国防総省103億ドル規模の爆撃機増産：B-21レイダーの加速する未来
カリフォルニア州パームデールにある広大な航空宇宙複合施設「プラント42」では、冷戦以来見られなかったような生産の急増に向けた準備が進められています。トランプ政権と議会が、アメリカが誇る最先端ステルス爆撃機の生産を劇的に加速させるための巨額の資金投入を決定しました。これは、投資家と世界の安全保障に広範な影響を及ぼす、防衛調達戦略の根本的な転換を示すものです。
深夜の巨額資金投入
今回の報告書のために精査された文書によると、米空軍と議会は、2026会計年度だけでB-21レイダー計画に前例のない103億ドル（約1兆6000億円）を投入します。この大規模な資金注入は、2025会計年度の支出から67%の増加にあたり、研究開発の継続だけでなく、爆撃機の生産能力を根本的に変革することを目的としています。
匿名を希望したある上級防衛アナリストは、「これは単により多くの航空機をより速く購入するだけではない。これらの専門資源の競争が激化する前に、アメリカの先進航空宇宙製造の産業能力を強化することなのだ」と述べました。
資金は主に2つの経路で供給されます。トランプ政権の調整法案による45億ドル（研究開発に24億ドル、調達に21億ドル）と、空軍からの直接要求による総額57億ドル（生産に34億ドル、研究、開発、試験、評価に23億ドル）です。
生産上限の打破
これまでの空軍の計画では、2030年代半ばから後半にかけて100機のB-21艦隊を完成させる予定で、これは年間およそ7機の生産ペースを意味していました。今回の新たな資金投入は、この上限を打ち破ることを目指していますが、正確な生産レートがどれほど上昇するかは機密扱いです。
機密ではないのは、ノースロップ・グラマン社が直面している中心的な問いです。プラント42は、追加の工具と人員だけで大幅に加速された生産に対応できるのか、それとも第2の製造拠点が必要になるのか。
施設の複合材料製造能力に詳しい業界関係者は、プラント42は小規模な工具のアップグレード後、年間約12〜13機（現在の約1.7倍）が上限になる可能性が高いと示唆しています。第2生産ラインを確立するには、20億～30億ドル（約3100億～4700億円）の1回限りの軍事建設費が必要となり、プログラムの学習曲線を少なくとも1年間遅らせる可能性があります。
戦略的緊急性が超党派の支持を促進
この加速の背景には、典型的な党派間の対立を超越する差し迫った戦略的計算があります。
国防総省の兵棋演習では、長距離スタンドオフ兵器を搭載した侵入型爆撃機が、特に西太平洋地域に配備されている高度な統合防空システムに対して、最も生存性の高い攻撃オプションであることが一貫して示されています。
B-21が長距離スタンドオフ兵器（LRSO）の搭載機としての二重の役割を果たすことは、アメリカの核近代化プログラムにおいて重要な冗長性を提供し、センチネルICBM開発に伴うスケジュールのリスクを低減します。
議員にとって最も説得力があるのは、B-2計画を苦しめたような生産ギャップの再発を防ぐことです。第6世代戦闘機の開発が同じ専門的な労働力と材料を巡って競争し始めるにつれて、「高稼働状態の」ステルス航空機生産ラインを維持することがますます重要になっています。
隠れたサプライチェーンのボトルネック
資金が生産を制約することはもはやないかもしれませんが、物理的な現実は依然として限界を課しています。3つの重要なサプライチェーンのボトルネックが大きく立ちはだかっています。
ヘクセル社のような先進複合材料サプライヤーは、レイダー級のプリプレグ材料について96%の稼働率を報告しており、短期的な拡張の可能性は限定的です。
エンジンメーカーのプラット・アンド・ホイットニー（RTXコーポレーション傘下）は、ニッケル超合金鍛造品に制約を抱えており、追加のプレス生産能力は2027年後半にしか稼働しません。
窒化ガリウム能動型電子走査アレイモジュールを生産するL3ハリス社は、すでに原材料価格の高騰による利益率の圧迫に直面しており、能力拡張のために大規模な設備投資を必要としています。
財務戦略：ノースロップ社の4億7700万ドルの戦略的犠牲
ノースロップ・グラマン社は、短期的には痛みを伴うが長期的な戦略的ポジショニングを示す動きとして、2025年第1四半期に4億7700万ドル（約740億円）の費用を計上し、爆撃機の製造工程を刷新しました。
この「デジタルツイン・ロットレベル・キッティング」への投資は、基本的に生産変革コストを前倒しで計上することで、将来的に生産量の増加と単位あたりのコスト削減を可能にするものです。業界アナリストは、これによりロット6までに累積労働時間を約22%削減でき、プログラム全体で40億ドル（約6200億円）以上の節約につながる可能性があると予測しています。
ベテラン航空宇宙アナリストは、「彼らは意図的に今、損失を被り、高い生産レートへの移行を円滑にしようとしている。これは、長期的なプログラムの安定性のための短期的な利益率の痛みだ」と指摘しました。
投資への示唆：明白なもの以外に
この防衛セクターの転換期において、投資家にとって最も目に見える恩恵を受ける企業はノースロップ・グラマン社です。B-21は現在、推定870億ドル（約13兆5000億円）の受注残高の約23%を占めています。同社の株価は、過去12ヶ月（TTM）P/Eが20倍、予想P/Eが18.9倍に再評価されており、10年平均を1.1標準偏差上回っています。
しかし、経営陣は、航空部門のEBIT（利払い・税引き前利益）マージンが、2024年の12.8%から2025年には11～11.5%に低下すると見込んでおり、これは完全にB-21のコスト吸収によるものです。業界専門家は、2028年に回復が始まる前に、2026年にはさらに70ベーシスポイント（0.7%）の利益率圧迫があると予想しています。
主要サプライヤーの中では、L3ハリス社（通信・電子戦システム）がプログラムから収益の約6%を得ていますが、2027年まで設備投資の圧力に直面しています。RTX社は2025年下半期に関税関連の金属コストリスクに苦慮する一方、ハネウェル社は環境制御・作動システムで利益率は低いものの安定した供給量を確保しています。
スマートマネーの見通し
この生産加速は、2035年までに3つの異なる生産シナリオを生み出します。
ベースケース（確率60%）では、第2工場なしで年間最大11機で生産がピークを迎え、2035年までに約122機が納入され、2025年から2030年にかけてノースロップ社の1株当たり利益（EPS）は年平均7.5%成長します。
ストレッチシナリオ（確率25%）では、タルサに複合材料施設を追加して年間14機に到達し、140機の航空機と9%のEPS成長をもたらします。
ドラグシナリオ（確率15%）では、2027会計年度に債務上限の制約により資金が凍結され、生産が年間7〜8機に、EPS成長が4%に限定されると想定しています。
好機と不確実性の交錯
熟練した投資家にとっては、今後12ヶ月間にいくつかの重要な節目を綿密に監視する必要があります。ロット3/4契約の最終決定と交渉済み学習曲線指標、2025年第4四半期に予定されている空軍参謀本部による第2生産ライン決定、ブロック1飛行試験の進捗、そして2026年1月に契約が再価格設定される際の複合材料原材料の価格動向です。
最近の株価の動きは、市場が生産加速を部分的に織り込み済みであることを示唆していますが、アナリストはノースロップ・グラマン社にとって、現在の水準から1株あたり30～35ドル（約4700～5500円）の確率加重公正価値インパクトがあると試算しており、ティア2材料サプライヤーの中にも選ばれた機会があります。
防衛予算の変動に抵抗のない投資家にとっては、特に利益率の圧迫に関連する決算後の下落時など、機会が残されています。ただし、予想P/Eが18倍以下に戻り、フリーキャッシュフロー利回りが5%に近づくことが条件です。
免責事項：本分析は現在の市場データと確立された経済指標に基づいています。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。個別の投資助言については、資格のある金融アドバイザーにご相談ください。