メタ社の独占禁止法訴訟：サンドバーグ氏の証言で内部戦略が明らかに、会社分割の可能性も
アメリカの地方裁判所の高い天井の法廷で、シェリル・サンドバーグ氏の証言は、まるで刃物のように緊張を切り裂きました。メタ社の元COO（最高執行責任者）である彼女は、マーク・ザッカーバーグ氏のナンバー2として14年間勤務した後、2022年に会社を去りました。そして今、テクノロジー業界で最も力のある企業の一つであるメタ社の未来を大きく変える可能性のある決断について、弁護をすることになりました。
「会社を買収する唯一の理由は、買収される会社が独立しているよりも、買収する会社にとって価値が高まるからです」とサンドバーグ氏は証言しました。彼女の声は落ち着いており、メタ社の歴史の中で最も重要な独占禁止法訴訟となっている裁判で、意見を述べました。
連邦取引委員会（FTC）によるこの重要な裁判は、2週目に入り、インスタグラムとWhatsAppの強制的な分割を通じて、巨大なソーシャルメディア企業を解体することを目的としています。メタ社にとって、プライバシー問題、議会での公聴会、大規模なブランド変更などを乗り越えてきた会社にとって、これはビジネスモデルに対する存続の危機と言えるでしょう。
密室の裏側：「ブロックか買収か」戦略が明らかに
サンドバーグ氏の証言は、競争が激化していた時期のメタ社の経営陣による意思決定を垣間見ることができた貴重な機会となりました。特に注目されたのは、グーグルプラス、カカオトーク、LINEなどの新興ライバルの広告を、フェイスブックのプラットフォーム上でブロックすることを検討していたことを彼女が認めたことです。
これらの内部での議論は、証拠として提出され、FTCの訴訟の中心的な柱となっています。FTCは、メタ社が、深刻な競争相手に成長する前に、脅威を排除するように設計された反競争的な行為に関与したと主張しています。
「私たちはこれらのプラットフォームに対するさまざまな競争戦略について議論しました」とサンドバーグ氏は認めましたが、そのやり取りは独占的な意図の証拠というよりも、標準的なビジネス戦略であると説明しました。
メタ社の元幹部は、会社との関係が続いているため匿名を希望しましたが、次のように述べました。「すべてのテクノロジー企業は、競争上の脅威を監視し、どのように対応するかを検討します。メタ社がライバルを追跡したかどうかではなく、彼らがそうしたのは当然ですが、彼らの対応が法的境界線を越えたかどうかが問題です。」
サンドバーグ氏がグーグルプラスを「真の競争相手」と表現した内部コミュニケーションをFTCの弁護士が示したとき、法廷は静まり返りました。彼女は、それがメタ社の支配に対する深刻な脅威としてグーグルを認めるためではなく、チームを奮い立たせるためのものだったと説明し、その発言の背景を説明しようとしました。
10億ドルの「バーゲン」：インスタグラムの買収に対する精査
おそらく最も興味深かったのは、インスタグラムに関するサンドバーグ氏の率直な発言でしょう。メタ社（当時のフェイスブック）は2012年にインスタグラムを10億ドルで買収しましたが、当時としては高額であると思われましたが、現在では企業史上最高のバーゲンの一つと広く考えられています。
「最初は価格が高すぎると思いました」とサンドバーグ氏は証言し、彼女の表情は一瞬和らぎました。「私が間違っていました。」
かつてウォール街で先見の明があると称賛されたこの買収は、現在、FTCの訴訟の中心となっています。政府の弁護士は、それがメタ社の「買うか、埋めるか」戦略の典型であると主張しています。つまり、イノベーションによって競争するのではなく、買収によって競争を排除するということです。
傍聴席では、テクノロジー業界のアナリストたちが、サンドバーグ氏が買収のメリットを弁護するのを見て、視線を交わしました。「インスタグラムは、私たちの所有下で、独立していた場合よりも速く成長し、より価値が高まりました」と彼女は主張しましたが、FTCは、それが証明不可能であり、反競争的な意図という法的問題とは無関係であると主張しています。
財務データは、メタ社傘下でのインスタグラムの爆発的な成長を裏付けています。買収時の3,000万人未満のユーザーから、このプラットフォームは現在、メタ社の収益に年間約670億ドル貢献していると推定されています（2025年の業界予測による）。
「インスタグラムの成功は、反競争的な行動を否定するものではありません」と、訴訟を観察している独占禁止法の学者は説明しました。「FTCの主張は、インスタグラムが独立したままであれば、手ごわい競争相手に成長し、フェイスブックに別の方法でイノベーションを起こさせた可能性があるということです。」
TikTokの脅威：数十億ドルが危機に
サンドバーグ氏の証言は、より最近の競争上の脅威、特にTikTokについて言及したときに、特に興味深い展開を見せました。彼女は、2020年までに、メタ社が中国所有の短尺動画プラットフォームであるTikTokが、自社のビジネスから30億ドルから60億ドルの広告収入を奪う可能性があると考えていたことを明らかにしました。
「ウォール街は、特に数十億ドル規模の収入の減少を好ましく思っていません」とサンドバーグ氏は証言し、メタ社が競合する短尺動画製品であるReelsの開発に5億ドル以上を投資するようになった背景を説明しました。
この証言の側面は、メタ社が競争力に弱いことを強調することで、メタ社の弁護に役立ちます。これは、メタ社を手ごわい独占企業として描くFTCの描写に直接異議を唱えるものです。TikTokは今年、世界中で320億ドルの広告収入に達すると予測されており、これは市場の大きなシェアを占めており、メタ社の経営幹部は、それが独占の主張を弱めると主張しています。
インベストメント・キャピタル・パートナーズのデジタルメディアアナリストであるダグ・ピーターソン氏は、次のように述べています。「TikTokへの対応は、同じコインの2つの側面を示しています。確かに、メタ社はReelsに5億ドルを投資するほど脅威を感じていましたが、その同じ競争的対応は、彼らが市場を独占していないことを示しています。」
関係を断つのは難しい：会社分割の stakes
サンドバーグ氏の証言が水曜日の遅くに終わるにつれて、基本的な疑問が法廷に漂いました。もしFTCが勝訴したらどうなるのか？
最長2か月続くと予想されるこの裁判は、裁判所がメタ社にインスタグラムとWhatsAppを分割するよう命じる可能性があります。これらのプラットフォームは、メタ社のビジネスモデルに不可欠であり、四半期収益484億ドルの大部分を占めています。
「皮肉なことに、会社分割は実際に株主価値を高める可能性があります」と、メタ社の株式を保有する主要機関投資家のポートフォリオマネージャーは述べています。「私たちの総和分析によると、インスタグラムだけでも単独の会社として4,000億ドルの企業価値を持ち、WhatsAppは800億ドルの価値を持つ可能性があります。」
この逆説的な結果、つまり罰が賞になる可能性があることは、注目を集めていません。メタ社の株価は、規制上の問題があるにもかかわらず、年初から25％上昇しており、一部の投資家は、最悪のシナリオでも、会社の一部は全体よりも価値があるだろうと賭けています。
ユーザーの視点：分かれる世論
法廷や金融市場を超えて、メタ社のユーザー自身も、FTCの訴訟のメリットについて意見が分かれています。
一部の人は、ザッカーバーグ氏の「競争相手を中立化する」という悪名高いメールなどの内部コミュニケーションを、メタ社の戦略がイノベーションを損なったという証拠として指摘しています。また、インスタグラムとWhatsAppは、メタ社の所有下で大幅に改善され、独立していた場合には実現できなかった可能性のある機能と規模を獲得したと主張する人もいます。
メタ社のプラットフォーム全体で100万人以上のフォロワーを持つデジタルコンテンツクリエイターであるマヤ・ケラー氏は、次のように述べています。「買収前のインスタグラムを覚えています。それはただのフィルターと正方形の写真でした。今では、クリエイターのための完全なエコシステムです。メタ社のリソースがなければ、それは起こったでしょうか？おそらくそうではなかったでしょう。」
プライバシー擁護派は異なる見解を持っています。「プラットフォーム全体でのデータの統合は、多くのユーザーが懸念していることです」と、デジタルプライバシー連合の代表は説明しました。「メタ社を分割すると、ユーザーだけでなく、データ処理に対するさまざまなアプローチに対する競争が生まれます。」
次のステップ：テクノロジー業界全体に影響を与える法廷闘争
裁判が続く中、メタ社のCEOであるマーク・ザッカーバーグ氏からの今後の証言も同様に重要になるでしょう。その stakes はメタ社自体にとどまらず、独占禁止法が無料のデジタルサービスと、ユーザーがドルではなく注目でお金を払う双方向市場にどのように適用されるかについて、先例を作る可能性があります。
広告主にとって、裁判の結果はデジタルマーケティングの状況を大きく変える可能性があります。会社分割によって複数の入札会場が現れ、広告費が下がる可能性がありますが、多くのマーケターが頼りにしているクロスプラットフォームのターゲティング機能が低下する可能性があります。
裁判所は2025年7月中旬までに判決を出すと予想されていますが、上訴によってそのプロセスは2027年まで長引く可能性があります。それまでの間、メタ社は野心的なAI投資を積極的に進めており、厳格なプライバシー規制にもかかわらず、最近EUでデータ収集を再開するという物議を醸している決定を含め、ユーザーデータに関するモデルのトレーニングに数十億ドルを費やしています。
「この規制上の瀬戸際外交は、裁判があろうとなかろうと、メタ社がその中核的な戦略から後退していないことを示しています」と、ワシントンのシンクタンクの技術政策専門家は指摘しました。「彼らは、AI投資が規制上の制約を上回ると賭けています。」
市場の評価：「恐怖を買え」？
メタ社が4月30日に2025年第1四半期の決算を発表する準備を進める中、投資家は相反するシナリオを検討しています。FTCが敗訴するという現状維持の結果は、メタ社の株価を約520ドルに押し上げる可能性があります（アナリストの推定による）。さらに興味深いことに、強制的な会社分割のシナリオでは、各部門の合計が現在の時価総額を上回るため、株価は600〜650ドルに押し上げられる可能性があります。
可能性が最も低い結果は、会社分割を回避する何らかの形の行動修正または和解であり、メタ社は競合他社への強制的なAPIアクセスや、ユーザー向けのオプションの広告なしティアなどの変更を実装することになる可能性があります。
結果がどうであれ、メタ社の独占禁止法訴訟は、会社だけでなく、テクノロジー規制全般にとっても重要な瞬間となります。ある投資家が言ったように、「これはハイステークスのポーカーですが、メタ社は市場が認識しているよりも多くエースを握っています。」
シェリル・サンドバーグ氏にとって、彼女のキャリアはメタ社の広告帝国の構築によって定義されてきましたが、今週の証言でその章は終わりを迎えます。しかし、彼女が築き上げた会社にとって、最も重要な章はまだ先に待っているかもしれません。統合されたテクノロジー大手としてか、互いに競争することを余儀なくされた別々のエンティティとしてか。