アリゾナ州、州レベルでのビットコイン導入をリードし、230億ドルの市場変動の舞台を設定
フェニックス – アリゾナ州の議員たちは、州政府がビットコインやその他のデジタル資産に直接投資するという、公的資金における変革の可能性を秘めた動きの先駆けとなるまで、あと一歩のところに迫っています。
SB1373とSB1025という2つの法案が最終委員会を通過し、ケイティ・ホッブス知事の承認を待つのみとなりました。もし法制化されれば、アリゾナ州は特定の州資金の最大10%を暗号資産に投資できるようになり、このような準備金を正式に確立する全米初の州となります。
「これは単なる新しい技術の実験ではありません」と、ある上級経済顧問は述べています。「私たちは財政主権を主張し、ワシントンの金融政策に依存しないインフレヘッジを探求しています。」
2つの法案
この法律は、相補的な形で登場しました。SB1373は「戦略的デジタル資産準備法案」と呼ばれ、4月17日に下院全体委員会を通過しました。これは、刑事手続きで押収されたデジタル資産で構成される基金を創設し、州財務長官がその基金の最大10%を、ビットコイン、ステーブルコイン、NFT、その他のブロックチェーンベースのトークンを含む広範囲のデジタル資産に毎年再投資することを許可するものです。
それに対応するSB1025は、「アリゾナ戦略的ビットコイン準備法」として知られ、ビットコインのみへの投資を許可するという、より狭い範囲に焦点を当てています。4月1日に委員会審査を通過したこの法案は、利用可能な財務省および退職年金制度資金の最大10%を、世界最大の暗号資産に割り当てることを許可するものです。
これらの法案を特に重要なものにしているのは、その範囲です。10%という数字は控えめに見えますが、アリゾナ州の財務省と退職年金制度の合計である500億ドル以上に適用されると、暗号資産への投資額は約50億ドルに達する可能性があります。
政治的対立が前進を脅かす
法制化への勢いがあるにもかかわらず、両法案は暗号資産政策とは関係のない手ごわい障害に直面しています。ホッブス知事は、州議会がアリゾナ州発達障害者福祉局の1億2200万ドルの資金不足を解決するまで、すべての法案を拒否すると誓約しています。
「知事はすでに1週間で15の法案を拒否しました」と、機密性の高い交渉について話すために匿名を希望したある立法スタッフは述べています。「彼女はこれが脅しではないことを示しています。」
この対立により、画期的な金融法案が、無関係な社会福祉問題の解決にかかっているという特殊な状況が生じています。最近の報道では、予算交渉が好転する可能性があることが示唆されていますが、障害者福祉資金問題が解決されるまで、法案は宙に浮いたままです。
アリゾナを超えて：複数州での動き
アリゾナ州の暗号資産イニシアチブは、州議会全体で勢いを増している、より広範な動きの一部です。立法追跡サービスから収集された調査によると、28の州が公的資金をビットコインに割り当てることを提案しており、18の州が立法プロセスのさまざまな段階を積極的に進んでいます。
ニューハンプシャー州の下院法案302は、4月10日に同州下院を192対179で可決し、州資金の最大10%をデジタル資産に投資することを許可しました。この法案は現在、上院に進んでいます。
ケンタッキー州は異なるアプローチを取り、3月24日に「ブロックチェーンデジタル資産法」を法律として署名しました。この法律は、居住者のビットコインの自己管理の権利を保護するとともに、暗号資産マイニングの法的枠組みを確立するものです。これは、すでに米国のビットコインマイニング能力の11%を占めている州にとって重要なことです。
オクラホマ州の戦略的ビットコイン準備法案は、下院委員会を通過し、本会議での採決を待っています。これには、暗号資産への潜在的な投資には5000億ドルを超える時価総額が必要となるという独自の規定が含まれています。これにより、少なくとも当初はビットコインのみにオプションが制限されます。
すべての取り組みが成功したわけではありません。ワイオミング州、サウスダコタ州、ノースダコタ州、モンタナ州、ペンシルベニア州の法案は進展せず、このような提案が直面する政治的課題を浮き彫りにしています。
市場への影響：供給ショックの可能性
複数の州レベルでのビットコイン準備法案が法律として成立した場合、市場への影響は大きくなる可能性があります。VanEckのデジタル資産調査責任者であるマシュー・シーゲル氏は、最も進んでいる20の州準備法案が制定された場合、約230億ドルのビットコイン購入が促進される可能性があると推定しています。これは、約247,000 BTC、またはビットコインの最大供給量の約1.25%に相当します。
「これは、現在の現物およびETFフローの合計の30日分に相当する量について話しています」と、ある主要な暗号資産ファンドの投資戦略家は説明しました。「そのレベルの構造的な買い圧力は流動性を大幅に引き締め、価格力学を根本的に変える可能性があります。」
タイミングは、ビットコインの最近の価格変動を考えると特に注目に値します。この記事の執筆時点で94,000ドル近くで取引されているビットコインは、市場のボラティリティが高まっているにもかかわらず、最近の史上最高値に近い水準を維持しています。
カストディに関する疑問
暗号資産への投資を検討している州にとって、根本的な課題は、デジタル資産を安全に保管する方法です。SB1025には、連邦戦略的ビットコイン準備金内の分離された口座にビットコインを保管するための規定が含まれています。これは、国家戦略的ビットコイン準備金を確立した2025年3月6日の連邦行政命令と一致しています。
この連邦インフラストラクチャは、州レベルでの採用を簡素化するカストディレールを提供する可能性があります。ただし、業界の専門家は、カストディソリューションは依然として重要な技術的およびセキュリティ上の課題であると指摘しています。
「州は包括的な連邦政府のガイダンスを待たずに前進しています」と、主要な暗号資産調査会社のブロックチェーンポリシーアナリストは述べています。「しかし、特に公的資金の場合、カストディリスクは依然として相当なものです。重大なセキュリティ侵害が1件発生すると、全体の動きが何年も後退する可能性があります。」
見通しと戦略的意味合い
アリゾナ州の法案が可決され、知事の承認を得られれば、他の州での採用を加速させる可能性のある先例を確立することになります。市場は連邦政府による暗号資産の蓄積を織り込んでいるようですが、州レベルでの協調的な購入はまだ十分に考慮されていません。
金融アナリストは、いくつかの潜在的な市場シナリオを示唆しています。アリゾナ州が適格資金のわずか5%を投入した場合、約26,000ビットコインが流通から取り除かれ、価格が12か月以内に105,000ドルから120,000ドルの範囲に押し上げられる可能性があります。5つの主要な州が平均3%を投入するという、より広範なシナリオでは、90,000ビットコインが市場から取り除かれ、対応する価格目標は115,000ドルから135,000ドルになります。
最も強気なシナリオは、可能性は低いものの、20の州が全10%の割り当て上限を利用して完全に採用することです。これにより、247,000ビットコインが流通から取り除かれ、市場予測によると、価格が140,000ドルから185,000ドルに押し上げられる可能性があります。
機関投資家にとって、これらの進展は戦略的機会を示唆しています。これには、市場の調整中に蓄積すること、ビットコインとイーサリアムのスプレッドを監視すること（ほとんどの州法案が他の暗号資産ではなく、特にビットコインを参照しているため）、および「ビットボンド」の潜在的な出現に備えること（ビットコイン保有によって担保される可能性のある州歳入債）が含まれます。
今後の課題
勢いがあるにもかかわらず、重大なハードルが残っています。会計基準団体は、暗号資産の保有を公的財務省にとって魅力的にするルールを実装する可能性があります。セキュリティ上の懸念は依然として残っており、注目度の高いカストディ侵害の脅威が国民の信頼を損なう可能性があります。さらに、将来の連邦法は、より厳格な規制枠組みにより、州の自治権を侵害する可能性があります。
当面は、すべてのアリゾナ州の予算交渉に注目が集まっています。障害者福祉資金に関する紛争の解決は、暗号資産の採用における歴史的な節目への道を迅速に開く可能性があります。その間、全国の州議会の議員たちは注意深く見守っており、成功すればアリゾナ州のテンプレートを自らの管轄区域に適合させる準備ができています。
「私たちが見ているのは」と、暗号資産政策のベテラン擁護者は結論付けました。「公的資金がデジタル資産とどのように交差するかを根本的に変えることを目的とした槍の先端です。当面のハードルは政治的なものですが、市場、マイナー、カストディアン、そして最終的には納税者に対する長期的な影響は変革をもたらす可能性があります。」
州がこれらの新しい金融フロンティアを探求し続けるにつれて、230億ドルの疑問が残ります。公的財務省は、暗号資産市場における次の主要な構造的買い手になるのでしょうか。アリゾナ州の場合、その答えは、革命的な金融法案が天秤にかかっていることとは完全に無関係な予算対立の解決にかかっている可能性があります。