメーカーも同様のジレンマに直面している。
投資家は注目
投資家にとって、希土類分野ははるかに興味深いものとなった。コンプライアンスと安全保障がコストよりも重要になるため、中国以外の加工能力や磁石生産能力をわずかでも持つ企業は、突然価値があるように見える。専門家は、G7諸国政府が2026年半ばまでに、このようなプロジェクトに5億ドル以上を投入する可能性があると考えている。
中国企業も国内市場での支配を強める可能性があるが、中国政府は戦略的産業の競争力を維持するため、価格を管理する可能性が高い。メーカーが代替品を探す中、リサイクル、つまり古い電子機器からの「都市鉱山」も活性化する可能性がある。
執行と未解決の疑問
多くの疑問が残る。中国政府は国外でどこまで規則を執行するのか？世界貿易機関（WTO）はこの争いに巻き込まれるのか？国際弁護士は、1年以内に異議申し立てが起こる可能性が高いと予測している。
その間、企業はサプライチェーンを最小の単位まで監査し、原材料だけでなく製造技術の起源も追跡しなければならない。銀行、貨物輸送業者、通関業者は新たなデューデリジェンスの責任を負うことになり、日常的な出荷でさえも時間がかかり、より複雑になる。
今後について
短期的には、混乱が予想される。価格は変動し、コンプライアンスチームは奔走し、一部の製品発売は遅れる可能性があるだろう。1～2年以内には、中国政府が商業用途に対して自由にライセンスを付与するのか、それとも政治的武器として行使するのかが明らかになり、より明確なパターンが出現するだろう。
多くのアナリストは、これはまだ始まりに過ぎないと考えている。歴史が示唆するように、中国は今後1年以内に規制リストにさらに多くの品目を追加し、戦略的と見なす産業への支配をさらに強化する可能性がある。
現時点でのメッセージは明確だ。希土類に関して、世界は中国政府のルールに従うか、それなしで生きていく方法を見つけるしかない。
投資戦略の考察
| Category | Details & Analysis |
|---|---|
| 何が起きたか | 中国商務部が2つの主要な規制を発令した。 • 第62号公告 (2025年10月9日発効): 希土類関連のノウハウ（採掘から磁石製造・リサイクルまで）の無許可輸出を禁止。「輸出」にはデータ、コード、外国人への国内移転を含む。 • 第61号公告 (2025年12月1日発効): 中国版外国直接製品規則（FDPR）。外国製品は、中国原産の規制対象希土類を0.1%以上含む場合、または中国の希土類技術を使用して製造された場合に、中国のライセンスが必要。軍事用途は原則不許可。先進半導体/AIは個別審査。 |
| ベースシナリオ (12-18ヶ月) | 完全な禁輸ではなく、ライセンスの締め付けにより、二層構造の市場が生まれる。非機密の民生用途には承認が下りるが、遅延が予想される。防衛・半導体分野への供給は逼迫するだろう。これは、主要産業（EV、風力、防衛）に対する拘束力のある締め付けとなる。 |
| 市場への影響 | • 価格設定: 磁石プレミアム（特にジスプロシウム/テルビウム）に一時的な高騰、運転資金の増加、リードタイムの延長。 • コンプライアンス: 0.1%の閾値と「技術使用による製造」条項により、多くの欧米・日本のSKUが中国の管轄下に引き込まれ、高コストなBOM再設計や中国国内での生産を余儀なくされる。 |
| ポジショニングと取引アイデア | 1. 「中国内需型」: 中国の主要な磁石・合金生産企業（IPの濠から恩恵を受ける）を買い（ロング）。 2. 「中国抜きの」サプライ: LYNAS (LYC), MP Materials (MP), **Neo Performance (NEO)を買い。コアの買いとオプション性を組み合わせたバーベル戦略。 3. 磁石代替品: フェライトモーター向けに日本電産 (6594)**を買い。ネオジム磁石に依存するOEMとのペアトレード。 4. 川下利用者: BYDは影響を受けにくい。テスラ、フォルクスワーゲン、ヴェスタス、GE、防衛大手（LMT、NOC）は利益率の逆風/サプライチェーンリスクに直面。OEM株の買いを希土類サプライヤー株でヘッジ。 |
| 具体的な予測 (確率) | 1. 民生用OEMに対する遅延を伴う管理貿易と定期的な承認: 約60% 2. 2026年第2四半期までに、磁石/リサイクルに対するG7/EUからの補助金投入（5億ドル以上）: 約70% 3. 2026年3月までに、ジスプロシウム/テルビウム磁石プレミアムで15%超の変動: 約65% 4. 6～9ヶ月以内に域外適用に関するWTOへの異議申し立て: 約55% 5. 12ヶ月以内に追加の規制リスト拡大: 約50% |
| 取引の評価基準 | • 「中国技術使用による製造」と0.1%規則へのエクスポージャーをマッピングする。 • 二分されたBOMを構築し、中国以外での磁石コスト5～10%の上昇をモデル化する。 • リードタイムに30～90日を追加し、在庫仮定を引き上げる。 • 信頼性のある中国以外のプロジェクトにオプション価値を割り当てる。 |
| 主なリスク | • 中国が「一般ライセンス」を発行し、価格プレミアムが縮小する。 • 世界的な景気減速によりEV/風力需要が減少する。 • 仲介業者を介した影のルートにより、執行が鈍る。 • 米国/EUの報復により政策が二転三転する。 |
| 直ちに注目すべき点 | 1. 中国商務部の最初のライセンス決定と処理期間。 2. リードタイム延長に関する顧客発表。 3. G7/EUの政策および補助金対応。 4. 磁石プレミアムと契約リードタイム（単なる酸化物価格だけでなく）。 5. 域外適用規則（第61号公告）に基づく最初の執行事例の報道。 |
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